Фиксированый курс. Почему не получится долго держать рубль в ежовых рукавицах

Олег Вьюгин прокомментировал идею о фиксированном курсе в интервью Business FM. Несколько лет можно удерживать низкую планку, но потом все равно придется тратить резервы и отпустить рубль

Фото: Григорий Собченко/BFM.ru

Советник президента России Сергей Глазьев предложил на несколько лет зафиксировать курс рубля. По словам чиновника, не столько важна величина курса, сколько фактор стабильности, тем более что резервов ЦБ хватит надолго. Это заявление прозвучало на фоне очередного антирекорда рубля. Доллар на торгах Московской биржи в пятницу доходил до 40,46, это абсолютный максимум. За евро давали рекордные 51,14. На закрытии торгов доллар стоил 40,32. Одновременно с национальной валютой падала нефть. Brent опускалась до 88 долларов, это минимум за четыре года.

Банк России вновь сдвинул границы валютного коридора — в пятый раз с начала октября. И в пятницу ЦБ, по мнению экспертов, продолжил продавать валюту. Накануне регулятор в целях поддержания курса рубля выбросил на рынок полтора миллиарда долларов. Всего же с начала недели Центробанк, по официальным данным, продал 3 миллиарда 300 миллионов долларов. Заявления Сергея Глазьева, курс нацвалюты и стоимость нефти BusinessFM прокомментировал председатель совета директоров МДМ-Банка Олег Вьюгин.

Советник президента, доктор экономических наук Сергей Юрьевич Глазьев предложил зафиксировать курс. Как вам такая идея?

Олег Вьюгин: Мне эта идея не нравится, потому что можно зафиксировать на очень низком уровне, и действительно какое-то время, несколько лет прожить на таком курсе и не сильно тратить резервы, но потом все равно их придется тратить, опять его отпустить. Тем более что все будут ждать, когда это произойдет. В принципе это вариант, который использовался в Аргентине когда-то, и во многих странах.

Но в СССР такое тоже было, но те времена-то прошли.

Олег Вьюгин: Да, конечно. Это вариант, который может быть, но он, как показал опыт, не самый лучший.

С технической точки зрения Глазьев заявил, что у ЦБ достаточно инструментов, чтобы надолго зафиксировать курс. А что это за инструменты такие? Бесконечная трата валютных резервов, которые все-таки не бесконечны?

Олег Вьюгин: Практика таких решений известна, курс устанавливают на заведомо очень низком уровне, на сильно недооцененном уровне рубля, чтобы, действительно, некоторое время обходиться без того, чтобы тратить резервы. То есть такой курс, который убьет импорт, и приток через платежный баланс, через текущий счет будет достаточным, чтобы держать курс фиксированным, но до поры до времени.

В связи с этим как быть с окончательным переходом на плавающий курс с 1 января следующего года, который был объявлен?

Олег Вьюгин: Очень неблагоприятная ситуация, поскольку и цена на нефть падает, и фактически инвестиционная блокада со стороны финансовых мировых рынков. Поэтому, конечно, если на это решиться, то, наверное, придется смириться с тем, что будет огромнейшая волатильность и рубль упадет существенно ниже, чем он может стоить. Поэтому, наверное, Центральному банку придется все-таки как-то приглядывать за рублем.

Возвращаясь к поводу, по которому, видимо, высказался Глазьев, к падению рубля и нефти — какие основные причины?

Олег Вьюгин: Естественно, есть прямая связь, и во многом сейчас это немножко ажиотажное падение рубля, потому что все видят, что нефть идет вниз очень упорно и устойчиво. А почему идет нефть вниз? Я считаю, что, скорее, цена на нефть — это вещь не совсем рыночная, это вещь договорная, когда потребители и производители нефти согласны, что такой уровень цен является для них приемлемым. Видимо, ситуация поменялась.

Для кого приемлем такой уровень цен?

Олег Вьюгин: И для производителей, и для покупателей. На сегодняшний день, видимо, ситуация поменялась. Причину мы скоро узнаем. В этом месяце будет встреча стран ОПЕК. Если они примут решение о существенном сокращении добычи, чтобы препятствовать падению цен, это один вариант. А если не примут, значит, все-таки соотношение или решение производителей и потребителей изменилось.

Каков ваш прогноз — как рубль поведет себя в кратчайшей перспективе и долгосрочной?

Олег Вьюгин: В долгосрочной перспективе, а имеется в виду следующий год, я не хочу говорить о каких-то совсем длинных периодах, видимо, будет слабеть, не так постоянно, по синусоиде. Мы будем видеть и периоды укрепления, а в целом тенденцию на ослабление до тех пор, пока не уйдут санкции и не появятся инвесторы на рынке российских активов, потому что они противостоят экспортерам и спекулянтам, если Центральный банк не хочет участвовать на этом рынке.

А если краткосрочную перспективу рассматривать?

Олег Вьюгин: Сейчас, я думаю, нефть дойдет до уровня не ниже 80 долларов за баррель, уж наверняка, и остановится, и тогда этот ажиотаж прекратится, и рубль останется на тех уровнях, которых он достиг, может, даже немножко укрепится.

Тем временем Сбербанк и ВТБ24 отметили повышенный спрос на валюту со стороны населения осенью, однако не считают его существенным.

http://www.bfm.ru/news/275466

Кудрин пообещал появление черного рынка в случае фиксации курса рубля

Полина Есакова , Артем Филипенок

Бывший министр финансов России раскритиковал заявление советника президента.

Алексей Кудрин
Фото: Екатерина Кузьмина/РБК

Бывший министр финансов России Алексей Кудрин в своем микроблоге Twitter выразил несогласие с предложением советника президента России Сергея Глазьева зафиксировать на несколько лет курс рубля.

«Сергей Глазьев не перестаёт удивлять. Предлагает ввести фиксированный курс рубля. Появится черный рынок валюты, потратятся золотовалютные резервы и наживутся спекулянты», — написал в своем микроблоге Кудрин.

Ранее Глазьев предложил ЦБ РФ зафиксировать курс рубля и удерживать его на «разумном уровне» в течение ближайших нескольких лет. По его мнению,объем валютных резервов «позволяет Центральному банку держать теоретически любой разумный курс». Как считает Глазьев, ЦБ не сможет справиться с инфляцией в случае, если не остановит падение курса рубля.

Глазьев в начале 1990-х годов возглавлял Министерство внешних экономических связей России, но ушел в отставку в знак несогласия с решения Бориса Ельцина распустить Верховный Совет. Позже он не раз критиковал деятельность экономического блока правительства, критикуя итоги приватизации.

Между тем в Банке России колебания на валютном рынке, которые привели к значительному ослаблению курса рубля, назвали временными. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила в эфире "Первого канала", что главной задачей Банка России является таргетирование инфляции..

В пятницу ЦБ поднял верхнюю планку бивалютного коридора до 45 рублей. В этот же день официальный курс доллара был установлен на уровне 40,21 руб., а курс единой европейской валюты – 51,05 руб.

http://top.rbc.ru/politics/11/10/2014/5 … 56ccaa60c9

Deutsche Bank: В 2017 году курс евро упадет ниже паритета к доллару

Крупнейший банк Германии прогнозирует, что через три года евро будет стоить 0,95 доллара, а Европа столкнется с мощнейшим оттоком капитала в истории мировых финансовых рынков.

К концу 2017 года курс евро к доллару может впервые за более чем десять лет упасть ниже паритета и составить 0,95 доллара США. Такой прогноз на днях обнародовал немецкий Deutsche Bank.

В том, что в ближайшие два года евро продолжит падать по отношению к доллару, сходятся все авторитетные европейские и американские банки. Однако прогноз крупнейшего банка Германии на сегодняшний день самый пессимистичный из прежде озвученных.

Рекордная торговля

Аналитики британского банка HSBC предсказывают, что к концу 2015 года курс евро достигнет 1,19 доллара. Их коллеги из Barclays ожидают снижения до 1,10. В американском Morgan Stanley прогнозируют, что к середине 2015 года евро будет стоить 1,14 доллара, а эксперты Goldman Sachs полагают, что к зиме 2017 года курсы двух валют достигнут паритета.

