2011-05-26 17:40:32

Елена Гостева

Капитал бежит из России от страха

Чистый отток капитала из Росcии за четыре месяца этого года составил порядка 30 млрд долларов. Об этом сообщил председатель Банка России Сергей Игнатьев на Международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге

Фото: flickr.com

В январе-апреле этого года чистый отток капитала из России составил около 30 млрд долларов. Глава Центробанка Сергей Игнатьев считает этот процесс «странным» и «затянувшимся».

Объем чистого оттока капитала из России в прошлом году составил 38,3 млрд долларов. О сумме незаконного вывоза капитала сообщил ответственный секретарь комиссии Таможенного союза (КТС) Сергей Глазьев: 37,6 млрд долларов. В общей сложности из России утекло в 2010 году 75,9 млрд долларов.

«Капитал продолжает уходить из России, так как инвесторы опасаются ряда факторов, определяющих инвестиционную привлекательность страны. Первый из них — отсутствие прозрачности бизнеса и экономики. Вторым серьезным барьером для зарубежных инвесторов остается чрезмерно высокий коррупционный уровень, пока борьба с этим проявлением представляется безрезультатной», — отмечает аналитик «Инвесткафе» Анна Бодрова.

Она также считает грядущие президентские выборы третьим ощутимым препятствием для притока иностранного капитала.

На политический аспект проблемы обращает внимание и Максим Осадчий, начальник аналитического управления Банка Корпоративного финансирования. По его мнению, основная причина вывода активов из страны — то, что Россия вступила в завершающую стадию политического цикла, в годы перед двойными выборами, Госдумы и президента.

Кроме продажи ценных бумаг на биржах ММВБ и РТС, что приводит к резкому снижению индексов обеих торговых площадок, в последнее время участились случаи невозвращения в Россию валютной выручки экспортеров, в первую очередь, нефтяников.

Такой вывод следует из доклада экономиста Сергея Глазьева на последнем Межгоссовете ЕврАзЭС на уровне глав правительств, в котором говорится: порядка 15,7 млрд долларов Россия потеряла по статье «своевременно не полученная экспортная выручка».

«В большинстве случаев из России капитал выводят наши же предприниматели, зарегистрированные под флагами различных оффшоров», — считает Осадчий. Кроме того, оттоку капитала способствует смена власти в Москве. «Видимо, группировка предпринимателей из так называемого «окололужковского бизнеса» также начала выводить свои активы из страны», — предположил эксперт.

Он также отмечает увеличение объемов утечки капитала от месяца к месяцу: «Если в прошлом году динамика оттока была на уровне 3 млрд долларов в месяц, то только за апрель этого года отток составил уже 7,8 млрд долларов». По прогнозам эксперта, в мае отток капитала будет более 8 млрд долларов.

Эти опасения разделяет и глава ЦБ: Сергей Игнатьев признался, что боится продолжения оттока в мае. «Судя по нашим интервенциям, это произойдет», — говорит он. Впрочем, у Игнатьева сохраняется надежда на смену тренда в этом году.

http://www.bfm.ru/articles/2011/05/26/k … traha.html

******************************************

Наталья Ищенко

Из России уходят даже деньги спекулянтов

Инвесторы третью неделю подряд выводят деньги из фондов, вкладывающихся в российские акции. С 18 по 25 мая из них утекло 261 млн долларов. Если цены на нефть продолжат падение, оставшиеся 2,3 млрд долларов в ETF под угрозой

Фото: РИА Новости

Большая часть закрытых позиций пришлась на биржевые индексные фонды ETF, которые обеспечивали основной приток новых средств в Россию в течение первых месяцев этого года. Вкладчики реагируют на дешевеющее сырье и возросшие риски на мировых рынках. Всего из фондов развивающихся рынков было выведено 1,05 млрд долларов, пишет в аналитических материалах главный стратег «Уралсиб Кэпитал» Крис Уифер со ссылкой на EPFR Global.

С 18 по 25 мая из фондов, вкладывающихся в Россию, утекло 261 млн долларов.

Устойчивость роста в США и Китае под вопросом, а угроза дальнейшего обострения долгового кризиса еврозоны ведут к всё большему неприятию рисков на глобальном рынке, отмечает Уифер. «Однако объем погашений к среде, 1,05 млрд долларов, не столь значителен относительно всех активов под управлением и, скорее, отражается осторожный подход, нежели какое-либо паническое настроение», — успокаивает главный стратег «Уралсиба».

Но у России нет достаточно сильного внутреннего инвестиционного спроса, отмечает Уифер. За последние две недели инвесторы вывели из России 614 млн долларов, из которых 566 млн долларов (92%) были вложены в ETF. «Главная опасность для российского рынка в том, что из 4,4 млрд долларов, вложенных в РФ за первые четыре месяца этого года, 2,9 млрд долларов пошло в фонды ETF, которые ставили на дорогую нефть. Если цены на нефть продолжат падение, оставшиеся на рынке 2,3 млрд долларов в ETF под угрозой», — рассуждает стратег Крис Уифер.

С другой стороны, если котировки Brent вернутся к уровням 120 долларов за баррель и выше, приток денег в индексные фонды снова пойдет и поведет за собой акции нефтяников и рынок в целом, отмечает Уифер.

Крупный вывод инвестиций из России и развивающихся рынков в целом сейчас начал понемногу стихать, отмечает исполнительный директор UBS (Россия) Максим Гулевич. «Например, сейчас даже те фонды, которые были нетто-продавцами недели две назад, начинают выступать как покупатели. Последний месяц не только Россия, но и вообще все рынки провели под давлением макроэкономических проблем и ситуации в Европе, Греции и так далее. Сейчас все более-менее успокаивается, и если ситуация в Греции в ближайший месяц разрешится, у рынка есть все шансы перестать падать, начать консолидироваться и, может быть, даже начать рост, — говорит BFM.ru Гулевич. — В этом случае, если не все, то часть денег, которые были выведены в конце апреля-начале мая, возможно, придет обратно».

