Против доллара: стоит ли покупать растущие сырьевые валюты

12 окт, 02:35

Данил Седлов

Фото: Владимир Трефилов/РИА Новости

Российский рубль и другие сырьевые валюты стали лидерами роста в этом году, укрепившись к доллару США. Есть ли смысл инвестировать в них?

Укрепление рубля на фоне роста цен на нефть выше $50 за баррель сделало российскую валюту одним из самых привлекательных активов для инвестиций в этом году, пишет агентство Bloomberg. Западные инвесторы используют рубль в стратегии carry trade, торгуя на разнице в ставках: занимают валюту за рубежом под низкий процент, а затем покупают рублевые бумаги с высокой доходностью. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), к 4 октября объем длинных позиций во фьючерсах на рубль достиг исторического максимума в 77,6 млрд руб. — это в 8,3 раза больше, чем совокупный объем ставок на падение российской валюты.

Аналитик банка JP Morgan Chase & Co Саад Сиддики, который, согласно рейтингам Bloomberg, давал самые точные прогнозы по рублю в третьем квартале, предупреждает, что в настоящее время российская валюта выглядит переоцененной. Это делает ее особенно уязвимой перед резкими движениями цен на нефть в будущем, которые могут спровоцировать масштабные распродажи, поясняет эксперт.

Во вторник индекс относительной силы рубля (RSI, relative strength index — технический индикатор), который определяет вероятность смены тренда, составил 35 единиц, тогда как уже 30 единиц свидетельствуют о том, что валюта может ослабнуть, отмечает Bloomberg.

Однако заявление президента Владимира Путина о готовности сократить добычу нефти в России, которое он сделал 10 октября, помогло рублю выдержать укрепление доллара США, подтолкнув котировки нефти до самого высокого уровня за 12 месяцев — выше $53 за баррель, пишут в своем обзоре аналитики Sberbank CIB Том Левинсон, Искандер Луцко и Владимир Цибанов. Ранее стратег по развивающимся рынкам хедж-фонда BlackRock Серхио Триго Пас заявлял, что стоимость нефти может дорасти до $60 за баррель, и это делает рубль «почти обязательным» для покупки. Банк JP Morgan Chase & Co, в свою очередь, ожидает укрепления рубля еще на 3,5% от текущего уровня до конца года.

Рубль — не единственная валюта, которой в этом году удается расти против доллара США. Аналитики Sberbank CIB добавляют, что реальное сопротивление доллару в этом году оказывают и другие сырьевые валюты, в том числе канадский доллар, южноафриканский ранд, мексиканский песо и бразильский реал.

Лидеры и аутсайдеры

По данным терминала Bloomberg, лидером роста по отношению к доллару США с начала года стал бразильский реал, который укрепился на 23,5%. На втором месте — рубль, который за это же время вырос на 17,9%, а замыкает тройку лидеров японская иена (15,7%). В десятку лучших валют также входят исландская крона (13,5% к доллару), замбийская квача (11,11%), киргизский сом (10,9%), колумбийский песо (8,9%), южноафриканский рэнд, лоти Лесото и намибийский доллар (по 8,6%). Норвежская крона, которая выросла к доллару чуть меньше, чем на 8,6%, оказалась у нижней границы рейтинга.

Другие сырьевые валюты показали более скромную динамику: курс канадского доллара поднялся на 4,7%, а австралийского доллара — на 3,6%. Мексиканский песо и вовсе упал с начала года на 9,5%. Его результат, впрочем, не сравнится с динамикой худших валют этого года — венесуэльского боливара, мозамбикского метикала и суринамского доллара, которые рухнули на 37, 38 и 46% соответственно.

Исследовательская компания Capital Economics в своем обзоре, опубликованном 11 октября, предупреждает о высоких политических рисках в Мексике и ЮАР, которые могут оказать давление на курсы песо и рэнда. Мексиканская валюта колеблется вместе с рейтингом Дональда Трампа в США, который в ходе избирательной кампании обещает принять жесткие протекционистские меры, способные ударить по мексиканской экономике. Кроме того, из-за тесных экономических связей между Мексикой и США песо может сильно пострадать от вероятного повышения ставки ФРС, поясняет Capital Economics. В ЮАР сейчас набирает обороты скандал с министром финансов Правином Горданом, которого собираются привлечь к уголовной ответственности за мошенничество. Также аналитики сомневаются, что текущий рост цен на сырье поможет ЮАР сократить дефицит бюджета.

Высокие политические риски ставят под сомнение и привлекательность бразильского реала, добавляет аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. «Бразилия находится в политическом кризисе, к тому же там высокая инфляция и максимальная за десять лет ставка на уровне 14,25%. Экономические перспективы страны сомнительны», — отметил он. Для англосаксонских сырьевых валют — канадского и австралийского долларов — характерны сильная зависимость от политики ФРС США и слабая динамика из-за низких процентных ставок в этих странах, заключает Кочетков.

Строго на север

Сырьевые валюты, достойные внимания, инвесторам следует искать не в Африке или Южной Америке, а на европейском севере, считает замдиректора аналитического департамента «Альпари» Анна Кокорева. По ее мнению, на длинном горизонте рубль будет скорее укрепляться за счет роста цен на нефть и улучшения макроэкономических показателей. При этом основным риском для рублевых вложений является даже не динамика цен на сырье, а неопределенность в политике США. «В долгосрочной перспективе доллар может снизиться до 50 руб.», — прогнозирует эксперт.

Норвежская крона является сегодня одной из самых дешевых валют Европы, напоминает Кокорева. Если в ноябре странам ОПЕК удастся договориться о сокращении добычи нефти, то она продолжит расти, поясняет аналитик. Финансовый гигант Bank of America Merrill Lynch в своем валютном обзоре 7 октября также рекомендовал инвесторам присмотреться к кроне: Банк Норвегии на последнем заседании в четвертый раз подряд сохранил процентную ставку на уровне 0,5% и намекнул на ужесточение монетарной политики. «В среднесрочной перспективе мы рекомендуем покупать норвежскую крону во время каждого спада», — пишут авторы обзора.

Старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим подчеркивает, что в сырьевые валюты не имеет смысла вкладываться на краткосрочную перспективу. В декабре этого года ставка ФРС, скорее всего, будет повышена, что вызовет масштабную коррекцию на рынках сырья, говорит финансист. А вот инвестиции в рубль или крону на более длительный срок вполне могут себя оправдать.

«Центробанки мира постепенно переходят от монетарного смягчения к фискальному стимулированию (увеличению государственных расходов на проекты, которые смогут сгенерировать экономический рост в будущем). Это значит, что спрос на сырьевые активы будут расти, от чего, в конечном счете, выиграют и соответствующие валюты», — пояснил Бит-Аврагим.

http://money.rbc.ru/news/57fd2e7f9a7947495639026d

«Зима близко»: ждать ли нового обвала рубля в конце года

14 сен, 17:00

Екатерина Аликина

Фото: Lori

На протяжении последних двух лет рубль сильно девальвировался в конце года. Ждать ли повторения обвала российской валюты в этом году и как от него защититься?

В ноябре—декабре прошлого года доллар вырос на 15%, до 73,6 руб. А годом ранее за два месяца до Нового года он подорожал на 30%, до 56 руб., превышая во время декабрьского шока на валютном рынке планку в 80 руб. Ждать ли обвала рубля в этом году?