С начала нынешнего года европейская валюта потеряла к доллару около 6,5 процента. За это время, по данным Европейского центрального банка (ЕЦБ), курс евро к доллару достигал максимума в 1,3953 в мае и минимума в 1,2565 на этой неделе, 6 октября. По итогам торгов 9 октября курс евро составил 1,2763 доллара.

Deutsche Bank: к концу 2017 года за евро будут давать меньше 1 доллара США

Колебания курса доллара происходят на основе долгосрочных исторических циклов, которые длятся от семи до девяти лет, и в контексте этих циклов снижение стоимости евро до 0,95 доллара не выглядит слишком драматическим, объяснил DW аналитик Deutsche Bank Джордж Саравелос, автор прогноза. По его словам, последний раз евро падал до исторического минимума в 0,83 доллара в 2000 году.

В прогнозе, обнародованном 6 октября, Саравелос отметил несколько причин, которые в ближайшие три года будут определять движение курса евро по нисходящей. В первую очередь, это избыток денежной массы в зоне евро, который образовался вследствие рекордно большого торгового профицита. По оценкам эксперта, профицит торговли в Европе - то есть, положительная разница между объемом экспорта и импорта - ежегодно достигает около 400 млрд долларов. Это больше, чем у крупнейшего мирового экспортера Китая в самые успешные 2000-е годы. "Если эта тенденция сохранится, это будет крупнейший профицит в истории мировых финансовых рынков", - говорится в прогнозе.

Экономический парадокс

Казалось бы, такой огромный профицит торговли должен, напротив, гнать курс евро вверх. Ведь для выплаты зарплат сотрудникам фирмы-экспортеры переводят заработанные за рубежом средства в национальную валюту, тем самым укрепляя ее курс. Однако в еврозоне "действуют более могущественные силы", - отмечает газета Die Welt.

В сентябре глава ЕЦБ Марио Драги снизил базовую процентную ставку почти до нуля

Речь идет о политике дешевых денег, которую проводит ЕЦБ, поддерживая базовую процентную ставку и ставку по депозитам на рекордно низком уровне. 4 сентября регулятор снизил базовый процент, под который ЕЦБ кредитует коммерческие банки, до 0,05 процента. Ставка по депозитам была снижена до минус 0,2 процента.

"Только представьте себе такую политику в ближайшие несколько лет: на счетах в европейских банках лежит по меньшей мере от 500 млрд до 1 трлн избыточных средств, которые "зарабатывают" по отрицательной ставке в 20 базисных пунктов", - отмечает Саравелос.
Небывалый отток капитала

Совершенно естественно, что эти средства необходимо инвестировать. Однако поскольку в Европе больше не осталось привлекательных высокодоходных активов, а денежная масса в избытке, инвесторы будут искать возможности за рубежом, объяснил эксперт.

Действия ЕЦБ наряду с предстоящим в следующем году повышением базовой процентной ставки Соединенными Штатами, которое сделает вложения в долларах более привлекательными, спровоцируют масштабный отток капитала из зоны евро, прогнозирует Deutsche Bank.

"Мы ожидаем, что огромные избыточные накопления в Европе в сочетании с агрессивным смягчением политики ЕЦБ приведут к одному из крупнейших оттоков капитала в истории финансовых рынков", - говорится в прогнозе. Наличие этих избыточных накоплений означает, что до конца нынешнего десятилетия именно европейцы будут определять международные тенденции движения капитала, полагает Саравелос. "Европа станет крупнейшим экспортером капитала в 21-м веке", - резюмирует эксперт.

Дата 10.10.2014

Автор Ирина Филатова

http://dw.de/p/1DSqn

Почему курс доллара вернется к 37 рублям к концу 2015 года

Юлия Цепляева

Арест Евтушенкова, события на Украине и опасение новых санкций - эти и другие спекулятивные факторы добавили 2,6 рубля к курсу доллара, посчитала директор ЦМИ Сбербанка Юлия Цепляева

Резкий рост курса доллара до 40 рублей вызван прежде всего спекулятивными факторами. Это и ожидание новых санкций против России, и слухи о введении валютного регулирования, и арест основного владельца АФК «Система» Владимира Евтушенкова. С фундаментальной точки зрения равновесный курс доллара сегодня составляет 37 рублей. Когда спекулятивные факторы отступят на второй план, курс вернется к этому значению. По нашим расчетам, это должно произойти в течение 12 месяцев.

Чтобы оценить влияние на курс рубля фундаментальных и спекулятивных факторов, мы построили модель, основанную на квартальных данных 2007-2013 годов – периода курсовой либерализации в России. Затем мы постарались исключить влияние спекулятивных и сезонных факторов. К ним, например, относится новость о возможном введении контроля за движением капитала, опровергнутая впоследствии ЦБ. На этой новости 30 сентября курс рубля моментально потерял 30 копеек.

К спекулятивным факторам мы отнесли также запрет сделок с акциями «Башнефти» (оценка ослабления рубля к доллару - 50 копеек), арест основного владельца АФК «Система» Владимира Евтушенкова (60 копеек), арест акций «Башнефти», принадлежащих АФК «Системе» (1 рубль). Кроме того, на ослаблении рубля сказался конфликт на Украине. Ожидание контрнаступления сепаратистов на Юго-Востоке страны и новых санкций против России в конце августа ослабили рубль по нашим оценкам на 50 копеек. В общей сложности из-за политических событий доллар с лета подорожал на 2,6 рубля.

В борьбе со спекулятивными факторами ЦБ в октябре резко увеличил валютные интервенции. Хотя с начала месяца их объем достиг $3,3 млрд, Банк России пока не добился перелома негативной тенденции и, видимо, интервенции будут продолжаться.

А что с фундаментальными факторами? Прежде всего, мы должны учитывать цены на нефть. Наша модель показала, что даже очень непродолжительное снижение цен на нефть мгновенно формирует негативные ожидания относительно рубля. Более того, этот эффект не симметричен: рост цен на нефть не вызывает аналогичных ожиданий укрепления национальной валюты.

При текущей ситуации с ценами на нефть ($87-92 за баррель) курс должен бы колебаться в интервале 35,7-36 рублей за доллар. Даже если мы предположим, что в течение четвертого квартала нефтяные цены (пусть на короткий промежуток) опустятся до $70 за баррель, курс доллара не должен существенно превышать планку в 38 рублей. Это означало бы укрепление рубля на 6% с текущих уровней.

Отток капитала свыше $85 млрд в январе-сентябре (против более «естественного» уровня $35-50 млрд) должен был бы сдвинуть обменный курс к 36,9-37 рублей за доллар. То есть в текущих условиях именно 37 рублей за доллар правильнее всего считать равновесным значением.

Что будет происходить с российской валютой дальше?

Рубль находился на уровне 37 рублей за доллар в конце августа, и сейчас трудно ожидать его быстрого возвращения к этим значениям. Тем более что в следующем году доллар должен укрепиться относительно всех основных валют из-за ужесточения кредитно-денежной политики в США.

Возвращение рубля к равновесным значениям вероятно только во второй половине 2015 года. Но и в первом полугодии будет заметно плавное укрепление национальной валюты, если России удастся избежать новых серьезных геополитических шоков. Мы прогнозируем курс доллара на уровне 38,5 рублей к концу 2014 года и укрепление рубля до 37 рублей за доллар к концу 2015 года.

http://daily.rbc.ru/opinions/economics/ … c59adc9036

Алексашенко связал резкое укрепление рубля с «паникой в Кремле»

Бывший первый зампред Центрального банка России Сергей Алексашенко заявил, что резкое укрепление курса рубля 30 октября означает, что в Кремле началась паника. Соотвествующее сообщение опубликовано на его странице в Twitter.

«Если то, что происходит с рублем сегодня, - «дело рук ЦБ» ( а это мы узнаем через неделю), то значит, и у них, и в Кремле началась паника», – написал он.