Однако, помимо нефтяных котировок, в России сохраняется второй фактор неопределенности для инвесторов — перспективы президентских выборов в 2012 году. «Намеки Путина, что он может баллотироваться в президенты, вызвали некоторую нервозность среди инвесторов, это плохо просчитываемое событие, — заявил Bloomberg управляющий Сергей Дергачев из Union Investment. — Этот фактор риска еще не полностью заложен в спреды».

В прошлом году чистый отток капитала составил 38,3 млрд долларов, кроме того, незаконно было вывезено 37,6 млрд долларов. В общей сложности из России в 2010 году ушло 75,9 млрд долларов. В январе-апреле этого года чистый отток капитала из России составил уже около 30 млрд долларов. Глава Центробанка Сергей Игнатьев считает этот процесс «странным» и «затянувшимся».

Между тем, еще в начале 2010 года в ЦБ заявляли, что у России в 2011 году больше шансов получить приток капитала, чем отток.

http://www.bfm.ru/articles/2011/05/27/i … antov.html

Отток капитала превратится в бегство

Эксперты предсказали падение рубля и доходов населения

Экономический совет при президенте на днях утешил Владимира Путина, что кризис «рассосется как-нибудь», однако на деле надо быть готовыми и к другим сценариям, утверждают в Высшей школе экономики. Эксперты, отталкиваясь от очевидных факторов, представили два сценария будущего на ближайшие три года. В любом из них рубль девальвируется, темпы роста ВВП резко падают, а бюджет теряет «устойчивость».

«Бомба» для нашей экономики заложена не только в неблагоприятной ситуации в еврозоне, где сокращается промпроизводство. «Россия подходит к кризису в слабом состоянии, с низкой устойчивостью к внешним шокам, — говорит директор по макроэкономическим исследованиям ВШЭ Сергей Алексашенко. — Неизбежное снижение темпов роста станет результатом как плохого инвестиционного климата, так и политической «заморозки».

Так, продолжение закручивания политических «гаек» в России может превратить сегодняшний отток капитала в бегство, опасаются исследователи. «Предприятия стали еще интенсивнее выводить капитал из России (при этом в июне рост производства замедлился вдовое. — „МК“). Чистый отток в три раза превысил прошлогодний уровень, — опирается на официальные данные старший научный сотрудник Института „Центр развития“ ВШЭ Сергей Пухов. — В связи с этим девальвацию рубля ожидаем до конца года. Банк России тоже готовится — расширил коридор бивалютной корзины». Однако денежные запасы для спасения нацвалюты не безграничны: при чистом оттоке капитала более $20 млрд. резервы ЦБ во втором полугодии сократятся на 37 млрд. долларов. Что означает девальвацию рубля на 10–15%. И это еще относительно хороший сценарий, завязанный на стагнации цены на нефть на уровне $100 за баррель.

При ухудшении ситуации в мировой экономике среднегодовая цена «черного золота» в 2013 году опустится до 70 за баррель, а для рубля это означает 20—25%-ную девальвацию. При этом раскладе, который экономисты назвали «сценарием острого кризиса», экономика потеряет не менее 5% ВВП, а индексируемые обязательства бюджета вырастут вслед за инфляцией. Резервный фонд закончится в 2013 году.

Что это означает для населения? «В кризис 2008–2009 годов у государства были большие резервы, так что простые россияне легко отделались, — объяснила „МК“ директор „Центра развития“ Наталья Акиндинова. — Теперь резервов для смягчения ситуации уже недостаточно. При стагнации цен на нефть на уровне $100 за баррель мы ожидаем снижения роста доходов населения на 2–3% при падении цен на нефть — около 5%. Увольнений стоит ждать в несырьевом секторе промышленности, в сфере платных услуг».

материал: Татьяна Замахина

Из выпуска от 25-07-2012 рассылки «Московский Комсомолец - экономика»

http://digest.subscribe.ru/economics/ne … 21671.html

Отток капитала: прогнозы на 2013 год

Показатели оттока капитала, приобретшие демонический характер для отечественной экономики, в следующем году, по прогнозам экспертов, сократятся в разы. Их оптимизации также поспособствовало бы очищение данных по непосредственному бегству капитала.

"В следующем году мы прогнозируем отток капитала в размере $20 млрд. Что означает существенное его замедление в сравнении с прогнозируемым показателем текущего года на уровне $65 млрд", - заявил "Вестям Экономика" главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. В 2013 г. отток капитала продолжится, но также усилится его приток, в том числе на фондовый рынок, в условиях благоприятных для российской экономики цен на нефть в $113-114 за баррель, подчеркнул Лисоволик. И, таким образом, озвучил один из самых оптимистичных экспертных прогнозов на этот счет.

При том, например, что глава экономической экспертной группы Евсей Гурвич ожидает уменьшения оттока в 2013 г. лишь вдвое. Напомним, Минэкономразвития прогнозирует в 2013 г. отток на уровне от 0 до $10 млрд, а в этом году – $73-75 млрд.

Главный экономист АФК "Система" Евгений Надоршин полагает, что в 2012 г. отток составит порядка $70 млрд, а в следующем году окажется несколько меньшим. Основной причиной сохранения соответствующих высоких величин он называет отсутствие кардинального улучшения инвестиционного климата в стране на фоне ухудшения перспектив ее экономического роста. В докризисные годы, несмотря на сложные "климатические" условия, Россия привлекала инвесторов бурными темпами экономического развития. Но сегодня она уступает в этом другим развивающимся странам, в частности Китаю и Индию, не самые комфортные условия ведения бизнеса в которых инвесторы нередко готовы претерпевать ради закрепления на тамошних рынках.