По мнению главного экономиста Евразийского банка развития Ярослава Лисоволика, исключать повторения подобного сценария в этом году нельзя, хотя масштаб ослабления рубля может быть меньше. «В конце ноября — начале декабря можно ждать курса 67–68 руб. за доллар», — говорит Лисоволик.

Заместитель генерального директора ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников прогнозирует к концу года доллар по 68–69 руб. Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова называет цифру 70 руб. «По сравнению с тем, что мы видели в прошлые годы, это не очень сильное падение рубля (около 7% к текущему курсу)», — подчеркивает она.

Гендиректор «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев, напротив, считает, что период стабильности рубля подходит к концу. Впереди — всплеск волатильности и традиционное осеннее ослабление рубля — до 70 руб. в конце октября — начале ноября, а потом, вполне возможно, и до 75 руб. к декабрю.

Что станет ключевой причиной обвала?

Ставка ФРС

Негативные ожидания прежде всего связаны с вероятным повышением процентной ставки ФРС США до конца 2016 года, говорят опрошенные РБК экономисты, это будет означать конец эпохи дешевых денег. «Любое ужесточение политики Федрезерва вызовет рост доллара ко всем без исключения валютам, а также оттоки капитала с фондовых и сырьевых площадок по всему миру», — предупреждает Лосев.

При составлении планов на конец года надо учитывать этот фактор риска, соглашается Ярослав Лисоволик. «Я бы оценил вероятность повышения ставки ФРС до конца года в 45%», — говорит он. Данные консенсус-прогнозов Bloomberg говорят о другом: ставка будет повышена до 0,75% годовых на заседании ФРС 14 декабря. Это прогнозируют 47 из 56 аналитиков, опрошенных агентством.

Платежи по внешнему долгу

На четвертый квартал также приходится традиционный пик платежей по внешним займам у российских компаний и банков, что также негативно для рубля: чтобы расплатиться, им потребуется либо купить валюту на рынке, либо сократить традиционный объем продаж.

По данным ЦБ, по графику погашения внешнего долга РФ в октябре компании и банки должны выплатить по своим зарубежным обязательствам $4,3 млрд, в ноябре — $7,3 млрд, а в декабре — $15,7 млрд основного долга без учета процентов.

Однако, как отмечает руководитель операций на денежном и валютном рынках банка «Металлинвест» Сергей Романчук, в сравнении с прошлым годом выплаты по внешним долгам должны быть меньше. «Размер оттока капитала, связанный с выплатой внешнего долга, на этот раз не будет таким значительным, — соглашается с ним Лисоволик. — Внешний долг существенно сократился». Уменьшились и выплаты, которые российским компаниям необходимо сделать, чтобы расплатиться по своим обязательствам, говорит экономист.

В прошлом году максимальные выплаты также приходились на декабрь и составили $22,9 млрд. Всего в четвертом квартале прошлого года платежи по основному долгу составили около $32,6 млрд, а в четвертом квартале этого года достигнут в общей сложности $27,3 млрд. Романчук поэтому прогнозирует, что доллар останется в диапазоне 60–70 руб., если в мире не случится очередных политических потрясений.

Нефть

Против ослабления рубля — только вера аналитиков в то, что ситуация на рынке нефти до конца года не ухудшится. «Общемировой спрос на нефть растет быстрее, чем увеличивается добыча, — считает Лосев из «Спутник — Управление капиталом». — Маловероятно, что нефть снова опустится до уровня $30 за баррель».

Главный аналитик Бинбанка Наталья Ващелюк более оптимистична: к концу года цены на нефть марки Brent стабилизируются на уровне $50–52 за баррель (в среду — $46,7 за баррель). Поэтому, по ее словам, доллар в ноябре—декабре может стоить и около 63 руб.

А вот Лисоволик считает, что никакой определенности на рынке нефти нет. «Мы предполагаем, что цены немного опустятся по сравнению с текущими уровнями и, соответственно, это даст импульс для рубля несколько ослабнуть, — говорит эксперт. — Но по сравнению с текущими уровнями это примерно 5% в сторону обесценения».

Что делать?

По мнению Лисоволика, если говорить об ослаблении рубля на несколько процентов, то делать радикальные изменения в структуре своих накоплений не имеет смысла. «Но, возможно, стоит сделать небольшой перевес в сторону валютных сбережений», — рассуждает он. По его словам, это не настолько ярко выраженная инвестиционная стратегия, как в предыдущие пару лет.

Лосев считает, что более-менее обоснованный совет можно будет дать лишь после ближайших заседаний ЦБ (16 сентября) и ФРС (21 сентября), то есть не ранее середины следующей недели. «Может получиться так, что мы до конца сентября еще можем увидеть курс 63, а не 65, как сегодня», — говорит он. Тогда, по его мнению, может быть удачный момент для покупки долларов.

Орлова из Альфа-банка советует покупать доллары только тем, кто придерживается агрессивной стратегии управления сбережениями, готов уйти в валюту спекулятивно и краткосрочно, на три месяца.

Лосев советует также покупать товары длительного пользования, в которых есть импортная составляющая, — компьютеры, бытовую технику, пластиковые окна и мебель. «Сейчас, пока девальвационные ожидания низкие и тренд на ослабление рубля еще не сформировался, ретейлеры не будут закладывать в цены высокие прогнозы по курсу доллара, как это было в предыдущие годы», — считает эксперт.

http://money.rbc.ru/news/57d82df49a7947 … om=details

ВТБ24 предсказал падение доллара ниже 60 руб.

Вчера, 18:47

Роман Маркелов

Фото: Adek Berry/AFP

Курс доллара может просесть ниже 60 руб. уже в 2016 году, считает аналитик ВТБ24. Другие экономисты сомневаются в реализации настолько позитивного сценария для рубля

Пара доллар/рубль пробьет вниз отметку 60 руб. до конца 2016 года, считает аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев. Его комментарий был опубликован в аналитическом обзоре банка в среду, 26 октября.

По мнению Михеева, единственная причина, по которой рубль может укрепляться, — это дальнейший рост цены нефти. «Нефть же, показав 10 октября максимум на отметке $53,73 за баррель, ушла на коррекцию к $50, из-за того что на международном валютном рынке доллар заметно вырос», — пояснил он РБК.

Михеев считает, что тенденция к росту сырьевых валют и валют развивающихся стран сохраняется. «К своему главному оппоненту — евро — доллар даже не начинал еще толком падать. Поэтому потенциал роста у всех активов, противостоящих доллару, еще большой», — полагает он. До конца года курс доллара к рублю может опуститься и до 55 руб., если нефть вырастет до $63–65 за баррель, допускает Михеев.

Кроме того, Федеральная резервная система (ФРС) США не повысит ставку в этом году, добавляет Михеев. Он рассчитывает, что это вызовет рост курса евро и дополнительно подогреет аппетиты инвесторов к рисковым активам.