30 октября рубль начал резко расти в цене. К 14:30 мск стоимость доллара на Московской бирже составляла 41,73 руб./долл., что на 1,47 руб. меньше, чем к закрытию торгов 29 октября. Однако сегодня курсы доллара и евро снова пошли в рост, к 10:30 мск курс доллара приблизился к 42 руб., курс евро превысил 52,6 руб.

Согласно официально опубликованным ЦБ данным, с начала октября 2014 года в ходе валютных интервенций было потрачено $26,729 млрд, но эти данные пока не включают сведения о суммах, потраченных в ходе торгов в четверг, 30 октября.

http://top.rbc.ru/rbcfreenews/54534cbdc … =gism_top1

Курс без границ. Рубль отреагировал на решение ЦБ стремительным падением

Банк России изменил параметры курсовой политики, которое, по сути, означает переход на свободное плавание рубля и отмену валютного коридора

Фото: Новодережкин Антон/ТАСС

Российский рубль начал рабочую неделю со стремительного падения. Курс  евро впервые превысил 56 рублей, а доллар на открытии Московской биржи поставил абсолютный рекорд — 44,96 рубля. Затем рубль скорректировался.

Официальные курсы на четверг — 44,4 рубля за доллар и 55,62 рубля за евро.

В среду стало известно, что Банк России изменил параметры курсовой политики: с 5 ноября регулятор будет тратить на поддержание курса не больше 350 млн долларов в день. По сути, это означает переход на свободное плавание рубля и отмену валютного коридора. Однако в случае угроз для финансовой стабильности ЦБ оставляет за собой право совершать дополнительные интервенции.

Первый зампред Центробанка Ксения Юдаева в среду выступила с оптимистичным заявлением: по ее мнению, валютный рынок России до конца года стабилизируется. Также Юдаева сообщила, что регулятор может вновь повысить ключевую ставку. На этих заявлениях рубль чуть-чуть подрос.

Основной причиной падения нацвалюты эксперты называют очередное снижение нефти. Цена бочки Brent в среду опускалась до 82 с небольшим долларов.

В конце прошлой недели ЦБ повысил на полтора процента ключевую ставку, что по законам макроэкономики должно было остановить ослабление рубля. Однако этого не случилось, и нацвалюта продолжила падение.

http://www.bfm.ru/news/278123

Падение рубля. Где будет остановка?

Рубль обесценивается, и, по мнению экспертов, не всегда в связи с объективными факторами. ЦБ ограничил интервенции, но участники рынка не исключают внеплановых вмешательств

Фото: Kacper Pempe/Reuters

Рубль продолжает ставить антирекорды. Курс евро впервые превысил 57 рублей. Курс доллара на Московской бирже поднялся на 70 копеек относительно вчерашнего закрытия и составляет 45, 65.

Когда рубль остановит падение? Журналисты Business FM обсудили ситуацию с экспертами валютного рынка.

По мнению эксперта, пока говорить о панике было бы неправильно, потому что ликвидности рынка хватает, чтобы этот темп сейчас по крайней мере не повышался, а большая волатильность на прошлой неделе, особенно в четверг, когда доллар падал на 2 рубля, может указывать на некоторую перекупленность валюты.

Официальный курс доллара превысил 45 рублей. На 7 ноября Банк России установил его на уровне 45,1854 рубля, евро — на 56,5450 рубля.

http://www.bfm.ru/news/278226

Условные единицы. Призрак долларизации витает над Россией

Доллар и евро обновили максимумы. А Банк России изменил параметры курсовой политики, что, по сути, означает переход на свободное плавание рубля и отмену валютного коридора

Текст: Дмитрий Дризе

Фото: Марина Лысцева/ТАСС

Курсы доллара и евро резко выросли после начала торгов на Московской бирже сегодня. Доллар к 10:16 мск поднялся на 29 копеек до 45,24 рубля, евро на 56 копеек до 56,63 рубля.

Ранее стало известно, что Банк России намерен тратить в день не больше 350 миллионов долларов. Правда, в случае угрозы финансовой стабильности, ЦБ оставляет за собой право совершать дополнительные интервенции.

Официально подобное не означает переход к плавающему курсу или отмене валютного коридора, но фактически именно это и произошло. Интервенции в 350 миллионов в день - это для рынка, по сути, ничто. Это почти как в спокойные времена.

Только лишь за октябрь ЦБ истратил на поддержку стабильности 30 миллиардов долларов. В среднем получается по миллиарду в день. Как и прогнозировали различные аналитики, курс немедленно вырос. Доллар в моменте пробил психологическую отметку в 45.

Первый зампред Банка России Ксения Юдаева на специальной пресс-конференции заявила, что ожидает стабилизации валютного курса к концу года. Рынок нервный – он учится жить в новых условиях. Речь о снижении цен на нефть, санкциях, геополитических рисках. Старый механизм валютных интервенций себя уже не оправдывает. Это причина решения регулятора.

Да, в новых условиях возможны резкие колебания как вверх, так и вниз. Условно, 45 мы увидели, можем увидеть и 40, но и 48. Плавающий курс - к этому надо привыкнуть и не паниковать, пусть это будет крайне сложно психологически. Не нужно сразу скупать или немедленно сбрасывать.

Последние как минимум лет шесть мы забыли, что такое цены в у.е. и зарплаты, привязанные к доллару или  евро. Еще в 2007 или 2008 годах недоумевали: ну как так можно - квартиры и машины  в миллионах рублей. Куда понятней в тысячах долларов - коротко и ясно. Так нет. Прижилось. Привыкли. Более того, сейчас не очень хочется верить в возвращение условных единиц. Хотя, если курс будет скакать или просто идти вниз, очень трудно представить, что может быть по-другому.

И тем не менее, в России многие экономисты считают, что реальных экономических причин для обвала рубля нет. Это лишь спекулянты, отмечает президент Московской Международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов.

Банки фиксируют рост спроса на валюту - население скупает доллары и  евро. Есть еще и политические факторы, причем отнюдь не глобального характера. Так, например, очень популярная в социальных сетях новость о том, что в Госдуму внесен закон о запрете в России оборота и хранения долларов США. Автор - депутат от ЛДПР Михаил Дегтярев. По разным данным, на руках у граждан находится свыше 20 миллиардов американских денежных знаков. Видно, подобные инициативы призваны успокоить текущую ситуацию. При этом заметно, что все-таки ЦБ послушался Кудрина, который предлагал не тянуть и немедленно отпускать курс в свободное плавание. Предложения Сергея Глазьева зафиксировать рубль на неком удобном уровне, видимо, не принято. Банк России пошел рыночным путем, и это не могло быть не  согласовано, что бы там ни говорили про независимость Центробанка.

http://www.bfm.ru/news/278131

Кудрин предсказал стабилизацию курса рубля в течение трех недель

07.11.2014, 21:02  Георгий Неяскин

Алексей Кудрин. Фото: Михаил Мокрушин/РИА Новости

Курс рубля должен стабилизироваться в течение ближайших двух-трех недель, считает бывший министр финансов, глава Комитета гражданских инициатив Алексей Кудрин. Таким прогнозом он поделился в интервью телеканалу «Россия 24», на которое ссылается ТАСС.

Кроме того, по мнению эксперта, Центробанку следовало начать переход к свободному плаванию курса в 2013-м, а не 2014 году.

На 20:47 по московскому времени доллар торговался на Московской бирже по курсу 46,86 рубля, евро — 58,24 рубля. В течение дня доллар впервые в истории превысил отметку в 48 рублей, а евро побил рекорд, поднявшись выше 60 рублей. Валюты подешевели после того, как Центробанк заявил о своей готовности нарастить свои валютные интервенции, чтобы стабилизировать курс рубля.

Переход к свободному плаванию курса рубля должен произойти в начале 2015 года. Очередной шаг в этом направлении ЦБ сделал 5 ноября, ограничив объем валютных интервенций суммой в $350 млн при условии, что нет угроз финансовой стабильности. Также регулятор ввел новый финансовый инструмент — сделки валютного РЕПО сроком на 12 месяцев (ранее сроки составляли 7 и 28 дней). В тот же день запред ЦБ Ксения Юдаева заявила, что рубль перешел в «пограничную зону» на пути к свободному курсообразованию. Ранее Банк России мог продавать валюту в больших объемах, если стоимость бивалютной корзины выходила за пределы установленного им коридора.

http://slon.ru/fast/economics/kudrin-pr … 1849.xhtml

Блог: Что происходит с рублем?