Определенные подвижки в деле улучшения инвестклимата уже достигнуты и в России. Так, например, в рамках заявленного превращения Москвы в международный финансовый центр были объединены две биржевые площадки, к работе на которых допустили иностранные компании. При этом значительно облегчилось предоставление госуслуг населению и бизнесу, в том числе благодаря введению электронного документооборота. А также упростились процедуры оформления заявок на строительство, подключение к энергосетям и т.д. Одновременно, правда, были предприняты и негативные с имиджевой точки зрения шаги, вроде введения ограничений на деятельность НКО и организацию митингов.

"Инвесторы тоже люди. И, естественно, реагируют на всякое изменение окружающей среды в стране ведения бизнеса", - заметил главный экономист АФК "Система".

По итогам 2012 г. отток капитала удержится в пределах $65-70 млрд, а в 2013 г. снизится до $50 млрд, предположил главный экономист ФК "Открытие" Владимир Тихомиров. Но, по его мнению, значительную роль в формировании данного показателя играют внешние долги частных российских компаний, которые за предкризисные 6 лет увеличились в 10 раз и на сегодня составляют немалую сумму в $100 млрд вместе с пенями. В последние годы объем внешней задолженности постепенно уменьшается, в связи с чем будут сокращаться и параметры оттока. Разумеется, проблематика улучшения инвестклимата тоже весьма актуальна, но здесь следует учесть, что в чистом виде иностранные инвестиции в российской экономике и прежде были невелики. Львиную их долю составляли перенаправленные из офшоров средства "дочек" российских компаний, пояснил Тихомиров.

Дискуссии о том, что, собственно говоря, следует подразумевать под оттоком капитала, активизировалась после недавней инициативы РФПИ, Ernst & Young и Центра национального интеллектуального резерва МГУ по изменению методики расчета упомянутого показателя с исключением из него данных по покупке активов за рубежом и выводу в офшоры. С правомерностью постановки такого вопроса в одном из последних интервью согласился и замминистра финансов Алексей Моисеев. С бывшим коллегой (ранее Моисеев возглавлял управление макроэкономического анализа "ВТБ Капитала") оказались солидарны и другие аналитики. В принципе, констатировал Ярослав Лисоволик, сами по себе расчеты ЦБ РФ вполне корректны, но если исключить из них данные, не имеющие прямого отношения именно к бегству капитала, итоговый показатель уменьшится.

Четкого термина оттока капитала в мировой практике не выработано, Центробанк определяет его исходя из параметров платежного баланса, напомнил Надоршин. Хотя зачастую российские компании предпочитают работать через офшорные структуры, которые направляют их средства на приобретение новых зарубежных активов.

"И правильно ли было бы подобные формы наращивания бизнеса и расширения его географии относить к негативным процессам оттока капитала? Очевидно, следовало бы как-то разграничить различные составляющие этого показателя", - согласился Надоршин.

"Когда сообщают об оттоке капитала в $70 млрд, люди думают, что такая сумма была вывезена из страны. Но это не совсем так. И, наверное, следовало бы пересчитать и очистить этот показатель от "непрофильных" данных", - подтвердил Тихомиров.

При таком единодушии нельзя исключить, что попытки по разграничению различных составляющих формулы оттока капитала или изменению ее толкования будут предприняты уже в следующем году. Оптимизированные итоговые показатели станут выглядеть еще более оптимистично.

Кстати, об изменении подходов в данной сфере в начале декабря объявил и МВФ, ранее выступавший против введения каких-либо ограничений движения потоков капитала. Теперь же Фонд намерен рекомендовать правительствам сдерживать спекулятивные потоки, а также принимать ограничительные меры в отношении оттока капитала в случае экономических шоков для смягчения их последствий. По этому поводу аналитики высказывают полярные суждения. По определению Надоршина, ограничительные меры противоречили бы задаче создания МФЦ в Москве и вдобавок, в условиях интегрированной экономики, оказались бы малорезультативными.

Тогда как Тихомиров отмечает, что МВФ изменил идеологический подход в данном вопросе, после того как выяснилось, что в кризисный период отсутствие ограничений в движении капиталов чревато в том числе обесценением национальных валют. К слову, Центробанк в рамках своего мандата вправе ввести необходимые ограничения. Другое дело, что в результате нынешней политики денежных властей, предусматривающей отказ от таргетирования курса рубля и сдерживание роста ликвидности, они становятся не нужными. Вот и наблюдавшееся в мае-июне снижение цен на нефть почти не сказалось на изменении курса российской валюты, объемов ликвидности и того же оттока капитала, резюмировал эксперт.

Похоже, сегодня российская экономика лучше готова к преодолению новой кризисной волны, пришествием которой аналитики пугали весь этот год. В отсутствие "штормового предупреждения" в следующем году, ранее придерживавшиеся капиталы будут более охотно направляться на развивающиеся рынки. И это тоже поспособствует сокращению "демонической" цифры оттока капитала из России.

Наталья Приходко

Из выпуска от 05-01-2013 рассылки «Вести - Экономика»

http://digest.subscribe.ru/economics/ne … 84522.html

Отток капитала размывает рубль

На курс рубля будет в большей степени влиять отток капитала, чем цены на нефть. В начале года отток превысил половину спрогнозированной годовой суммы

Фото: РИА Новости

Только в январе отток капитала из России, по данным Минэкономразвития, составил 17 млрд долларов. Это сообщил журналистам замминистра Андрей Клепач. По итогам первого квартала он ожидает отток на уровне 35 млрд долларов. Это превысит прогноз на весь год, который оценивался ранее в 30 млрд долларов. Андрей Клепач не ответил на вопрос, насколько будет скорректирован годовой показатель.