Другие аналитики сомневаются в реализации настолько позитивного сценария для рубля. Из консенсус-прогноза экспертов, опрошенных РБК, следует, что курс доллара к концу года составит 64,3–65 руб. Серьезным подспорьем для роста цен на нефть может стать встреча стран ОПЕК 30 ноября, отмечает главный аналитик Нордеа Банка Ольга Лапшина. Вместе с тем, по ее оценке, даже если картель и другие нефтедобывающие страны договорятся о снижении или ограничении добычи, то цены на нефть Brent поднимутся максимум до $55 за баррель. В этом случае курс доллара снизится только до 60–61 руб., рассчитывает она. Повышение ставки ФРС США в декабре Лапшина оценивает как очень вероятное. Следовательно, любой позитивный эффект для рубля и других развивающихся валют от встречи 30 ноября будет ограничен последующим ростом доллара, говорит она.

Начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев также рассчитывает, что ФРС повысит ставку. «Поэтому если доллар и просядет ниже 60 руб. до конца года, то на очень короткое время», — говорит он.

ФРС в 2016 году проведет еще два заседания, на которых может изменить уровень процентной ставки в экономике, — 1–2 ноября и 13–14 декабря. В последний раз Федрезерв повышал ставку в декабре 2015 года — на 25 б.п., с 0–0,25%.

В среду, 26 октября, стоимость декабрьского фьючерса на нефть Brent опускалась на минимуме до $49,66 за баррель, следует из данных биржи ICE. В последний раз нефть стоила дешевле $50 3 октября. Вечером в среду курс доллара на Московской бирже поднимался до 63 руб. (цена открытия — 62,12 руб.).

http://www.rbc.ru/finances/26/10/2016/5 … ?from=main

Что рубль падающий нам готовит

Рубль резко упал к доллару и евро. Курс снизился почти на 3% по итогам четверга, за доллар накануне давали 65 рублей 62 копейки, за евро — 71 рубль 40 копеек. В чем причина резкого падения национальной валюты, чего стоит ждать от рубля до конца года?

Текст: Надежда Грошева

Фото: Дмитрий Рогулин/ТАСС

Еще накануне утром, 10 ноября, рубль укреплялся: рост курса поддерживали нефтяные котировки и подъем на рынках капитала после завершения президентских выборов в США. Но к вечеру ситуация на мировых рынках стала ухудшаться, а цены на нефть ушли в минус, это главный фактор, повлиявший на рубль, считает советник по макроэкономике генерального директора компании «Открытие-брокер» Сергей Хестанов.

Сырьевые цены ушли в минус после того, как внимание трейдеров переключилось с оценки последствий избрания Трампа президентом США на готовящуюся встречу стран ОПЕК, намеченную на 30 ноября. Разочаровал участников рынка доклад Международного энергетического агентства. Страны ОПЕК, собиравшиеся сократить добычу нефти, увеличили ее в октябре, поставив новый рекорд. Нарастили добычу и государства, не входящие в организацию, в том числе и Россия.

«Если 30 ноября страны ОПЕК не смогут согласовать новые квоты, 2017-й может стать еще одним годом не ослабевающего роста предложения нефти», — говорится в докладе МЭА. Добыча подскочила в том числе и в США. Американские компании с конца мая запускали все новые буровые установки.

Месяц назад эксперты, опрошенные Business FM прогнозировали ослабление рубля к концу года в район 67-69 рублей за доллар при условии, что цена на нефть не будет увеличиваться. Что ж, у нее все меньше причин для роста.

https://www.bfm.ru/news/338484

*********************************

Эффект Трампа — трамплин для доллара и катапульта для рубля

Победа Трампа не сулит ничего хорошего для рубля. После избрания Трампа президентом курс доллара растет, а нефть и рубль падают. Что будет с российской валютой в понедельник? И какие прогнозы делают аналитики на конец года?

Фото: Дмитрий Рогулин/ТАСС

Российская валюта вновь дешевеет. За доллар дают уже около 66 рублей. При этом стоимость нефти опустилась ниже 45 долларов за баррель. Причина — распродажа облигаций развивающихся стран в связи с ростом инфляционных ожиданий после победы Трампа. Сейчас все взгляды инвесторов направлены на ноябрьские решения ОПЕК и декабрьское заседание Федрезерва США. Продолжит ли рубль падение?

Начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» Сергей Суверов считает, что рубль к концу года подешевеет.

Сегодня банк России дает за доллар 65 рублей 22 копейки, за евро — 71 рубль 13 копеек.

https://www.bfm.ru/news/338645

Над рублем нависло глобальное укрепление доллара

Как откроются рынки в понедельник? Что ждет рубль и нефть на предстоящей неделе? Эти и другие вопросы Business FM прокомментировали профессор ВШЭ и ректор учебного центра ФИНАМ

Фото: Григорий Собченко/BFM.ru

Завтра открываются торги на валютных рынках. В пятницу российская валюта закрылась в двух копейках от уровня в 65 рублей за доллар. Ощутимо рубль поддержала нефть: за прошедшую неделю марка Urals выросла на 7,5%.

В пятницу «черное золото» оказалось на уровне, близком к 47 долларам за баррель. На этой неделе рубль встретит стартующий в России налоговый период. Риски сохраняются и от повышения ставок Федрезервом в декабре. Чего ждать от открытия рынков? Президент компании «Московские партнеры», профессор ВШЭ Евгений Коган отмечает, оно пройдет под знаком глобального укрепления доллара.

Ректор учебного центра ФИНАМ Алексей Соколов ожидает ослабления курса американской валюты ниже 64 рублей за доллар.

Встреча стран-экспортеров нефти пройдет 30 ноября в Вене. Как ранее заявил министр нефти Ирана, соглашение о сокращении добычи может увеличить цены на нефть до 55 долларов за баррель.

https://www.bfm.ru/news/339340?from=popular_1

Как ОПЕК разрушила российскую "новогоднюю традицию"

Решение ОПЕК о снижении добычи повлияет не только на цены на нефть, но и на курс рубля. В результате в этом году его обвала, случавшегося в прошлые годы, ждать не стоит, полагают эксперты.

О вероятном достижении на ноябрьском саммите ОПЕК в Вене соглашения о снижении добычи нефти впервые стало известно два месяца назад. Еще в конце сентября в Алжире состоялась неформальная встреча стран-участников Организации стран-экспортеров нефти, на которой, вопреки ожиданиям, переговорщики решили не просто заморозить добычу, а сократить ее, таким образом поддержав цены на энергоноситель. Было заявлено, что производство нефти будет снижено с 33,2 млн баррелей в сутки до 32,5-33 млн. Новость об этом вызвала закономерный всплеск цен на нефть, однако затем волатильность на рынках возобновилась в ожидании официального решения.

Эксперты в своих прогнозах склонялись к тому, что снижение добычи все же не произойдет. Так, инвестбанк Goldman Sachs оценивал вероятность закрепления договоренностей по сокращению всего в 30%. Тем не менее, лишь на ожиданиях решения ОПЕК цены на нефть активно росли уже с начала дня 30 ноября - официального открытия саммита в Вене, прибавив к концу торгов около 10% и далеко перевалив за так называемую "психологическую отметку" в 50 долларов за баррель.

Словесная интервенция?

Станет ли повышательный тренд постоянным - один из главных вопросов, занимающих наблюдателей. Не в пользу стабильного роста цен играют несколько факторов: сложность проверки того, как выполняются обязательства по сокращению добычи, а также наличие на рынке производителей, не входящих в ОПЕК и не намеревающихся снижать добычу.