Quote.rbc.ru 07 ноября 2014

С начала года рубль потерял по отношению к доллару 36% своей стоимости. Рублевые вклады населения (13,9 трлн рублей) обесценились в долларовом выражении на $115 млрд. Что будет дальше? Не поздно ли покупать валюту? И можно ли вообще что-то сделать, чтобы спасти сбережения? Ответы читайте - в новом блоге РБК Quote.

Блог ведут Павел Миледин, Александра Краснова

9 ноября

18:55 - Интересный взгляд на проблему у Элвиса Марламова, старшего управляющего директора «Финам-Менеджмент». Доллар это пузырь:

«Атака на рубль носит целиком спекулятивный характер, я поверю больше, что условный Джордж Сорос и ЦРУ хотели причинить проблемы Путину и российскому народу, лишив его дешевых иномарок, планшетов и поездок в Таиланд, такими нелепыми ходами, чем в то что Сечин или кто-то из банков скупал $12 млрд. на открытом рынке загнав рубль на 48.
Я бы беспокоился не за рубль доллар, а за сектор недвижимости. Ипотека под откос, реальные доходы граждан не растут, инвесторы в шоке, роста цен нет, девелоперы столкнутся с ростом стоимости кредитов. Классический случай. Так вот высокие ставки это удар по реальной экономике и банкам, но это приманка для рублей, депозиты, облигации, все это очень выгодно теперь.
Даже на примере частного инвестора явно видно, что лучше вложить 47000 рублей в рублевый депозит, чем в долларовый купив $1000, разница ставок 6-8%. Вырастет ли доллар выше 50? Тут бабка надвое сказала, так что опередить рублевый депозит или облигацию будет крайне сложно».

16:56 - Проводим параллели. В Нигерии, как и у нас разгорается валютный кризис.
В четверг нигерийская найра упала до исторического минимума - 170 найр за доллар. Причины - падение цен на нефть до 4-летнего минимума (Нигерия входит в десятку крупнейших экспортеров нефти в мире), бегство инвесторов из финансовых активов и общая неопределенность перед назначенными на начало 2015 года президентскими и парламентскими выборами. Центральный банк Нигерии, в отличие от российского ЦБ, обещает защищать национальную валюту. Правда, ресурсов для этого у нигерийцев совсем не много: золотовалютные резервы страны составляют всего $38,1 млрд. Так что у нас еще не все так плохо.

15:40 - Сергей Романчук, руководитель операций на валютном рынке «Металлинвестбанка» ждет падения рубля в понедельник:

«Скорее всего в начале торгов будет рост доллара, так как хороших новостей нет, разгораются боевые действия на Украине. Дальше велика вероятность вмешательства ЦБ, и в этом случае доллар резко упадет. Но если нет, то опять уйдем на 48 рублей и выше».

15:39 - Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» о том, что валютный рынок потерял ориентиры:
«Сложно сказать, что будет происходить с рублем в понедельник. Текущий курс с точки зрения макроэкономики (с учетом снижения цен на нефть, падением импорта, оттока капитала и пр) выглядит сблансированым. Но на рынке есть спекулятивная составляющая. Колебания происходят из-за рынка, который потерял ориентир. Что будет делать ЦБ прогнозировать совершенно бесполезно. Регулятор может выйти с неожиданными интервенциями. Но на мой взгляд, сейчас его главная задача состоит в том, чтобы курс был менее предсказуемым».

14:30 - Верным курсом идете, товарищи. Алексей Улюкаев продолжает комментировать ситуацию с рублем:
«С моей точки зрения, сейчас курс ниже равновесного значения, которое можно определить на основе оценки платежного баланса следующего года. [Прогнозировать курс доллара] это бессмысленное гадание. Курс будет верный, рыночный», - цитирует министра экономического развития РИА Новости.

14:18 - Народное творчество, которое нас развеселило

13:11 - Разница между курсами покупки и продажи доллара в некоторых банках кажется дикостью:
В Сбербанке спред составляет 4 рубля, в Ситибанке - 6,94 рубля.

Сбербанк:

Ситибанк:

12:50 - Председатель совета директоров ИК "Еврофинансы" Яков Маркин о новом падении рубля в понедельник:
«Чем ближе понедельник, тем больше опасения, что участники валютных торгов, особенно нерезиденты, не обратят внимание на словесные интервенции ЦБ и глав экономических ведомств.  Вполне вероятно, что после фиксации прибыли в пятницу, они вновь ринутся в спекулятивную игру на понижение рубля. И будут ждать, что последует – дела или опять слова.
Никто не знает, что происходило в выходные. Мирно ли спали люди из ЦБ или готовились к понедельнику? И, если на самом деле ничего не происходило, а ЦБ не собирал банкиров на неформальные переговоры на загородных дачах и не грозил им пальцем, то шансы что рубль пойдет вниз в понедельник очень велики».

12:19 - Финансист Евгений Туткевич о том, на что стоит потратить рубли:
«Оставшиеся рубли стоит потратить на те товары, которые в Россию везут из-за рубежа: смартфоны, электронику, бытовую технику, импортную мебель и так далее. Если эта покупка планировалась давно, лучше её сделать не откладывая, даже если для этих целей придется взять потребительский кредит. Очевидно, рост цен этих товаров произойдет в самое ближайшее время, процентов на 30-40%».

10:01 - Народная формула
Население пытается изобретать калькуляторы для расчета будущего курса доллара в зависимости от цены на нефть.

8 ноября

23:56 - Глава фракции "Справедливая Россия" Сергей Миронов продолжает критиковать ЦБ в эфире "России 24":
«Курс доллара должен находится на уровне 36-39 рублей. ЦБ надо реальные шаги предпринимать, чтобы население не пугалось и не шарахалось».

21:00 - Смотрим телевизор
В программе "Время" на Первом канале не было ни слова ни о курсе доллара, ни о политике ЦБ ни о том, что делает население с валютой. Президента Путина показали раз пять.
UPD - В программе "Вести в субботу" на "Россия 24" в 23:00 сюжет о сегодняшних заявлениях министра экономического развития Алексея Улюкаева (см ниже) ближе к концу программы занял не больше минуты. Общая идея - все в один голос говорят о том, что рынок приспосабливается к свободному плаванию рубля, рубль перепродан, а значит будет укрепляться.

19:12 - Сопредседатель наблюдательного совета ИК «Третий Рим» Андрей Мовчан о том, что у рубля нет никаких причин расти:
«На рубль действуют несколько мощных сил. Рост тарифов монополий, сопутствующая инфляция и вывоз капитала толкают его вниз. А приток нефтедолларов в страну, иностранные инвестиции, кредиты нерезидентам и поддержка ЦБ двигают его вверх.
В 2014 году инфляция выросла вдвое, так же как вывоз капитала. Падение цены на нефть уменьшает приток нефтедолларов, санкции остановили приток кредитов и инвестиции, а теперь и ЦБ уходит с рынка.
Так что все факторы - против рубля. И в ближайшем  будущем не предвидится появления позитивных факторов: нефть, видимо, продолжит движение вниз, инфляция только разгоняется, экспорт капитала если и не растет, то точно не падает, санкции не отменяются. ЦБ, даже объявив о возможной поддержке курса, вряд ли может продавать по $20-30 млрд в месяц.
Так что, конечно, не без краткосрочных движений вверх, но рубль должен продолжить падение. Скорее всего оно будет не быстрым, но долгосрочным».

16: 54 - Алексей Голубович, управляющий директор группы «Арбат Капитал»:
«Мы купили рубль по 48 рублей против доллара, так как посчитали, что есть все признаки паники, и что пора покупать».