В свою очередь, начальник департамента долгосрочного стратегического планирования Минфина Максим Орешкин заявил, что не считает ослабление рубля в начале года существенным. Он добавил, что это даст краткосрочный положительный эффект для бюджета. Но в среднесрочной перспективе падение рубля может иметь негативные последствия.

Тем временем российская валюта сегодня продолжила рост и к доллару, и к евро.

Как заявил Клепач, на курс рубля будет в большей степени влиять отток капитала, чем цены на нефть.

http://www.bfm.ru/news/246308?doctype=article

Деньги текут медленнее

Отток капитала из России за пять месяцев 2014 года достиг $80 млрд. В дальнейшем темп вывода финансовых средств из страны снизится, и в целом за год его объем достигнет $90 млрд, рассчитывают чиновники. Но лишь при условии, что напряженность на Украине сойдет на нет, предупреждают аналитики.

Общий отток капитала из России за первые пять месяцев 2014 года достиг почти $80 млрд. Такую оценку дал в четверг министр экономического развития Алексей Улюкаев.

Эта предварительные цифры, пока есть данные Банка России (ЦБ) только за первый квартал 2014 года — $63,7 млрд (статья «Чистое приобретение финансовых активов, кроме резервных» финансового счета платежного баланса).

Таким образом, за апрель и май из страны утекло около $15 млрд, получилось у Улюкаева.

«Мы полагаем, что отток капитала из России по итогам апреля-мая 2014 года действительно может составить примерно $15–17 млрд», — указывает чиновник. Продраться сквозь цифры

В сумме общего притока (оттока) учитываются показатели, которые могут исказить общую картину трансграничного движения капитала, непосредственно осуществляемого банками и предприятиями нефинансового сектора. Если не учитывать операции валютных свопов и операции через корреспондентские счета банков в ЦБ, то вывоз капитала банками и предприятиями в первом квартале 2014 года, по данным регулятора, составит $50,6 млрд.

«Чистый ввоз/вывоз капитала банками и предприятиями получается из сальдо финансового счета платежного баланса отбрасыванием счетов, связанных с органами госуправления, субъектами Российской Федерации и ЦБ, — поясняет главный специалист компании «Открытие Брокер» Алексей Павлов. — Можно отдельно выделить из капитального потока валютные свопы, которые, по сути, не являются движением капитала (валютный своп — кредитование банка рублями со стороны ЦБ под залог валюты с обязательством обратного выкупа).

Иногда к оттоку капитала добавляют еще статью «Чистые ошибки и пропуски», которая по большей части отвечает за теневой ввоз/вывоз капитала в/из страны».

«Свопы сильно влияют на статистику, поскольку по сути это комбинация противоположных конверсионных сделок, причем, как правило, сроком до года, соответственно, их действительно можно не учитывать, поскольку это скорее технические операции», — поясняет генеральный директор финансовой компании GKFX Дмитрий Раннев. «Впрочем, в сегодняшней ситуации, учитывая масштабы капитального оттока, поправки на пропуски, а также поправки на свопы в целом не являются принципиальными», — оценивает Павлов. Когда говорят пушки…

Но и без того немалые $50,6 млрд утекли в первом квартале во многом под влиянием шагов политического руководства России. «Из них

вывоз иностранных активов небанковским сектором составил $31,7 млрд и банковским — $18,9 млрд, — отмечает аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов. — Это могло стать следствием введения экономических санкций против России. В небанковском секторе это максимальный квартальный отток за последние десять лет. Банки выводили и больше, но только в разгар кризиса 2008–2009 годов».

«Основные факторы, влияющие на отток, — это продажа российских активов нерезидентами и перевод средств физических и юридических лиц за границу», — определяет Раннев. «В структуре оттока капитала, по оценкам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, две трети приходится на так называемую внутреннюю конвертацию, — отмечает заместитель директора аналитического департамента компании «Альпари» Дарья Желаннова. —

Речь идет о том, что в начале марта возросли риски неопределенности из-за геополитической ситуации и многие граждане и компании стали конвертировать свои сбережения из рублей в доллары в ожидании снижения курса национальной валюты. Кроме того, возросли объемы покупки наличных долларов — чуть более $10 млрд». Все идет по плану?

Все пока вписывается в прогноз Минэкономразвития на весь год: отток капитала в размере $90 млрд. По мнению ведомства, во втором квартале вывоз финансовых средств должен составить $7 млрд. То есть в июне, невиданное дело, произойдет чистый приток капитала в Россию. В третьем квартале чистый отток составит $9 млрд, в четвертом квартале — $10 млрд. По расчетам чиновников, после паники, связанной с обострением геополитической ситуации вокруг Украины, струя денег из России должна стать значительно менее мощной.

«Замедление оттока мы связываем с двумя основными факторами: во-первых, геополитическая ситуация в мае стала более спокойной, что привело к росту котировок отечественных акций и спросу на долговые инструменты со стороны нерезидентов. Так, мы оцениваем, что иностранцы в мае купили порядка 50% новых размещений облигаций федерального займа (ОФЗ), — указывает аналитик управления инвестиционных операций Ланта-банка Роман Ермаков. — Во-вторых, в пером квартале это был в основном самый спекулятивный и подвижный капитал, поэтому дальнейшее снижение объема оттока выглядит достаточно логичным».