Как заявил DW партнер консалтинговой компании RusEnergy Михаил Крутихин, решение ОПЕК - "это словесная интервенция, не больше". По его мнению, "бумажные" цены (фьючерсные цены) могут до конца года еще немного подрасти, однако, как только рынок поймет, что решение не соблюдается, они вернутся на отметку в районе 45 долларов за баррель. Эксперт обращает внимание на то, что члены ОПЕК приняли "мудрое" решение о снижении добычи именно с января, таким образом дав возможность биржевым ценам еще какое-то время расти.

При этом Михаил Крутихин подчеркивает, что в ближайшее время реальное предложение нефти на рынке по-прежнему будет превышать спрос, а цены на реальную нефть (и, соответственно, реальные доходы) будут отставать от фьючерсных. "Цена российской нефти Urals, по которой она грузится в танкер, вчера была около 39 долларов за баррель и будет оставаться примерно такой же", - говорит он.

Будут ли страны ОПЕК на деле выполнять свое решение о снижении добычи?

Реакция рубля

Один из вопросов, занимавших российский рынок в связи с перспективами сокращения добычи нефти, заключался в том, как это повлияет на курс рубля, ведь, как известно, рост цен на нефть как правило приводит к его укреплению. Однако, как это ни странно, несмотря на то, что баррель Brent вырос в цене на торгах 30 ноября, рубль при этом по отношению к доллару и евро снизился.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских полагает, что в ближайшее время ситуация исправится. "Рубль иногда отвязывается от динамики цен на нефть, но чаще всего это временная заминка. Сегодня, 1 декабря, рост рубля возобновился и идет довольно эмоционально", - заявил он DW.

По словам эксперта, курс доллара к рублю сейчас находится вблизи важного уровня в 62,5 рубля за единицу, ниже которого доллару опуститься проблематично. "Несмотря на объявленную политику ЦБ (о невмешательстве в курсовую политику. - Ред.), есть определенные инструменты и структуры, которые будут противостоять излишнему укреплению рубля", - отмечает он.

Перспективы новогоднего "ралли"

Так или иначе, эксперты склоняются к тому, что во многом благодаря событиям на рынке нефти в этом году рубль не продолжит декабрьскую традицию 2014 и 2015 годов, когда его курс рушился по отношению к ключевым валютам. С 1 по 31 декабря 2014 курс доллара увеличился с 51,8 до 56,3 рубля, евро - с 64,4 до 68,3 рубля (баррель сорта Brent тогда рухнул с 63,4 до 50 долларов за баррель). В прошлом декабре доллар подорожал с 66,7 до 72,9 рубля, евро - с 70,6 до 79,7 рубля (стоимость Brent за месяц снизилась с 39 до 32 долларов за баррель).

Николай Подлевских полагает, что на этот раз рубль имеет все шансы на то, чтобы зафиксироваться к Новому году в гораздо более стабильном положении. "В случае, если страны ОПЕК встретятся с не входящими в организацию производителями и договорятся с ними о том, что они тоже снизят добычу, цены на нефть смогут пробиться выше максимальных отметок, и тогда рубль подрастет еще", - полагает он.

Что давит на рубль

Завотделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений (ИМЭМО) РАН Яков Миркин согласен с тем, что завершение года, скорее всего, не будет столь шоковым как в 2014 и 2015, однако, по его мнению, тенденция к ослаблению российской валюты никуда не исчезла. Главный внешний фактор, по его словам, "заключается в том, что доллар находится в длинном тренде укрепления, а объявленная Трампом политика, скорее всего, приведет к тому, что этот тренд будет подтвержден".

Существует и ряд внутренних факторов, играющих в пользу ослабления рубля под конец года. "Это главным образом пик рублевых бюджетных выплат, а также еще один из пиков в погашении внешних долгов. Нельзя забывать и о том, что большая дыра в российском бюджете связана с отрицательной курсовой разницей, а это значит, что у бюджета есть базовый интерес к ослаблению рубля", - отмечает Миркин.

Таким образом, переломить в корне тенденцию рублю вряд ли удастся, а значит, "ралли" наоборот, при котором за месяц доллар потерял бы 5 и более рублей, едва ли возможно. 

Дата 01.12.2016

Автор Евлалия Самедова, Москва

http://dw.com/p/2TZWX

МЭР: ситуация с курсом рубля на ближайшую трехлетку устойчивая

При колебаниях все равно курс рубля будет оставаться в данном ценовом диапазоне, отметил замглавы ведомства Алексей Ведев

Минэкономразвития ожидает, что курс рубля на ближайшую трехлетку останется устойчивым. Об этом сообщил заместитель министра экономического развития РФ Алексей Ведев, выступая на конференции «Экономическая ситуация в России: ожидания, прогнозы и перспективы».

«Мы в рамках года прогнозируем курс на основе платежного баланса, то есть соотношения текущих операций и оттока капитала. Здесь в ближайшие три года ситуация, на мой взгляд, абсолютно устойчивая. В принципе, при каких-то колебаниях все равно курс рубля будет оставаться в данном ценовом диапазоне», — цитирует ТАСС замминистра.

Согласно варианту «базовый плюс» прогноза Минэкономразвития на 2017-2019 годы, который в ведомстве называют наиболее реалистичным, в 2017 году рубль будет находиться на уровне 63,3 рубля за доллар, в 2018 году — 62,1 рубля за доллар, в 2019 году — 61,3 рубля за доллар.

Предполагаемое повышение Федеральной резервной системой (ФРС) США учетной ставки не окажет влияния на российский рубль, заявил Ведев.

«Мы не ожидаем какого-то влияния (на рубль). Даже в краткосрочной перспективе», — сказал Ведев в кулуарах конференции «Экономическая ситуация в России: ожидания прогнозы и перспективы».

Заявление ФРС по итогам двухдневного заседания 13-14 декабря будет опубликовано 14 декабря в 22:00 мск. Финансовый рынок редко бывает настолько уверен в повышении учетной ставки ФРС. В частности, подразумеваемая вероятность повышения ставки на 25 б.п. в ходе заседания 13-14 декабря, исходя из фьючерсов на ставку по федеральным фондам, составляет 100%. Кроме того, опрос Bloomberg свидетельствует о том, что лишь 5 из 64 опрошенных экономистов ожидают сохранение учетной ставки ФРС 14 декабря в текущем диапазоне 0,25-0,5%. Остальные опрошенные эксперты прогнозируют повышение ставки на 25 б.п., до 0,5-0,75%.

В декабре 2015 г. американский регулятор повысил процентную ставку на 25 б.п. — с 0-0,25% до 0,25-0,5% годовых. Прежде базовая учетная ставка поднималась лишь в июне 2006 г., а с декабря 2008 г. до декабря 2015 г. она оставалась практически на нуле — в диапазоне 0-0,25%.

https://www.bfm.ru/news/341471

Долларовое ралли затухает — менее 60 рублей за банкноту

Доллар ускорил падение до минимума с лета 2015 года. Курс доллара упал ниже 60. Аналитики называют причиной дорожающую нефть. Однако можно выделить и другие стимулы

Фото: Александра Харламова/BFM.ru

Доллар ушел ниже 60. Это минимум с лета 2015 года. Тогда курс достигал значения 59,88 рубля за доллар. А сегодня днем в моменте он уходил еще ниже — на отметку 59,36. Биржевой курс евро на Московской бирже также снизился — 62,65.