16:36 - Паники в обменниках нет и банки стали снижать курсы продажи доллара
По данным сервиса "Рынок наличной валюты" РБК Quote, средний спред (разница между курсами покупки и продажи) по операциям с долларом сократился сегодня с 1,4 рубля до 1 рубля. Средний курс продажи доллара упал с 48,25 рублей до 47,68 рублей. 

14:34 - А не пора ли покупать рубли? Ованес Оганисян, аналитик MidLincoln Research:
«Существует порочная связь между госбанками и политикой ЦБ. Банки занимали деньги у ЦБ и покупали на них доллары. Полностью понимая политику ЦБ, банки могли на этом стабильно зарабатывать. Я думаю, что эта схема сейчас претерпит изменения, ЦБ поднимет ставку по рублевому фондированию для банков и заставит их закрывать короткие позиции по рублю. Можно начинать покупать рубли».

14:16 - Девальвация рубля повысит инфляцию на 4 процентных пункта, посчитал Алексей Улюкаев:
«Девальвация рубля влияет (на инфляцию) прямо и однозначно... Если у нас к бивалютной корзине девальвация составила уже 35%, а по доллару уже больше 40%, это означает, что за это мы заплатим примерно 4 процентных пункта инфляции в этом году – в начале следующего года», - цитирует министра экономического развития РИА Новости.
По данным Госкомстата, в январе - октябре потребительские цены выросли на 7,1% Таким образом, инфляция вполне может стать двузначной. Улюкаев говорит, что инфляция до конца года превысит 8,5%.

13:34 - Словесные интервенции продолжаются. Очередь министра экономического развития Алексея Улюкаева:
"Курс уже сильно прошел эту цену, которую условно можно назвать ценой равновесия. В этом смысле мне кажется, что рубль действительно перепродан, можно ожидать в достаточно короткой перспективе движения рубля обратно», - сказал он ТАСС.

13:00 - Началась критика в адрес ЦБ. Глава фракции "Справедливая Россия" в Госдуме Сергей Миронов о том, что ЦБ надо бы лишить независимости:
«Когда мы видим, что эти самые монетарные идеи, либеральные идеи, сегодня возобладали и совершенно не отвечают здравому смыслу, сегодняшней повестке дня, в том числе в экономике в условиях санкций особенно, нам представляется, что какая-то доля контроля и лишение той самой независимости Центробанка была бы более чем уместна», - сказал Миронов в интервью программы «Вести в субботу», сообщает РИА Новости.

01:43 - Слава Рабинович, глава московского представительства Diamond Age Capital Advisors Ltd.:
«У рубля билет только в одну сторону. А если Россия перейдет к прямому вооруженному конфликту с Украиной, у российской валюты будет билет на тот же поезд, только скоростной. Фундаментальные факторы на рубль давно не действуют. Его курс зависит от степени сумасшествия одного человека».

01:03 - Председатель совета директоров ИК "Еврофинансы" Яков Миркин ждет дальнейшего ослабления рубля:
«Следующая неделя будет неделей неопределенности. Неизвестно, насколько серьезен ЦБ. Что было в пятницу - только словесные интервенции или за этим стоит что-то еще? В понедельник рынок будет скорее всего выжидать, если только от иностранцев не придет поток приказов на продажу рублей. Когда не знаешь, что делать – не делай ничего. Но в перспективе нас ждет дальнейшее ослабление рубля. Те, кто разделяет это мнение, будут запасаться долларами и не думать о колебаниях курса на следующей неделе».

7 ноября

21:53 - Загадочная фраза из сегодняшнего пресс-релиза ЦБ:
«По оценке Банка России, с учетом принятого пакета мер и произошедшего снижения курса дальнейшего ослабления рубля не требуется для достижения равновесия платежного баланса». То есть до этого, выходит, требовалось.

21:39 - Бывший министр финансов Алексей Кудрин сделал оптимистичное заявление о курсе рубля. Он, по мнению бывшего министра финансов, стабилизируется «в ближайшие две-три недели». При этом, правда, Кудрин подчеркнул, что в нынешних условиях поддержание курса национальной валюты потребует от Банка России существенных золотовалютных резервов.

21:37 - На вечерних торгах на бирже все спокойно. Доллар - 46,76 рублей

19:36 - В столичных обменниках продают доллары и евро по рекордному курсу. Стоимость доллара достигает 51 руб., евро – 63 руб, выяснили корреспонденты РБК. Граждане активно скупают валюту по такому курсу, но паники или больших очередей в отделениях банков нет.

18:01 - Во всем виновата Октябрьская революция
На сегодняшних торгах курс доллара упал в честь 97-й годовщины Великой Октябрьской социалистической революции. Такое мнение в эфире «Русской службы новостей» высказал лидер КПРФ Геннадий Зюганов:
«Это благодаря октябрю. Мы давно говорили власти: поддерживайте село, промышленность, малый и средний бизнес, и будет всё в порядке. Не только надо нефтью и газом заниматься. Благодаря октябрю полумертвую страну собрали воедино, построили 6 тыс.заводов перед войной, победили фашизм».

17:36 - Интересно, что же такое будет в семичасовых новостях?

17:30 - Экономисты комментируют сообщение ЦБ.
Олег Кузьмин, главный экономист по России и СНГ "Ренессанс Капитал":
"Заявление ЦБ - это типичные словесные интервенции, который напомнил, что он вообще-то есть и может повторить действия, которые осуществил в начале марта, совершив крупные интервенции. Никаких решений и новостей в результате совещания, видимо, не было.

Сейчас будет сохраняться большая волатильность рубля, он может отклоняться как в одну сторону, так и в другую. Такая ситуация будет сохраняться до 17 ноября, когда регулятор проведет аукцион РЕПО на $10 млрд на год, который фактически является аналогом интервенций на крупную сумму, этот ход должен укрепить рубль".

17:22 - Центральный банк выпустил сообщение о ситуации на валютном рынке. Регулятор заявил, что готов в любой момент увеличить валютные интервенции, а также задействовать прочие имеющиеся в его распоряжении инструменты финансового рынка, чтобы остановить падение рубля. Про то, будет ли ЦБ это делать в ближайшее время, в сообщении умалчивается.

17:13 - Аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков с объяснением происходившего на валютном рынке:
«Крупные банки еще в первой половине года купили очень много валюты, и сейчас у них есть крупные валютные позиции, захеджированные на уровне около 46 руб./долл. Эти позиции настолько крупные, что они вынуждены их постепенно фиксировать, а нынешний курс, видимо, кажется им достаточно привлекательным для этого».
Отсюда

16:55 - Все советы у нас с оговорками - время такое.
Александр Потавин, главный аналитик "Управление Сбережениями":
"Мне кажется, что до середины декабря курс рубля будет болтаться возле достигнутых текущих уровней. Возможного существенного его укрепления стоит ждать ближе к концу года и в начале следующего. Как только в декабре участники валютного рынка убедятся, что пик по внешним валютным платежам мы минуем без больших проблем, котировки рубля пойдут на укрепление. Тем, кто собирается купить валюту за рубли для долгосрочных целей, лучше подождать как минимум месяц. Правда при одном условии: к России не должны быть применены новые санкции, а цены на нефть не должны быть ниже $80 за баррель".

16:26 - Владимир Тихомиров, главный экономист БКС:
"На мой взгляд, мы сейчас находимся ближе ко дну курса рубля к доллару. Рассчитывать, что мы еще увидим 55-60 рублей за доллар я бы не стал. Конечно, гипотетически ничего не исключено, но больше шансов, что мы сможем увидеть стабилизацию курса рубля и небольшое его даже укрепление в ближайшей перспективе. Поэтому сейчас дергаться и пытаться делать что-то с валютой, наверное, не имеет смысла. Что-то делать со своими сбережениями стоит, когда наступает какая-то стабилизация валютного рынка. Тогда можно думать о том, чтобы переложить сбережения в валюту. А в критических моментах, как сейчас, пытаться ловить выгоду или дно или что-то предпринимать — это дело неблагодарное".

15:54 - А был ли ЦБ?
Трейдеры надеются, что ЦБ проводил сегодня интервенции и что он продолжит в том же духе хотя бы несколько дней, чтобы сбить панику.