Но политика во многом продолжит определять, сбудутся ли ожидания по году. «Динамика этого показателя напрямую сейчас зависит от развития ситуации на Украине, — замечает Желаннова. — Если поток негатива иссякнет, то отток капиталов вполне может смениться притоком. Даже международные финансовые компании расценивают Россию как привлекательный рынок и дают рекомендации о покупке активов». «Если обстановка вокруг Украины и отношение стран Запада к России войдет в конструктивное русло, то это будет являться положительным сигналом для иностранных фондов (которые сейчас явно имеют недовес по России) для увеличения доли акций и облигаций в своих портфелях», — надеется Ермаков. «При благоприятном развитии внешнеполитической ситуации отток в перспективе будет замедляться, — соглашается Павлов. — Возможно, в последние пару месяцев года отток вообще сойдет на нет, однако это будет больше зависеть от политических, чем от экономических факторов».

Таким образом, официальный прогноз сбудется только при нормализации политической ситуации.

«Если третьего этапа санкций не будет, то оценка Минфина вполне реальна. Ведь все плохое уже произошло, — считает Лукашов. — Отток резко снизится во второй половине года и вполне может составить $90 млрд за весь год». «Мы полагаем, что, если ситуация кардинально сильно не ухудшится, отток капитала по итогам года может составить $80–90 млрд», — считает Ермаков.

«Однако при обострении геополитической ситуации отток капитала лишь ускорится, — предупреждает Желаннова. — В этом случае процесс будет также оказывать серьезное давление на курс рубля». «Прогноз $90 млрд кажется несколько оптимистичным, — полагает Раннев. — С учетом крайне низкой инвестиционной привлекательности России ввиду политической напряженности на Украине, которая на данный момент сохраняется, суммарный отток капитала по итогам года может составить $100–110 млрд». Деньги продолжат утекать

«Экономика России явно буксует, инвесторы не видят здесь точек роста, и поэтому капитал из России стремится найти более доходные вложения за пределами границ», — констатирует Ермаков.

Но проблема глубже: при существующей экономико-политической модели Россия обречена быть донором капитала еще неопределенное время. «Постоянный отток капитала — это внутреннее свойство функционирования российской экономики, — констатирует Лукашов. —

В соответствии с денежной политикой ее рост возможен лишь за счет зарубежных инвестиций, которые впоследствии должны быть возвращены с процентами. Вот эти-то проценты, а также возврат вложенных сумм и формируют отток. Это подтверждают данные статистики.

За все последние годы приток наблюдался лишь в 2005–2007 годах, когда цена нефти резко выросла с $50 более чем до $100 за баррель.

То есть приток капитала является скорее аномалией, как это ни печально».

Из выпуска от 20-06-2014 рассылки «Газета.Ру - первая полоса»

http://digest.subscribe.ru/economics/mo … 37102.html

Эксперты - об оттоке капитала

По предварительным данным Центробанка, только за первые три месяца из страны убежало ни много ни мало $50 млрд. Если перевести это в более понятные величины, то мы лишились годового бюджета Москвы. А всего за время после кризиса страну покинуло около $450 млрд. Для сравнения, это больше всего нашего федерального бюджета. Заоблачная вроде бы сумма. Но пугаться тут нечего, объясняют эксперты. Статистика движения капитала - очень тонкая штука. Что имеется в виду?

КУПИЛ ВАЛЮТУ - ВОШЕЛ В СТАТИСТИКУ ЦБ

Для начала определимся с терминами и формулировками. Отток (или приток) капитала - это разница между тем, сколько денег пришло в страну и сколько ушло.

- Это некая бухгалтерская строка, в которой суммируется несколько показателей, - говорит Михаил Королюк, начальник отдела управления инвестициями ИФД «Солид». - Грубо говоря, это все, что из рубля перетекает в валюту. Сюда действительно включаются суммы, которые физические лица или компании выводят за рубеж. Но есть важный нюанс. Он состоит в том, что валютно-обменные операции в нашей стране тоже относятся к движению капитала. Поэтому немудрено, что у нас по итогам марта возникли панические настроения: мол, капитал бежит из России. Ничего подобного: просто народ бросился в обменники, увидев, как резко стал дешеветь рубль по отношению к другим валютам.

- Наблюдавшийся отток капитала был связан с тем, что население переводило рублевые сбережения в валютные, - подтвердил этот факт глава Минфина Антон Силуанов, заметив при этом, что сейчас тенденция изменилась.

Как считают эксперты, валютно-обменные операции занимают весомую долю в общей статистике - чуть ли не половину. Так что в реальности отток капитала не такой высокий, как кажется. Какой он на самом деле? Для этого называемые цифры нужно делить пополам - это, конечно, очень грубые вычисления, но тем не менее они наиболее приближены к реальности.

БОЛЬШЕ ЭКСПОРТ - МЕНЬШЕ ПРИТОК

Главный довод скептиков - мол, капиталы утекают из страны потому, что у нас плохой инвестиционный климат. Вот-де бизнесмены и предпочитают держать деньги за бугром. Доля истины в этом, конечно, есть. Но не все так просто.

- Платежный баланс любой страны включает два основных счета - текущих операций (он включает в себя разницу между экспортом и импортом) и движения капиталов, - поясняет Алексей Можин, представитель России в Международном валютном фонде (МВФ). - Чем больше один из них «в плюсе», тем сильнее другой должен быть «в минусе», поскольку баланс по определению всегда равен нулю. Соответственно отток капитала из России зеркально отражает положительное сальдо нашего счета текущих операций.

Другими словами, мы больше зарабатываем на продаже наших товаров за рубеж, чем тратим на покупку импортных вещей. И по этому показателю находимся в числе мировых лидеров (см. графику).