Рубль растет на фоне дорожающей нефти. Brent стоит уже больше 57 долларов за баррель, как сообщается, на фоне сигналов о сокращения запасов топлива в США и снижения добычи странами ОПЕК. накануне Американский институт нефти заявил, что товарные запасы нефти в Штатах на прошлой неделе упали почти на 7,5 млн баррелей. Аналитики в среднем ожидают более умеренного снижения — на 2 млн баррелей. Что касается ОПЕК, то в декабре совокупная добыча странами картеля снизилась на 310 тысяч баррелей в сутки. И будет продолжать снижаться в январе. Об этом члены ОПЕК договорились еще в ноябре.

Тем не менее, главный аналитик «Скайвинд Финанс» Александр Потавин считает наиболее вероятным дельнейшее падение нефти.

Рубль уже не движется в унисон с нефтью, но пока все свидетельствует о его дальнейшем укреплении, считает портфельный менеджер Александр Крапивко.

Укрепление рубля ухудшило ситуацию на рынке акций. Бумаги растеряли весь прирост начала января и по индексу ММВБ вернулись в прошлый год.

https://www.bfm.ru/news/343194

Валютный прогноз на 2017 год

2016 стал годом «передышки» для российской валюты: если в январе за один доллар давали под 80 рублей, то в декабре «американец» подешевел до 61-62. Аналогичная картина с евро: 91 рубль на пике в январе и 63,5 — в декабре.

Какие факторы будут поддерживать национальную валюту в 2017 году, а какие, наоборот, могут её ослабить? До какого уровня может подорожать или обесцениться рубль? В какие месяцы будет выгоднее всего покупать доллары и евро? На эти вопросы по просьбе АиФ.ru ответили финансовые аналитики.

Андрей Кочетков, аналитик «Открытие Брокер»

Следующий год для рубля будет достаточно спокойным. ЦБ РФ сохраняет умеренно жёсткую денежно-кредитную политику, что делает рубль привлекательным для внешних инвесторов. Соответственно, можно ожидать притока капитала как на долговой рынок, так и на рынок акций.

Кроме того, внешние выплаты в 2017 году далеко не такие, как в 2014-2015 годах, да и в сравнении с 2016 они будут меньше. Российские компании смогли сократить свою валютную долговую нагрузку.

Также есть надежды на то, что нефть в новом году не упадёт ниже 40 долларов за баррель, что, естественно, связано с договорённостями по сокращению добычи в ОПЕК и других добывающих странах. Соответственно, более дорогая нефть, чем запланировано в бюджете, обеспечит приток валютной выручки и сохранит положительное сальдо как торгового, так и платёжного баланса.

Что касается рисков для рубля, то они в первую очередь заключаются в дальнейшем повышении ставки американским Федрезервом. Это сделает инвестиции в долларовые инструменты более интересными.

Ещё один риск в том, что дисциплина в ОПЕК может оказаться на низком уровне, или выбывшие объёмы нефти заместят американские и прочие не присоединившиеся к соглашению производители. В случае более значительного падения цен на нефть рубль не сможет удержаться в относительно узком коридоре 60-67 за доллар.

Кроме того, Минфин запланировал на будущий год значительное расширение заимствований, что в итоге негативно отразится на долгосрочной стабильности рубля и государственных финансов. Впрочем, пока ещё рано об этом говорить, так как дополнительные доходы от нефти и рост ВВП могут значительно скорректировать прогноз по бюджетному дефициту.

Укрепление рубля до 50-55 руб. за доллар кажется маловероятным, так как ЦБ уже предупреждал о возможности скупки валюты, чтобы не допустить излишнего укрепления российской денежной единицы.

Если говорить о календаре, то от рубля можно ждать укрепления ко второму кварталу, а затем ослабления в летний период. Кроме того, традиционно высокие риски ослабления увеличиваются в конце года. Тем не менее при достаточно среднем сценарии курс будет находиться в коридоре 61-66 рублей за доллар при возможных отклонениях до 59-68 рублей в ситуациях нестабильности на рынках или при излишнем оптимизме/пессимизме.

Стоит также заметить, что предпосылок для повторения панических сценариев конца 2014 и 2015 годов пока нет.

Управляющий партнёр АО «2К» Тамара Касьянова

Можно выделить факторы, которые будут оказывать влияние на валютные курсы. Если говорить о рубле, то это прежде всего цены на нефть. Какими они будут — пока совершенно не ясно. Сегодня рынок позитивно оценивает соглашение ОПЕК и ряда крупных независимых производителей нефти о сокращении уровня добычи. Однако насколько точно будет выполняться это соглашение, пока абсолютно не ясно. К тому же есть ещё фактор сланцевой добычи, развитие и степень влияния которого пока также непредсказуемы.

На российский рубль также будет оказывать влияние политика ФРС США, которая уже объявила о повышении ключевой ставки трижды в следующем году. Это укрепит доллар. Центробанк РФ, напротив, готов снизить свою ключевую ставку, что может ослабить курс рубля, а совокупный эффект действий двух регуляторов способен сделать это падение весьма существенным.

Позиции евро на старте нового года пока выглядят не столь убедительно: проблемы в экономике, Brexit, политические сложности лидеров ЕС могут стать основаниями для ослабления евро как к доллару, так и к рублю.

Во многом курс российской валюты будет зависеть и от состояния экономики страны, особенно в области развития ситуации с санкциями. Если будет смягчение санкционного режима со стороны ЕС и США, то это создаст основу для укрепления рубля. И в целом прогнозируемый выход экономики РФ из падения — это положительные для рубля новости.

Можно предположить, что в следующем году сблизятся курсы доллара и евро. Рубль же может укрепиться к обеим валютам на 5-10 %.

Сергей Королёв, аналитик «АЛОР БРОКЕР»

В 2017 нас ждёт много важных моментов. Прежде всего вопрос со ставкой ФРС США. Из риторики главы Федрезерва Джанет Йеллен очевидно, что повышение ставки будет агрессивным, а это укрепит доллар и ослабит цены на сырьё.

С нефтью в 2017 будет интрига. С одной стороны, на начало года приходится сезонное снижение потребления нефти, происходит понижение цен. С другой стороны, недавно члены ОПЕК и другие нефтедобывающие страны (в том числе и Россия) подписали соглашение о заморозке добычи нефти, что двигает цену вверх. Но дальше ещё интересней: при текущих ценах американские сланцевики начнут усиленно работать и зальют рынок нефти предложением, а Дональд Трамп им поможет, он уже выражал свою точку зрения на этот счёт.

Единственным спасением для цен на «чёрное золото» будет «выбивание» какого-нибудь игрока путём санкций, войн и других методов. Предполагаем, что цена барреля всё-таки будет в районе 60-70 долларов.

Весь финансовый мир интересует ВВП Китая: будет ли экономика Поднебесной расти или нас ждёт охлаждение?

Ещё очень важно, как будет выходить из Евросоюза Британия и какими от этого будут последствия для еврозоны.

Что касается России, то все с трепетом ждут возобновления роста ВВП. Резервный фонд сократился до 1 трлн. рублей. Этого хватит, чтобы покрыть половину потребностей, так что ждём глобальных приватизаций и роста заимствований.

Падать рубль может начать в конце января — начале февраля и до лета, далее может быть укрепление, а к концу года снова тренд на падение.

Средний курс доллара мы ожидаем в районе 65 рублей, евро — 68 рублей.