15:26 - Пошли теории заговора. Кто спланировал атаку на рубль?
"Нездоровый спрос на наличную валюту спровоцирован всякого рода паническими настроениями среди населения. Это больше похоже на хорошо спланированную спекулятивную атаку на рубль", - сообщает банк "Глобэкс".

14:59 - Сводки с биржевого фронта:
Рубль укрепился. Доллар - 46 рублей, евро - 57 рублей.

14:56 - Мы, конечно, верим министру финансов.
"Рубль в ближайшее время будет укрепляться, а его обвал на текущей неделе к историческим минимумам носил спекулятивный характер" - министр финансов РФ Антон Силуанов в интервью РИА Новостям.

14:37 - Александр Баранов Заместитель гендиректора УК «Паллада Эссет Менеджмент»:

"В текущей ситуации действия обычных граждан, покупателей наличной валюты, которые не имеют доступа к валютным торгам выглядят чрезмерно рискованными. Спред между покупкой и продажей в банках и обменных пунктах вырос и превышает  два рубля, что делает наличную валюту неэффективным вложением средств на короткий промежуток времени.

На мой взгляд сейчас ЦБ контролирует ситуацию, хотя многие участники думают что это не так. Еще надо учесть что в запасе у ЦБ есть и нерыночный инструмент контроля за девальвацией -  рекомендация 100% продажи валютной выручки российскими экспортерами.
Так что считаю, что сейчас не стоит паниковать, а стоит дождаться 27 ноября. В этот день будет заседание глав стран ОПЕК, на котором будет решаться вопрос о квотах нефтяного картеля. В случае если ОПЕК снизит квоты на продажу нефти, то есть шанс что цена нефти подрастет, а рубль вырастет".

14:25 - О возможной панике населения говорят данные о растущих спредах в обменниках. При средней разнице 0,3-0,4 рубля между курсами продажи валюты на спокойном рынке, сегодня разница колеблется на уровне 1,5 рубля. В течение сегодняшнего дня спред вырос с 1 рубля (01:00) до 1,7 рубля (15:00). Средний курс продажи долларов составлял на 14:00 48,95 рубля.

14:12 - Сергей Романчук, руководитель операций на валютном рынке «Металлинвестбанка»:

«В выходные народ будет выносить обменники, но я бы советовал ничего не делать сейчас».

14:02 - Пресс-секретарь президента России Владимира Путина Дмитрий Песков не стал комментировать ситуацию с курсом рубля. «Я не финансист, я это не комментирую», – цитирует Пескова ТАСС.

12:00 - Новые рекорды на бирже. Доллар - 48,6 (11:23), евро - 60,23 (11:23)

6 ноября

20:27 - Глава банка "Тинькофф Кредитные системы" Олег Тиньков тоже высказался о курсе рубля

19:22 - Главный экономист Центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлия Цепляева призывает все-таки не паниковать.

"Попытки играть на курсе - это самый верный способ потерять деньги. Неквалифицированные инвесторы часто руководствуются паническими настроениями. Поэтому они покупают, когда дорого, и продают, когда дешево.
Я бы сказала, что сейчас важно сохранять спокойствие. Как показывает опыт, в течение 6-12 месяцев при отсутствии драматических событий, рубль должен приблизиться к равновесному значению. А равновесное значение даже с учетом низких цен на нефть ($85 за баррель) близко к 38 рублям за доллар. Тот, кто будет покупать доллары по 45 рублей, может сильно пожалеть в дальнейшем."

Полную версию колонки Юлии Цепляевой о последствиях новой валютной политики ЦБ можно прочитать в разделе "Мнения".

19:02 - И еще один рекорд. Курс евро в ходе торгов на Московской бирже поднялся выше 58 рублей. На максимуме стоимость евро поднялась до 58,115 руб., что на 2 руб. выше уровня закрытия вчерашних торгов.

18:37 - Теория, которая может объяснить сегодняшнее очередное рекордное падение рубля.

Сергей Романчук, руководитель операций на валютном рынке "Металлинвестбанка":

"Про вчерашнее решение и пресс-релиз ЦБ РФ по изменению курсовой политики. Изучение текста пресс-релиза показывает, что ЦБ РФ не вполне понимает, как строятся спекулятивные стратегии.

Он пишет: "Кроме того, отказ от совершения неограниченных по объему валютных интервенций на границах операционного интервала будет препятствовать формированию предпосылок для спекулятивных стратегий против рубля".
Ровно наоборот, он будет препятствовать формированию спекулятивных стратегий против доллара! если раньше у продавца валюты был понятный стоп-лосс, который обеспечивал ЦБ, то теперь его нет.
А так получилось поощрить как раз тех спекулянтов, кто играл против рубля на слухах о скором уходе ЦБ с рынка, и ничего не сделать с девальвационными ожиданиями."
Отсюда

18:18 - Кажется, население поддалось валютной панике. За октябрь продажи наличной валюты в отделениях банков выросли в два-три раза по сравнению с сентябрем, рассказали РБК представители банков. Из-за наплыва клиентов в некоторых небольших банках валюта уже закончилась, а в средних и крупных начали принимать предварительные заказы на нее.

14:45 - Аналитик банка Barclays Эльдар Вахитов сравнивает текущие интервенции ЦБ (в октябре было потрачено $29,26 млрд) с затратами на поддержание курса рубля в 2008 году. Пока все выглядит не  так страшно.

14:36 - Финансисты присылают в редакцию вот такие картинки

13:46 - Очередной рекорд на Московской бирже. Курс евро в ходе торгов впервые в истории поднялся выше психологически важной отметки в 57 руб. На максимуме стоимость евро поднялась до 57,1275 руб., что почти на рубль выше уровня закрытия вчерашних торгов.

http://quote.rbc.ru/opinions/155/299/#xtor=AL-[internal_traffic]--[rbc.ru]-[main_body]-[item_14]

Аналитик «ВТБ 24»: К концу года доллар будет стоить 42 рубля

Станислав Клещев

Фото: Reuters

Сегодня, как и в прошлую пятницу, рубль продолжает укрепляться к доллару и евро. Мы видим здесь начало новой среднесрочной тенденции – рубль будет дорожать до уровня 40–41 рубль за доллар под влиянием нескольких объективных причин.

Во-первых, сегодняшнее укрепление рубля – это реакция рынка на заявление ЦБ о полном переходе к плавающему курсу и об ограничении предоставления банкам рублевой ликвидности. Сам переход к свободному курсообразованию рынок отыграл заранее: на прошлой неделе бивалютная корзина выросла более чем на 10%, поставив под угрозу финансовую стабильность. Теперь же, когда событие уже стало состоявшимся фактом, спекулянты спешат зафиксировать прибыль, то есть выкупить обратно подешевевшие рубли.

Мы считаем, что рубль уже достаточно девальвировали: ни государству, ни ЦБ дальше невыгодно потакать спекулянтам. Соответственно, мы видим административные меры – в том числе решение ЦБ ограничить предоставление банкам рублевой ликвидности. Это также будет способствовать пресечению спекулятивных позиций на рынке. Насколько я понимаю, мелкие банки в последние месяцы достаточно агрессивно занимались спекуляциями против рубля. Сейчас им придется фиксировать прибыль по тем позициям, которые у них были, даже если они рассчитывали заработать и больше.

Во-вторых, сейчас все упирается в то, насколько рынок верит в справедливость долгосрочных цен на нефть – в перспективе 3–5 лет. Несмотря на то что сейчас нефть стоит $80 за баррель Brent, долгосрочные прогнозы находятся в районе $100 за баррель. И их мало кто пересматривает.

По нашим расчетам, при текущих ценах на нефть, $80 за баррель, доллар стоит около 41–42 рублей в среднесрочной перспективе. Соответственно, тот сумасшедший взлет доллара и евро, который мы наблюдали на прошлой неделе, – это исключительно работа спекулянтов. Мы ожидаем, что к концу года нефть может вернуться к $90 за баррель. Ключевое значение имеет конференция ОПЕК 27 ноября. Это облегчит задачу нейтрализации спекулятивного навеса. При этом сценарии в перспективе ближайших двух месяцев мы можем выйти на более обоснованные, справедливые уровни около 42 рублей за доллар.