- Очень многие говорят, что отток капитала - это плохо, - говорит Михаил Королюк. - Тем не менее в ряде ситуаций отток капитала является нормой. Если мы посмотрим на страны, которые больше продают, чем покупают за границей, то почти у всех из них наблюдается отток капитала. Возьмите те же Китай, Австралию или Норвегию. Это происходит даже в развитых странах с сырьевой экономикой. По сути, когда они экспортируют товары, у них образуется некая грыжа в виде дополнительных доходов. И эти деньги надо куда-то запихивать. Поэтому излишки средств они вынуждены вкладывать за рубеж. Это такая особенность экономик.

По мнению либеральных экономистов, это все равно говорит о слабости нашей экономики. Мол, если бы у нас было достаточно хороших бизнес-проектов, не приходилось бы вкладывать резервные деньги в гособлигации развитых стран и тем самым увеличивать отток капитала. Но, если посмотреть на статистику, Россия здесь далеко не на первых местах (см. графику).

«Вывоз капитала - тенденция не исключительно российская, она характерна для других стран с экспортно ориентированной экономикой, - говорится в докладе Российского фонда прямых инвестиций. - Если в процентах от ВВП оценить динамику чистого притока и оттока, то выяснится, что Норвегия, Кувейт и Япония имеют ситуацию как минимум не лучше, а в большинстве случаев даже хуже, чем Россия».

- Отток капитала - это не хорошо и не плохо. Это нормально, - говорит Алексей Можин. - Вообще чем ближе к балансу, тем нормальнее. А у нас очень близко. 1,6% ВВП - очень небольшой дисбаланс.

ДОКРИЗИСНЫЙ БУМ

Миф о том, что отток капитала - это плохо, сформировался во время кризиса. До середины 2000-х годов инвесторы были не очень активны на российском рынке. Бум начался в 2006 году. Тогда приток капитала составил сумасшедшие по тем временам $43 млрд. (см. графику).

- Это был приход спекулятивного капитала на российский фондовый рынок, - вспоминает Михаил Королюк. - Инвесторы, можно сказать, поливали нашу биржу деньгами из брандспойта. И это объяснимо. С 2003 года на мировом рынке начался резкий рост цен на нефть. Но наш рынок стоял на месте, потому что инвесторы опасались последствий дела «ЮКОСа». В итоге наши акции были очень недооценены. И когда в 2006 году инвесторы стали возвращаться на наш рынок, рост был сумасшедшим.

В итоге индексы РТС и ММВБ за два года выросли в несколько раз, а рубль серьезно укрепился по отношению к доллару. С точки зрения статистики все выглядело очень хорошо, но факт в том, что укрепление рубля плохо повлияло на нашу экономику. Конечно, многие предприятия смогли купить оборудование подешевле, но затраты остались в рублях, продукция стала менее конкурентоспособной.

Естественно, как только грянул кризис, спекулянты спешно вывели свои средства с нашего фондового рынка. А поскольку на нашей бирже играли в основном западные инвестфонды, то они поспешили вернуть деньги в собственные экономики. Не зря же за последний год фондовые рынки США, Японии и ряда европейских стран выросли на 20 - 30%. А теперь, похоже, начнут снова возвращаться в нашу страну. По крайней мере некоторые западные инвестфонды уже начали вкладывать средства в дешевые российские акции. И ситуация на Украине им не помеха.

Кстати, если брать только один показатель по движению капитала, то должны неплохо себя чувствовать экономики Украины, Беларуси и Киргизии. Там приток капитала за 2013 год составил от 9 до 12% ВВП. Но это означает лишь тот факт, что страна очень сильно зависит от зарубежного финансирования, то есть не может сама себя обеспечить.

Это наблюдалось в тучные докризисные годы. Когда цена на нефть зашкаливала, рубль укреплялся и компании все активнее покупали товары и оборудование за рубежом. Экономисты тогда еще боялись: мол, это приводит к тому, что мы все больше зависим от заграничной продукции.

- Или у нас профицит по текущим операциям (когда экспорт превышает импорт. - Ред.) и тогда отток капитала, или у нас приток капитала и тогда дефицит по текущим операциям. Только так: или руки с мылом, или чай с сахаром, - говорит Алексей Можин.

Евгений БЕЛЯКОВ

Из выпуска от 23-06-2014 рассылки «Комсомольская Правда»

http://digest.subscribe.ru/economics/mo … 58377.html

ВШЭ: чистый отток капитала из России превысил $110 млрд

Это превышает прогнозы Банка России и Минэкономразвития за весь 2014 год

Объем чистого вывоза капитала из России с начала года превысил 110 млрд долларов. Такие сведения содержатся. Об этом говорится в еженедельном бюллетене института «Центра развития» Высшей школы экономики «Комментарии о государстве и бизнесе», передает ТАСС.

«Чистый отток капитала частного сектора в октябре превысил 25 млрд долларов. Всего же с начала года чистый отток капитала составил уже 110 млрд, что превышает все официальные прогнозы», — сказано в документе.

Напомним, Минэкономразвития ожидает по итогам 2014 года чистый отток капитала на уровне 100 млрд долларов, Банк России — 90 млрд долларов.

В октябре ЦБ провел в рамках валютных интервенций продал 27,21 млрд долларов и 1,6 млрд евро. В ВШЭ считают, что такое активное участие регулятора на валютном рынке было вызвано двумя факторами: дефицитом валюты по счету текущих операций и возобновлением интенсивного оттока капитала.