Сергей Мельников, главный аналитик GLOBAL FX

Американская валюта в 2017 году имеет наибольшие перспективы роста. ФРС США будет нацелена на ужесточение денежно-кредитной политики, ключевая процентная ставка, согласно обещаниям властей, будет повышена как минимум трижды. Такие изменения способны оказать сильное повышающее воздействие на доллар, особенно учитывая противоположные действия ЕЦБ, который недавно объявил о продлении программы количественного смягчения.

На динамику российского рубля будут влиять несколько факторов. Главные среди них — это цены на сырьё и санкционная политика против РФ. Что касается «чёрного золота», то ожидания на 2017 год не самые радужные. Несмотря на многообещающие договорённости ОПЕК, предложение на сырьевых рынках будет, вероятнее всего, расти быстрее спроса. При текущих ценах на нефть уже начали активизироваться американские сланцевики, что лишь увеличит перенасыщение рынка.

В начале 2017 года российский рубль вслед за сырьём продолжит укрепление, но не сможет преодолеть отметку в 60 рублей за один доллар США. Уже начиная с февраля, наша валюта развернётся и будет стремиться в сторону 65 рублей за один доллар. Повлиять на рубль смогут санкции, вернее, их отмена в США и Европе. Но если это и произойдёт, то не раньше середины 2017 года.

Средний курс по паре доллар/рубль на 2017 год составит 65-67 рублей, евро же окажется дешевле доллара, и его курс будет в районе 63-65 рублей.
                   
Из выпуска от 09-01-2017 рассылки Аргументы и Факты

http://subscribe.ru/digest/economics/mo … 35362.html

Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

16:26

Данил Седлов, Екатерина Аликина, Александра Киракасянц

Фото: Дмитрий Рогулин/ТАСС

Минфин и ЦБ объявили о начале регулярных валютных интервенций с февраля этого года. РБК спросил у аналитиков, как это отразится на курсе рубля и не пора ли россиянам покупать валюту

В феврале Минфин и Банк России начнут покупать валюту на внутреннем рынке для пополнения резервов. Объем интервенций ведомства будут определять ежемесячно в зависимости от суммы нефтегазовых сверхдоходов бюджета. То есть, если цена на нефть марки Urals превысит заложенный в бюджет уровень $40 за баррель, Минфин начнет покупать доллары в объеме дополнительных доходов от экспорта нефти и газа. При этом в случае коррекции цены на нефть ниже отметки $40 за баррель министерство будет продавать валюту.

Банк России заявил, что решение проводить интервенции никак не повлияет на его подход к денежно-кредитной политике — курс рубля останется плавающим. Как отмечается в аналитическом обзоре ИК «Атон», общий объем дополнительных нефтегазовых доходов в 2017 году может достигнуть 1,1 трлн руб., или около $18,5 млрд по текущему курсу. Таким образом, ежемесячные объемы интервенций Минфина и ЦБ составят около $1,6 млрд, что является не очень большой суммой для валютного рынка. Аналитики, опрошенные РБК, сходятся во мнении, что влияние интервенций на курс рубля к доллару и евро будет ограниченным и не вызовет серьезной коррекции.

Владимир Тихомиров, главный экономист БКС

Курс доллара в феврале: 59–60 руб.

Курс доллара к началу лета: 61–62 руб.

«Валютные интервенции Минфина не окажут серьезного влияния на курс рубля в связи с малыми объемами предполагаемых операций — это всего $50–100 млн в день. К концу первого — началу второго квартала мы ожидаем курс доллара на уровне 59–60 руб. А вот весной стоимость барреля нефти может снизиться в силу сезонного фактора до отметки $50, что спровоцирует укрепление курса доллара до уровня 61–62 руб. При этом наш прогноз про среднегодовым значениям не меняется: $56–58 за баррель смеси Brent.

На динамику курса евро влияют совсем другие факторы. Во-первых, это политика США в области международной торговли, и во-вторых, внутренние проблемы самого Евросоюза, включая Brexit и проблемы банковского сектора. Думаю, в этом году евро может ослабнуть до $1,05–1,07».

Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанка

Курс доллара в феврале: 63–65 руб.

Курс доллара к началу лета: 62 руб.

«При прочих равных условиях курс рубля к доллару скорректируется из-за валютных интервенций Минфина на 3–5 руб. Поскольку евро привязан к доллару, будет соответствующая коррекция и в паре евро/рубль. В целом наш базовый прогноз по курсу рубля на этот год пока не изменился. В нем мы предполагали растущую нефть со среднегодовой ценой $56 за баррель и цену на конец года $62 за баррель. При этом мы закладывали в свой прогноз сценарий, что при таких ценах на нефть будут интервенции. Курс рубля в среднем составит 62 руб. за доллар. Существенной коррекции этого прогноза мы, наверное, не будем делать».

Александр Лосев, генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом»

Курс доллара в феврале: 60–62 руб.

Курс доллара к началу лета: 63–65 руб.

«То, что покупкой и продажей валюты будет заниматься Минфин, а не Банк России, правильно. Потому что Минфин покупает валюту за счет дополнительных (нефтяных) доходов, а Центральный банк — за счет эмиссии рублей. Поэтому сейчас не будет такого давления на курс рубля, какое оказывал ЦБ своими интервенциями в 2015 году, когда его покупки уронили рубль на 20% при относительно стабильной нефти.

В дальнейшем на курс рубля к доллару гораздо сильнее будет влиять монетарная и промышленная политика США. Первое повышение ставок ФРС в 2017 году произойдет, скорее всего, в июне, а во втором полугодии, если макроэкономические показатели в США окажутся сильными, возможен быстрый рост ставок. Соответственно, это окажет давление на все мировые валюты и активы и рубль прекратит свое укрепление.

На курс евро больше влияют продолжающаяся политика количественного смягчения в ЕС и возможное укрепление доллара. А во втором полугодии, я считаю, вполне может быть достигнут паритет между евро и долларом. Скорее всего, курс евро в феврале-марте вернется к уровням 62–63 руб.».

Ярослав Лисоволик, главный экономист Евразийского банка развития

Курс доллара в феврале: 60 руб.

Курс доллара к началу лета: 60 руб.

«Этот фактор действительно будет несколько сдерживать укрепление рубля. Но с точки зрения объема операций вряд ли можно говорить о каком-то радикальном влиянии. Такого рода меры закрепляют курс на уровнях, близких к 60 руб. за доллар. Этот показатель становится достаточно важным ориентиром на горизонте следующих месяцев. Что касается евро, то сейчас тоже можно ожидать некоторой стабилизации на тех уровнях, которые сейчас нащупал рынок. Но в течение первого полугодия намечается ряд важных событий в Европе, в том числе выборы во Франции.

Внутриевропейские факторы могут сыграть определенную роль в росте волатильности валютной пары доллар/евро. Соответственно это может дать некоторый всплеск или определенные перепады по паре рубль/евро, но я не думаю, что эти перепады будут очень значительными. Скорее риски смещены в сторону некоторого ослабления евро по отношению к рублю и доллару. Мой прогноз по паре рубль/евро до конца февраля — 64 руб. за евро и 62–63 к началу лета».

Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»

Курс доллара в феврале: 59–62 руб.

Курс доллара к началу лета: 59–62 руб.