Потом включится инфляционный фактор. Весной 2015 года будет пик инфляции в районе 9–9,5% годовых. Это отложенный эффект обесценивания рубля, которое наблюдалось с конца лета: растут цены на импортные товары, и вслед за ними на все остальные. Из-за этого курс рубля в течение 2015 года будет продолжать ослабляться. Если цены на нефть не вернутся выше $90, то в конце следующего года мы вновь рискуем увидеть текущие 44–46 рублей за доллар.

Куда стоит вкладывать деньги сейчас и в ближайшее время? Стабилизация рубля поможет реализоваться так называемому «новогоднему ралли» – взлету российских акций. Традиционно за месяц-два до нового года начинается восходящее движение, спровоцированное как ожиданиями лучшей жизни, так и ускорением розничных продаж в предпраздничный период.

До тех пор, пока тренд на ослабление рубля не переломился, мы продолжаем отдавать предпочтение акциям компаний-экспортеров, но не из нефтегазового сектора (металлургия, добыча минерального сырья). При этом настоятельно советуем разбавить такой инвестиционный портфель акциями компаний потребительского сектора. В случае стабилизации курса национальной валюты высокие органические темпы роста компаний ритейла вернут им внимание инвесторов.

http://slon.ru/economics/k_kontsu_goda_ … 2412.xhtml

Рублевый отскок. Почему рано радоваться

В понедельник рубль сделал резкий рывок по отношению к бивалютной корзине и обновил двухнедельный максимум. Курс доллара в ходе торгов на Московской бирже впервые с 5 ноября 2014 года опустился ниже психологически важной отметки в 45 рублей

Текст: Сергей Ткачук

Фото: Валерий Шарифулин/ТАСС

Как это ни странно, несмотря на резкое укрепление рубля, люди не побежали скупать валюту. В банке ВТБ24 нам сообщили, что очередей нет:

«Сегодня мы видим повышенный спрос как на покупку валют со стороны населения, так и на продажу. Конечно, уровни не такие высокие, как в пиковые дни. Очередей в отделениях нет».

Мы позвонили в другие обменные пункты. Там нам тоже сказали, что никакого наплыва клиентов не наблюдается.

Курс хороший, не сильно отличался от банковского. По логике, должны были снизиться, например, цены на авиабилеты иностранных перевозчиков. Но не тут-то было. Как нам объяснил оператор компании Aviashop.ru, цены фиксируются не каждый день, а раз в неделю. Поэтому улететь сегодня дешево, к примеру, в Париж не получится:

«В авиакомпаниях немного другая ситуация: у них не сегодняшним курсом определяется. Авиакомпания по международным нормам меняет курс каждую среду. То есть фиксируется курс каждую среду. Сегодня понедельник. По какому курсу я буду покупать билет? Сегодня продажа ведется по курсу 59 рублей за евро».

То же самое и с турпутевками. Операторы выкупают отели заранее. Кто может выиграть от резкого укрепления рубля, так это импортеры, которые именно сегодня расплачиваются за купленный товар, объясняет гендиректор Vector Market Research Дмитрий Чумаков.

На резкое укрепление рубля повлияли как внешние, так и внутренние факторы, такие как, например, срок выплаты налогов, говорит главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин. Сейчас компании вынуждены избавляться от накопленной валюты. Но радоваться пока рано.

Рубль вырос, в том числе на ожидании заседания ОПЕК на этой неделе, говорят эксперты. Напомним, нефть марки Brent сейчас стоит 80 долларов за баррель. Если добыча будет скорректирована, то цены на нефть продолжат расти, и это, возможно, окажет поддержку рублю, полагают аналитики.

http://www.bfm.ru/news/279779

Иная реальность: что будет с рублем в 2015 году?

Олег Кузьмин

Главный экономист «Ренессанс Капитал» в России и СНГ

Беспрецедентные колебания рубля в декабре, когда он в течение одного дня фактически потерял почти четверть своей стоимости, казались чем-то шокирующим. Тогда стало понятным, что ослабление национальной валюты в этом году превзойдет все, даже самые смелые прогнозы аналитического сообщества, сделанные ранее. Имеет ли смысл после подобных событий говорить о каких-либо прогнозах по рублю, тем более на год вперед? Тем не менее попытаемся осмыслить факторы, которые в итоге определят направление движения курса национальной валюты в 2015 году

Будем исходить из предпосылки, что какого-то качественного изменения взаимосвязей в российской экономике на данный момент не произошло и, будем надеяться, не произойдет. Скажем, уровень долларизации экономики не перешел на кардинально новый уровень. Исходя из этого можно сделать вывод: некие фундаментально обоснованные значения курса рубля к доллару и евро для различных комбинаций внешнеэкономических условий также существенно не изменились.

Если так, какими они должны быть? Можно попытаться оценить возможные значения курса рубля в среднесрочной перспективе в зависимости от ситуации с наиболее очевидными факторами, определяющими его динамику, – ценами на нефть и западными санкциями. Однако и здесь сейчас непросто выбрать какой-то базовый сценарий, поэтому придется ограничиться лишь диапазоном прогнозных значений.

По нашим оценкам, если цены на нефть останутся на протяжении следующих месяцев на текущих уровнях (около $60 за баррель), а западные санкции будут продлены, то средний курс на 2015 год может сложиться на уровне 50 руб. за доллар. Если санкции будут сняты в третьем квартале следующего года, то средний курс рубля к доллару может быть крепче на 2–2,5 руб. Выглядит оптимистично по сравнению с недавними уровнями?

Во-первых, стоит обратить внимание, что наиболее сильное влияние на национальную валюту оба фактора – санкции и нефть – оказали именно в четвертом квартале 2014 года. Именно тогда произошло падение нефтяных котировок, совпавшее с пиком выплат по внешнему долгу. По нашим оценкам, за весь квартал России предстояло выплатить $32 млрд внешних долгов (в той их части, которую действительно приходится погашать), из них большая часть – почти $20 млрд – пришлась на декабрь. Для сравнения, за весь следующий год, по нашим оценкам, придется погасить около $75 млрд внешних долгов. Ну и, конечно, к этим двум факторам добавилась весьма значительная рыночная паника.

Во-вторых, наша оценка стоимости рубля на 2015 год предполагает затраты в $40 млрд из международных резервов за счет средств Центрального банка и Министерства финансов. На наш взгляд, это достаточно реалистичное предположение при такой ситуации с внешними долгами и нефтяными ценами. 

Если же цены на нефть восстановятся до среднего уровня порядка $75 за год, то, по нашим оценкам, средний курс сложится на уровне 46 руб. за доллар при условии сохранения санкций и более скромном сокращении резервов. Позитивное влияние от отмены санкций в данном сценарии может быть примерно аналогичным.

В любом случае российская экономика перешла в новую реальность, и доллара по цене 30 руб.​ мы уже не увидим.

Материал РБК Quote.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.

http://daily.rbc.ru/opinions/economics/ … 6#xtor=AL-[internal_traffic]--[rbc.ru]-[editors_choice]-[vertical]-[item_3]

Доллар по 75 руб.: чего ждать от снижения рейтинга России до «мусорного»

Екатерина Метелица, Сирануш Шароян

В середине января 2015 года международное рейтинговое агентство Standard & Poor's планирует объявить результат пересмотра суверенного кредитного рейтинга России. С вероятностью 50% он будет снижен до «мусорного» уровня. Если это случится, то начнутся массовые распродажи российских еврооблигаций

Фото: РИА Новости

Один шаг до «мусорного»

S&P отправило на пересмотр суверенный кредитный рейтинг России с «негативным» прогнозом в конце декабря 2014 года. Свое решение агентство обосновало резким снижением гибко​сти денежно-кредитной политики России и влиянием ослабления экономики страны на ее финансовую систему.