«Подогревать» отток капитала из России будут, заявили в ВШЭ, западные санкции, ограниченный доступ к мировому рынку капитала, пик платежей по внешнему долгу, стагнация экономики, «раскручивающаяся инфляционно-девальвационная спираль и прочие негативные ожидания». Эксперты оставили без изменения свой прогноз чистого оттока капитала по итогам 2014 года - 120 млрд долларов.

В январе-сентябре 2014 года, по данным Банка России, чистый отток капитала составил 85,2 млрд долларов.

http://www.bfm.ru/news/278213

России предрекают масштабный отток капитала

Сколько капитала утечет из страны в этом году? Прогнозы Минфина и МЭР разошлись в несколько миллиардов долларов. По мнению Антона Силуанова, одной из причин сложной экономической ситуации стала мягкость бюджетной политики

Фото: BFM.ru

Минфин ожидает отток капитала в текущем году на уровне 80 млрд долларов. Об этом заявил на заседании Госдумы министр финансов Антон Силуанов. «В первую очередь, это погашение займов, которые были взяты как государством, так и предприятиями», — сказал министр.

Ранее ЦБ  улучшил прогноз по чистому оттоку капитала до 85 млрд долларов. Минэкономразвития ожидает 93 млрд. Чей прогноз реалистичнее?

По мнению Олега Кузьмина, пик выплат по внешнему долгу придется для российских компаний на сентябрь. Следующий пик может быть в декабре этого года, прогнозирует эксперт.

Одной из причин волатильности курса рубля, по словам Силуанова, стали недостаточные отчисления в резервы в предыдущие годы. Он считает, что объем накоплений в фондах существенно ниже, чем необходимо. «Этот объем накоплений мы можем проесть за 1,5-2 года», — заявил глава Минфина. Насколько нам хватит резервов?

Кроме того, Антон Силуанов призвал пересмотреть бюджетные правила. Министр финансов считает, что одной из причин сложной экономической ситуации стала чрезмерная мягкость бюджетной политики предыдущих лет.

http://www.bfm.ru/news/303183

Уйдут ли крупные западные компании из России? Прогнозы и статистика

Информационный фон к правительственному совету был мрачным. The Financial Times сообщила, что в ближайшие полтора года крупные иностранные компании могут уйти из России. Аналитики проанализировали отчетности десятков транснациональных холдингов, среди них ВР, Shell, Siemens, Deutsche Bank

Текст: Михаил Сафонов

Фото: Sergei Karpukhin/Reuters

Инвестиции идут, первый шок от санкций для иностранных инвесторов исчез. Об этом заявил министр экономики Алексей Улюкаев. Прозвучали эти слова по итогам консультативного совета по иностранным инвестициям, его провел премьер Дмитрий Медведев. В преддверие закрытого совещания российские и зарубежные СМИ сообщили о потерях иностранных компаний в России. И опубликовали прогнозы по уходу из нашей страны транснациональных корпораций.

Информационный фон к правительственному совету был мрачным. The Financial Times сообщила, что в ближайшие полтора года крупные иностранные компании могут уйти из России. Аналитики проанализировали отчетности десятков транснациональных холдингов, среди них ВР, Shell, Siemens, Deutsche Bank.

Они, например, пишут, что российские власти не сумели стабилизировать курс рубля. А санкции делают невозможным участие иностранцев в некоторых проектах. Правда, компании сообщают, что готовы и дальше работать в России. Но аналитики, на которых ссылается FT, все равно делают вывод, что международные корпорации могут покинуть нашу страну. Комментирует главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.

Ведомости со ссылкой на доклад иностранного бизнеса, пишут о потерях зарубежных предпринимателей в России. За прошлый год производители потребительских товаров потеряли здесь полтора миллиарда евро из-за внеплановых действий правительства. Появилась новая проблема: импортозамещение лишает иностранных производителей части прибыли. Из традиционного: жалобы на систему госзакупок, отдельные статьи налогообложения и работу таможни. В совокупности — снижение интереса иностранных инвесторов и объема вложений в Россию, отмечают уже эксперты. Продолжает гендиректор национального рейтингового агентства Виктор Четвериков.

Как на днях писали СМИ со ссылкой на Центробанк, объем прямых инвестиций в российский небанковский сектор за 9 месяцев составил 6,3 миллиарда долларов. Что в три раза меньше, чем в прошлом году за тот же период. Но можно предположить, что поток иностранных инвестиций сократился в результате деофшоризации. Потому что офшорные холдинги не только получали деньги из страны, но и возвращали их обратно, вкладывая в тот же реальный сектор. При этом регулятор зафиксировал в третьем квартале впервые за пять лет чистый приток капитала, составил он пять миллиардов долларов. Что же касается оттока, то он сейчас хоть и весьма высокий, но вызван, в первую очередь, не бегством капитала, а тем, что российские компании погашают внешние долги. Так что статистика немного смягчает мрачный информационный фон.

http://www.bfm.ru/news/303200

Капитал замедлил бег из России

ЦБ отмечает замедление оттока капитала из России. По итогам января-марта из страны утекло около 7 млрд долларов. Это в пять раз меньше, чем в прошлом

Текст: Михаил Сафонов

Фото: Дмитрий Рогулин/ТАСС

Отток капитала из России в первом квартале упал почти в 5 раз. Как сообщает ЦБ, вывоз капитала снизился до 7 млрд долларов. Для сравнения, за первые 3 месяца прошлого года этот показатель составил почти 33 млрд долларов. По словам экспертов, падение оттока капитала в первую очередь связано с сокращением выплат по внешним долгам, а также с несколькими другими причинами.