«Схема Минфина при текущих ценах на нефть будет приводить к пополнению резервов и может удержать рубль от дальнейшего укрепления. В базовом сценарии Минфина и Центрального банка закладываются высокие цены на нефть и поступление средств от иностранных инвесторов. На мой взгляд, эти предположения могут не оправдаться: не факт, что цена на нефть не упадет, а иностранные инвесторы могут потерять аппетит к риску и, соответственно, интерес к российским активам. В любом случае оказать на ситуацию значительное влияние Минфин не сможет. Если в начале или середине года нерезиденты еще будут оказывать поддержку рублю, то к концу года из-за снижения ставки Банка России и роста ставки ФРС керри-трейд перестанет быть выгодным. Поэтому избытка валюты у нас не будет. Я считаю, что к концу года курс доллара вполне может вырасти до 64–65 руб.

Основываясь на фундаментальных факторах, можно говорить, что евро должен укрепляться по отношению к доллару. Но в случае с европейской валютой многое зависит от политической ситуации и структурных проблем еврозоны: большого долга в ряде стран, отношений с США, проблем в банковском секторе и мягкой политики Европейского центрального банка».

Егор Сусин, главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка

Курс доллара в феврале: 60 руб.

Курс доллара к началу лета: 61–62 руб.

«Объем покупок, который планируется при текущих ценах на нефть, более или менее понятен — около $20 млрд. В этом случае влияние на курс, безусловно, будет, но существенно ситуация не изменится. По нашим оценкам, относительно того курса, который мог бы быть без этих покупок, изменение будет на уровне 5%. То есть рубль в течение года будет примерно на 5% слабее, чем если бы этих покупок не было. В первом квартале традиционно достаточно велика экспортная выручка, довольно низкий объем импорта, плюс отсутствует рублевая ликвидность. Поэтому я бы не ожидал, что в феврале курс будет выше 60 руб. за доллар. На конец весны — начало лета прогнозирую 61–62 руб. за доллар.

В паре рубль/евро все будет определяться курсом евро к доллару. США постепенно повышают ставки, а Европа пока продолжает программу монетарного стимулирования. Но после того как в апреле покупки со стороны ЕЦБ будут сокращаться, евро к доллару может несколько укрепиться. Соответственно, евро может стоить 64,5 руб. в феврале и 65–66 руб. в конце весны».

http://money.rbc.ru/news/5889e4919a7947afe3ada5c4

Глобальный курс рубля: как рост ставки ФРС повлияет на российскую валюту

Александр Лосев,
генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом»

Повышение долларовых ставок вызовет возвращение капиталов в США. Это может привести к ослаблению рубля, но эффект будет смягчен из-за относительно низкой зависимости России от внешнего финансирования

Уже три месяца, с середины ноября 2016 года, валютные спекулянты с азартом завсегдатаев казино увлеченно играют в carry trade на рубле против доллара и евро. Российский рубль с начала 2017 года вошел в тройку самых популярных валют среди глобальных игроков, обогнав в своем росте к доллару и бразильский реал, и южнокорейскую вону. И даже заявленная Минфином покупка валюты не в силах переломить тренд, потому что существуют только два основных фактора, влияющих на курс российской валюты: нефтяные цены и разница в процентных ставках. Все остальное рынок демонстративно игнорирует. И если закрепившаяся выше отметки в $55 нефть — это главный стабилизирующий фактор для рубля, то февральские решения Банка России и ФРС США оставить свои ставки без изменений сохраняют привлекательность игры в carry trade. И поскольку ЦБ в своем пресс-релизе прямо указал, что потенциал снижения ключевой ставки в первом полугодии 2017 года уменьшился, то особую важность сейчас приобретает политика ФРС.

Восстановление Америки

Российский валютный рынок практически оставил без внимания выступление главы ФРС Джанет Йеллен перед банковским комитетом сената, и напрасно. Ужесточение монетарной политики в США грозит не только мировому рынку облигаций, но и может в «один прекрасный момент» прекратить carry trade на рубле и развернуть этот растущий тренд на 180 градусов.

Еще 1 февраля Джанет Йеллен заняла нейтральную позицию относительно дальнейших действий регулятора из-за неопределенности политики новой администрации, но теперь глава ФРС заявила о курсе на повышение ставок вне зависимости от будущей торгово-промышленной и фискальной политики Белого дома. «Значительный прогресс в американской экономике является движущей силой монетарной политики», — заявила госпожа Йеллен, отвечая на вопросы сенаторов.

Подобные заявления разительно отличаются от осторожного тона прошлогодних выступлений, когда ФРС пришлось пойти на попятную и отложить череду повышений ставок. Этот выбор был обусловлен не только неустойчивостью рынка труда и неуверенностью в экономическом росте, но и дисбалансами мировой экономики и попытками конкурентных девальваций со стороны стран — торговых партнеров США.

Теперь же ФРС констатирует улучшение настроений и рост доверия у потребителей и бизнеса. И хотя сейчас можно только гадать, как обещанные президентом Трампом стимулирующие меры повлияют на экономический рост, определенная эйфория наблюдается и среди бизнес-элиты, и на Уолл-стрит, где фондовые индексы переписывают исторические максимумы. Улучшение деловых настроений может привести к усилению инвестиционной активности и росту занятости. Но одновременно возрастают и риски инфляции. Последние данные показывают и рост розничных продаж, и повышение индекса потребительских цен. В данном случае это так называемая demand-pull inflation (инфляция спроса), вызываемая увеличением совокупных расходов в экономике, включая и частное потребление, и рост капитальных вложений. Уровень безработицы в январе составил 4,8%, годовая инфляция вышла на 2,5%, а индекс расходов на личное потребление (PCE price index), который является сейчас основным для ФРС показателем, вырос за год на 1,6%.

И именно эти обстоятельства делают неизбежным повышение ставки уже в первой половине 2017 года. Скорее всего, это произойдет 3 мая на очередном заседании комитета по открытым рынкам ФРС. Глава Федрезерва в выступлении перед сенаторами заявила, что считает «неразумным» затягивать повышение базовой ставки. Отставание ставок от инфляции вредно для экономики. Если потом придется ускоренно повышать ставки, то можно обвалить финансовые рынки и снова свалиться в рецессию.

По сути, глава ФРС объявила о запуске антициклической монетарной политики, когда повышение учетных ставок будет сдерживать экономику от перегрева. Важно то, что ФРС начинает действовать как обычный национальный центробанк, а не как эмиссионный центр мировой резервной валюты. Существующие дисбалансы глобальной экономики и интересы участников международной торговли, скорее всего, будут в определенной степени проигнорированы, несмотря на то что на доллар приходится до 85% транзакций в мире, а все без исключения финансовые и товарные рынки, где проводятся операции в долларах, взаимосвязаны.

«Мы разделяем цели правительства США и должны конструктивно сотрудничать для обеспечения сильной, стабильной экономики США и финансовой системы», — написала Йеллен, комментируя участие ФРС в разработке международных банковских правил, которые будут способствовать финансовой стабильности и конкурентоспособности американских компаний. Похоже, трамповский лозунг America the first становится популярным и у монетарных властей.