Сейчас долгосрочный и краткосрочный суверенные рейтинги в иностранной валюте находятся на уровне BBB-/A-3, в национальной валюте  BBB/A-2. Снижение суверенного рейтинга России в иностранной валюте c BBB до уровня BBB- произошло в конце апреля. 24 октября S&P подтвердило суверенный рейтинг России по заимствованиям в иностранной валюте на уровне ВВВ- c «негативным» прогнозом. Уровень BB+, до которого S&P может понизить суверенный рейтинг России, воспринимается инвесторами как «мусорный».

В пятницу, 9 января, рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг России с BBB до BBB- с «негативным» прогнозом, что на одну ступень выше «мусорного»  уровня, обосновав свое решение снижением цены на нефть и ослаблением рубля. Таким образом, сейчас Россия имеет рейтинги на одну ступень выше «мусорного» от двух рейтинговых агентств – Fitch и S&P, рейтинг от агентства Moody's находится на две ступени выше «мусорного» (Baa2).

Большинство экономистов, опрошенных РБК, полагают, что S&P понизит суверенный кредитный рейтинг России. Такого же мнения придерживается бывший министр финансов, глава Комитета гражданских инициатив Алексей Кудрин. По его мнению, изменение рейтинга окажет серьезное влияние на инвестиционные настроения. «Переход от инвестиционного рейтинга к «мусорному» означает, что агентство говорит: с этой страной работать на цивилизованных условиях нельзя, любые инвестиции в эту страну вы должны обдумывать в 7 раз больше, чем в обычной ситуации», – сказал Кудрин в интервью РБК. По его мнению, изменение рейтинга окажет значительное влияние на экономические отношения многих контрагентов и партнеров. «Ожидаю, что после изменения рейтинга серьезно упадут рынки и усилится давление на рубль», – добавляет он.​

Распродажа госдолга

Снижение кредитного рейтинга России вызовет распродажу суверенных еврооблигаций, так как большинство крупных инвестиционных фондов, не могут держать в портфеле бумаги не инвестиционного рейтинга, говорит управляющий директор Arbat Capital Алексей Голубович. «Российские суверенные еврооблигации уже сейчас торгуются по цене ниже других бондов с таким же рейтингом, а будут торговаться как «мусорные», подобно Сальвадору или Венгрии», – говорит он. На текущий момент десятилетние евробонды торгуются с доходностью 7,2%, пятилетние бумаги – с доходностью 5,6%.

По данным Cbonds, объем государственных еврооблигаций в обращении составляет $45,7 млрд. По мнению Голубовича, распродажи из-за снижения рейтинга могут быть не одномоментными, а длиться в течение года. «Следует учитывать, что возможно ухудшение ситуации в российской экономике в целом: в течение нескольких месяцев ВВП будет снижаться, цена на нефть может упасть еще на 10–20%. Поэтому даже те инвесторы, кто не обязан продавать бонды после понижения рейтинга, предпочтут от них избавиться в первом квартале, при любом краткосрочном отскоке рынка», – уверен Голубович.

Кроме того, если Россия захочет занять за рубежом, то не сможет предложить свои долговые бумаги крупным инвесторам, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. «Бумаги будут интересны только небольшим игрокам и хедж-фондам, ориентированным на высокую доходность», – указывает она.

Премия за риск дефолта России выросла до почти шестилетнего пика из-за опасений возможного снижения суверенного рейтинга. Стоимость страховки от дефолта по пятилетним гособлигациям во вторник, 6 января, достигла пика, превысив 600 пунктов и приблизившись к максимумам с марта 2009 года. К пятнице, 9 января, она опустилась до 575,35 пункта.

Досрочное погашение

Снижение рейтинга окажет негативное влияние не только на госдолг, но и на бумаги компаний. Снижение государственного рейтинга автоматически повлечет за собой массовый пересмотр корпоративных рейтингов и вызовет волну продаж, уверен руководитель отдела торговых операций с долговыми обязательствами Промсвязьбанка Дмитрий Иванов. «В первую очередь понижение скажется на инвесторах-нерезидентах, которые и являются основными держателями российских еврооблигаций», – говорит он. По данным Cbonds, объем корпоративного долга, номинированного в долларах, составляет $129,6 млрд, в евро – €16,8 млрд.

При этом Иванов полагает, что снижение рейтинга не вызовет повышения доходности российских бумаг. «Эффект уже учтен в премиях к нашим еврооблигациям. Бумаги с одинаковыми рейтингами и сроком обращения российских эмитентов торгуются с премией около 2–3 п.п. по отношению к бумагам эмитентов из других стран», – говорит Иванов.

Пятилетние евробонды Сбербанка со сроком погашения в 2017 году, номинированные в долларах, торгуются с доходностью 9,4%, пятнадцатилетние бумаги РЖД со сроком погашения в 2025 году – с доходностью 14,06%, десятилетние евробонды ВТБ с погашением в 2022 году – с доходностью 13,82%. Номинированные в долларах пятилетние бонды «Евраза» сейчас торгуются с доходностью 14,86%, десятилетние бонды «Роснефти» с погашением в 2016 году сейчас торгуются с доходностью 12,7%. Снижение рейтинга также осложнит выход российских эмитентов на внешний рынок, однако в условиях санкций это не имеет решающего значения, говорит главный экономист «АФК Система» Евгений Надоршин. «Пока в полном объеме будут действовать санкции – как минимум до весны 2015 года, выход на внешний рынок и так закрыт», – объясняет он.

В случае снижения рейтинга у многих заемщиков сработают ковенанты, которые прописаны в кредитных договорах и условиях облигационных займов, и компании вынуждены будут досрочно погашать долги. Об этом в конце декабря 2014 года сказал в эфире радиостанции BFM министр экономического развития Алексей Улюкаев. «Ковенанты, которые есть в кредитных соглашениях и в условиях размещения облигационных займов, сработают, и вдобавок к оригинальному графику получим еще некоторое дополнительное досрочное погашение», – сказал Улюкаев, добавив, что по предварительным оценкам «эта сумма может составить около $20–30 млрд».

«Большинство досрочных погашений выплачивать надо будет не сразу, но в конце второго квартала 2015 года российские эмитенты, видимо будут непредвиденно обременены валютными выплатами. При таком сценарии рубль будет под давлением и при цене на нефть около $50 за баррель доллар может стоить 72–75 руб.", – полагает Голубович. По его мнению, доходность корпоративных облигаций вырастет из-за этого в среднем на 1,5–3 п.п.

Капитал для банков

Снижение суверенного рейтинга также окажет негативное влияние на российскую банковскую систему, говорит Дмитрий Иванов. «Балансы банков, у которых в портфеле есть евробонды, могут ухудшиться, а чтобы держать прежнюю позицию на балансе, понадобится больше капитала», – говорит он.

От рейтингов бумаг в портфеле зависит норматив достаточности капитала Н1, объясняет гендиректор «Эксперт РА» Павел Самиев. «Если рейтинги бумаг, которые держат банки, системно снижаются и достигают уровней, которые считаются «мусорными», то это действительно может повлиять на достаточность капитала. Для тех банков, у которых достаточность капитала низкая, это может быть существенно», – говорит он. ​

Показатель достаточности собственных средств Н1 банковского сектора, по данным Банка России, за десять месяцев 2014 года снизился на 1,3 п.п., до 12,2% в ноябре. Минимальное значение, установленное регулятором, – 10%. При этом у банков ограничены возможности для наращивания капитала за счет собственных источников из-за снижения прибыли.

ЦБ и правительство уже принимают меры, которые позволят уменьшить нагрузку на капитал банков. Регулятор 17 декабря опубликовал перечень экстренных мер, которые включали в себя смягчение требований к нормативам достаточности капитала: временный мораторий на признание отрицательной переоценки по портфелям ценных бумаг, а также активов и обязательств, номинированных в валюте (при их расчете банки получат право использовать курс валюты за предыдущий квартал). Правительство для докапитализации банковской системы приняло закон, в соответствии с которым банковская система получит 1 трлн руб. в форме облигации федерального займа через АСВ. Для дополнительной докапитализации банков могут быть использованы средства ФНБ.

http://top.rbc.ru/finances/11/01/2015/5 … b#xtor=AL-[internal_traffic]--[rbc.ru]-[main_body]-[item_10]