Ранее в ЦБ сообщали, что по итогам года ждут отток капитала в 40 млрд долларов. В прошлом году из страны вывезли почти 57 млрд. Ну а пик пришелся на позапрошлый год, когда отток капитала превысил 150 млрд долларов.

http://www.bfm.ru/news/320175

В России произошел рекордный за 9 месяцев отток иностранных инвестиций

09:47

Артем Филипенок

Фото: Марина Лысцева/Тасс

Иностранные инвесторы вывели за неделю $196 млн с российского рынка акций. Это рекордный показатель с августа 2015 года

Как сообщает газета «Коммерсантъ» со ссылкой на данные Emerging Portfolio Fund Research, за неделю российские фонды потеряли $196 млн, которые были выведены иностранными инвесторами. Трехнедельная потеря, таким образом, достигла суммы в $350 млн.

Издание отмечает, что отток капитала наблюдается не только в России, но и на других развивающихся рынках. Объяснением этому является появившаяся информация о намерении ФРС США повысить ключевую процентную ставку. Такие действия регулятора укрепят доллар по отношению к валютам развивающихся стран, а потому инвесторы сейчас пытаются зафиксировать прибыль.

Также «Коммерсантъ» отмечает, что за последние четыре месяца российские фондовые индексы прибавили в долларовом выражении более 40%, уступив только бразильскому индексу BOVESPA, поднявшемуся на 58%. В этих условиях, как отметил аналитик UFG Wealth Management Алексей Потапов, многие международные инвесторы предпочитают зафиксировать прибыль и выждать, пока не прояснится ситуация на рынке нефти.

«Опасения, связанные с ужесточением денежно-кредитной политики ФРС, а также потенциальный рост предложения нефти во втором полугодии будут оказывать давление на российский рынок в предстоящие два месяца», — предположил старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим.

http://www.rbc.ru/economics/28/05/2016/ … ?from=main

ЦБ подсчитал отток капитала из РФ за полгода

16:32

Чистый отток капитала из России в первой половине 2016 года составил $10,5 млрд, что почти в пять раз меньше по сравнению с тем же периодом прошлого года, сообщается на сайте ЦБ РФ.

Как отметил регулятор, основное влияние на отток капитала оказало резкое сокращение интенсивности выплат по внешнему долгу. Кроме того, оно сопровождалось оживлением спроса на внешние активы со стороны компаний.

Также в Банке России подсчитали объем прямых иностранных инвестиций в небанковский сектор за первые шесть месяцев 2016 года. Они составили $6,5 млрд, передает «Интерфакс», это в 3,3 раза больше, чем в первой половине прошлого года ($2 млрд). Эта сумма превышает объем иностранных вложений за весь 2015 год – $5,9 млрд.

В январе-мае 2016 года отток капитала из РФ достиг $12,7 млрд. По оценке ЦБ, в 2016–2018 годах отток капитала из страны не превысит $25–30 млрд в год, в 2015 году этот показатель составил $56,9 млрд, из которых $52,5 млрд вывели за первую половину года.

https://slon.ru/posts/70609

Набиуллина: Банк России прогнозирует в ближайшие три года отток капитала на уровне $12-13 миллиардов в год

Глава ЦБ РФ также заявила, что Центробанк в обозримой перспективе не видит факторов, которые бы заставили отказаться от плавающего курса рубля

Центробанк прогнозирует отток капитала из РФ на уровне $12-13 млрд долларов в год в 2017-2019 годах, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, передает РИА Новости.

«Что касается оттока капитала, на наш взгляд, он будет стабилен — $12-13 млрд в год на протяжении трехлетнего периода», — сказала Набиуллина во время пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора.

Ранее в базовом сценарии регулятора отток капитала в 2017 году прогнозировался на уровне $13 млрд, в 2018 году — 22 млрд, в 2019 году — 21 млрд. Чистый отток капитала из России в 2016 году сократился в 3,7 раза — до $15,4 млрд.

По словам Набиуллиной, в текущем году отток капитала сохранится на низком уровне и не превысит базового прогноза в $13 млрд. «Этому, в том числе, будет способствовать снижение чистых выплат компаний по внешнему долгу», — отметила глава ЦБ. В январе-феврале 2017 года, по предварительный данным ЦБ, чистый отток капитала из РФ составил 5,1 миллиарда долларов против 4,8 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года.

Глава Банка России также заявила, что Центробанк в обозримой перспективе не видит факторов, которые бы заставили отказаться от плавающего курса рубля.

«В обозримой перспективе я не вижу таких факторов, которые заставили бы нас отказаться от плавающего курса (рубля) Потому что я убеждена, что, несмотря на некоторые последствия, которые воспринимаются негативно участниками (рынка), предприятиями в реальном секторе экономики, а именно — волатильностью, плюсов гораздо больше. Нет необходимости глубоких коррекций курса, от которых потом страдает вся экономика, социальные расходы и так далее», — заявила она на пресс-конференции в пятницу.

По ее мнению, экономика РФ быстрее подстроилась к внешним шокам, чем в 2008-2009 годах, в значительной мере благодаря переходу к плавающему курсу рубля.

Набиуллина также отметила, что волатильность курса рубля уже существенно ниже, чем нефтяных цен. Для ее дальнейшего снижения необходима диверсификация экономики РФ.

«Волатильность резко уменьшилась после введения плавающего курса. Она была очень высокой… Сейчас она снизилась к уровням волатильности других стран с формирующимися рынками, где-то даже, может быть, меньше. И она существенно ниже волатильности нефти. Раньше считалось, что нефть сильно волатильна, и рубль будет тоже такой же волатильный. Волатильность сейчас у рубля меньше, чем волатильность нефти. Для того чтобы создать базовые условия для снижения волатильности, нужно, чтобы экономика больше диверсифицировалась. Тогда волатильность будет снижаться», — сказала глава ЦБ.

https://www.bfm.ru/news/350054