Бегство от рубля

А теперь вернемся к ситуации на валютном рынке и, в частности, к котировкам доллар/рубль. Повышение процентных ставок по долларовым инструментам (ставки LIBOR) в сочетании с ожиданиями дальнейшего роста доходностей казначейских облигаций США сокращают привлекательность операций кэрри-трейд для спекулянтов. Поскольку игра в «сильный» рубль длилась достаточно долго, часть игроков сейчас может начать фиксировать прибыль и сокращать длинные позиции в рубле против доллара, что на первом этапе может стать стабилизирующим фактором для российский валюты, но затем, по мере повышения ставок ФРС, способно вызвать очередное ослабление рубля.

При этом нам еще повезет в сравнении с большинством развивающихся стран, потому что повышение долларовых ставок и общее увеличение инвестиций в американскую экономику вызовет глобальное движение капиталов по направлению в США. Объем перемещаемого капитала может достигать триллионов долларов. Россия сейчас намного меньше зависит от внешнего финансирования, а вот периферийные долговые рынки, фондовые площадки и большинство валют окажутся под давлением уже во второй половине 2017 года, когда мировая финансовая система начнет жить ожиданиями следующего решения ФРС о повышении ставок.

Но опасность роста ставок сейчас не единственное, что тревожит инвесторов. Есть еще и риск того, что Федрезерв начнет сокращать свой баланс, на котором из-за проводимой в прошлом политики количественного смягчения и выкупа облигаций накопилось активов на сумму $4,5 трлн. Это может иметь куда больший негативный эффект для рынков, чем даже трехразовое повышение ставки в 2017 году.

Правда, Йеллен поторопилась успокоить сенаторов, (а заодно и участников рынка), сказав, что сокращение вложений в облигации начнется лишь тогда, когда монетарные власти убедятся, «что экономика развивается стабильно, а ставка федерального финансирования достигла достаточных уровней, позволяющих отреагировать на замедление экономики понижением ставки». В переводе на обычный язык это означает, что сначала ставка превысит 2%, что произойдет не ранее первой половины 2018 года, и лишь затем Федрезерв начнет сокращать свой баланс. Йеллен не могла обойти в своем выступлении экономическую неопределенность в связи с действиями новой администрации, указав среди причин «возможные изменения фискальной политики и других направлений экономической политики США, будущее роста производительности и развитие событий за рубежом».

Наверное, эта неопределенность и будет главным сдерживающим фактором для ФРС, заставляя регулятора двигаться постепенно, дожидаясь результатов ранее совершенных действий. Но легких заработков у финансовых игроков уже скоро не будет, риски возрастут, в том числе и для рубля.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.

http://www.rbc.ru/opinions/economics/16 … ca36b20880

Переоценка ценностей: почему евро подорожает в марте

Вчера, 19:04

Екатерина Аликина

В первый месяц весны на динамику евро могут оказать сильное влияние решения американского, российского и европейского центробанков. Куда в итоге двинется курс европейской валюты относительно рубля к концу марта?

Фото: Дмитрий Рогулин / ТАСС

По мнению опрошенных РБК экспертов, в этом месяце серьезное влияние на курс рубля к евро могут оказать итоги заседания ФРС США, которое состоится 15 марта. На этом событии сделали акцент восемь из десяти опрошенных финансистов. Однако у экспертов пока нет однозначного мнения о том, к какому решению придет американский регулятор. «Если статистика по экономике США покажет рост, то можно ожидать повышения ставки и, как следствие, понижения курса евро», — считает аналитик Exante Антон Иоспа. Но даже если ставка не будет повышена, скорее всего, будут даны сигналы о ее повышении уже на следующем заседании, предполагает эксперт Финансовой группы БКС Иван Копейкин. Это, по его мнению, может более негативно отразиться на рубле, чем на евро.

Шесть из десяти опрошенных аналитиков также считают, что важным событием месяца будет заседание российского регулятора, которое запланировано на 24 марта. По мнению Ивана Копейкина, велика вероятность, что ЦБ пойдет на снижение ключевой ставки, что может оказать определенное давление на рубль по отношению как к доллару, так и к евро. Часть экспертов, напротив, считают, что регулятор продолжит вести жесткую денежно-кредитную политику, но указывают на возможность того, что ЦБ намекнет на ее дальнейшее смягчение. Если такие заявления прозвучат, то рубль может ослабнуть, предполагает главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик.

От европейского регулятора, заседание которого состоится 9 марта, финансисты резких действий не ожидают. «ВВП еврозоны продолжит снижение, — рассуждает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. — Полагаю, что ЕЦБ не пойдет в этих условиях на повышение ставки». Однако важной может стать риторика, связанная с возможностью скорого окончания стимулирования экономики ЕС монетарными способами. Это может немного поддержать европейскую валюту и ослабить рубль.

С учетом этих и прочих факторов участники опроса РБК предполагают, что к закрытию биржи в последний день месяца, 31 марта, евро немного окрепнет. Консенсус-прогноз — 62,4 руб. Месяц назад финансисты предсказывали 65 руб. за евро и ошиблись: 28 февраля на закрытии торгов в 19:00 мск он стоил 61,7 руб.

http://money.rbc.ru/news/58b6cd439a794714f23a8224

Глава МЭР предрек повышение курса доллара до 68 рублей

При существующих ценах на нефть, курс будет 63-64 рублей за доллар

Курс рубля сейчас значительно отклонился от своего «модельного уровня» в сторону переукрепления, в ближайшее время должен снизиться и на конец года составить 68 рублей за доллар. Новый прогноз Минэкономразвития РФ озвучил глава министерства Максим Орешкин, передает «Интерфакс».

Такой курс ожидается в базовом сценарии Минэкономразвития при снижении цен на нефть к концу года до $40 за баррель. Если цены на нефть сохранятся на текущем уровне, то, по мнению министра, курс будет 63-64 рублей за доллар.

Орешкин отметил, что если курс рубля будет сохраняться на текущих уровнях, то ЦБ будет более агрессивно снижать ключевую ставку, в противном случае инфляция по итогам года оказалась бы значительно ниже таргета в 4% и могла бы быть даже ниже 3%.

https://www.bfm.ru/news/351242

Эксперты прогнозируют укрепление рубля

Несмотря на небольшое снижение, завершившее предыдущую биржевую неделю, на новой ожидается ряд факторов, которые сыграют в пользу роста национальной валюты

Фото: depositphotos.com

Рубль закончил предыдущую неделю очередным снижением. В пятницу вечером национальная валюта подешевела по отношению к американской на 36 копеек — до 56 рублей 56 копеек, к евро — на 25 копеек —до 60 рублей 49 копеек. Снижение произошло на фоне дешевеющей нефти — она упала ниже 52 долларов за баррель. Это минимум за последние несколько недель. Чего стоит ждать от валют на новой неделе?

На днях на Красноярском экономическом форуме министр экономики Максим Орешкин признался в том, что не является сторонником слабого рубля. При этом Минэкономразвития в своем официальном прогнозе ожидает среднегодовой курс доллара на уровне 64,4 рубля, а в конце 2017 года, по прогнозу министерства, доллар будет стоить 68 рублей. Как можно трактовать признание главы Минэкономразвития?

На новой неделе состоится заседание ЦБ, где, вероятно, будет снижена ключевая ставка. Глава Центробанка Эльвира Набиуллина допустила, что члены совета директоров регулятора могут обсудить два варианта снижения ставки — на 0,25 или 0,5 процентного пункта.

https://www.bfm.ru/news/352680