Bloomberg предсказал доллару третье ралли со времен Рейгана и Клинтона

Евгений Калюков

Эксперты Bloomberg уверены, что второй срок президентства Барака Обамы станет для доллара самым успешным временем со времен Билла Клинтона. Дольше, чем при Клинтоне, доллар укреплялся при Рональде Рейгане

Фото: AP

В 2016 году курс доллара США вырастет ко всем основным конкурентам, за исключением канадского доллара, британского фунта стерлингов и норвежской кроны, следует из исследования, проведенного экспертами агентства Bloomberg.

При этом сильнее других (на 5,5–8%), по мнению экспертов, упадут по отношению к доллару США курсы новозеландского и австралийского долларов, а также швейцарского франка. Стоимость датской и шведской крон снизится примерно на 5%, японской иены — примерно на 3,5%, евро — почти на 3%.

Эксперты связывают ожидаемое укрепление доллара с принятым в середине декабря 2015 года решением Федеральной резервной системы США о повышении ключевой ставки. Такое решение было принято руководством ФРС впервые за девять лет, и, согласно прогнозам, в случае продолжения экономического роста в 2016 году ставка может быть повышена еще четырежды.

«Ни одна другая страна не сможет ответить тем же. Поэтому доллар, скорее всего, вырастет по отношению к большинству валют», — полагает главный валютный стратег нью-йоркской Brown Brothers Harriman & Co Марк Чандлер.

Эксперты отмечают, что после отмены в 1971 году золотого стандарта доллар переживал два крупных ралли, в ходе которых стоимость валюты росла на протяжении нескольких лет подряд. Первое из них длилось с 1979 по 1984 год, усилившись после того, как президентом США стал сокративший налоги Рональд Рейган, а второе пришлось на последние пять лет экономического роста во время правления Билла Клинтона.

«Это третье большое ралли доллара. При Обаме, я думаю, его подпитывают изменения монетарной политики», — отмечает Чандлер.

Третье ралли доллара, по мнению экспертов, стартовало в 2013 году, после того как ФРС начала сворачивать чрезвычайные меры по стимулированию экономики, введенные во время рецессии 2007–2009 годов. Аналитики особо отмечают, что ни одно из предыдущих ралли не продолжалось менее четырех лет, а потому не ждут скорого окончания нынешнего.

«Долларовый тренд, как правило, растягивается на годы и годы. К этой тенденции стоит относиться с уважением», — отмечает глава валютных стратегов Bank of Montreal Грег Андерсон.

В ходе последних валютных торгов 2015 года курс доллара на Московской валютной бирже поднимался до 73,63 руб. Это является максимальным значением с 16 декабря 2014 года, когда курс рубля рухнул до отметки 80,1 руб. Согласно составленному ранее экспертами Bloomberg прогнозу, в 2016 году курс рубля к доллару может упасть ниже значений, которые он принимал в декабре 2014 года.

Однако большинство аналитиков полагает, что падение будет не настолько сильным, чтобы привести к фатальным последствиям для российской экономики. Как заявил аналитик Промсвязьбанка Сергей Наркевич, курс доллара к рублю должен превысить 90 руб., чтобы это вызвало серьезные последствия.

Прогнозируя динамику курсов наиболее активно торгуемых мировых валют на 2015 год, опрошенные Bloomberg аналитики ошиблись в среднем на 11 п.п., что стало худшим результатом за все время составления прогнозов. В частности, большинство экспертов ожидали укрепления курсов мексиканского песо и канадского доллара, однако обе эти валюты заметно ослабли.

http://www.rbc.ru/finances/02/01/2016/5 … 2b186d8fa8

Курс доллара превысил 75 руб.

Андрей Кузнецов

Доллар второй раз за день обновил рекорд декабря 2014 года. На этот раз курс превысил 75 руб. Ослабление российской валюты происходит на фоне падения цен на нефть, продолжающегося третий день подряд

Фото: Дмитрий Рогулин/ТАСС

Российская валюта продолжила падение, обновив второй раз за день рекорд декабря 2014 года. На торгах Московской биржи курс доллара достиг 75,10 руб., но в 17:20 мск вновь опустился до 74,872. Таким образом, рубль ослабел на 2,21% по отношению к закрытию предыдущей сессии.

На утренних торгах доллар обновил позапрошлогодние декабрьские показатели, пробив уровень в 74 руб.

Рубль дешевеет на фоне ускорившегося падения цен на нефть. Стоимость февральского фьючерса на поставки марки Brent упала в 17:28 мск по отношению к закрытию на 4,85%, до $34,66/барр. при минимальном значении за торговую сессию $34,57.

Евро также поднимался выше отметки 80 руб., до 80,69 руб., превысив вчерашний уровень закрытия более чем на 2%.

Цены на нефть достигли 11-летнего минимума на фоне ослабления юаня и китайской экономики в целом, а также в ожидании отчетов о запасах нефти в США, которые, по предварительным данным, покажут их дальнейший рост. Все это усугубляется сохраняющимся превышением предложения над спросом и затовариванием рынка.

http://www.rbc.ru/finances/06/01/2016/5 … 66d212cc44

Греф спрогнозировал курс доллара при нефти по $25

Мария Лейва

Курс доллара может составить 80 руб. в случае падения цен на нефть до $25 за баррель, заявил журналистам глава Сбербанка Герман Греф. При этом, по его мнению, долго цены на нефть на столь низких уровнях не продержатся

Глава Сбербанка Герман Греф
Фото: «РИА Новости»

При падении цен на нефть до $25 за баррель курс доллара может вырасти до 80 руб. Об этом заявил журналистам во вторник глава Сбербанка Герман Греф, передает ТАСС. «При ценах на нефть в районе $30 мы видим уровень 76–77 руб. за доллар. При стоимости $25 за баррель — в районе 80 руб. с копейками», — сказал он.

По его словам, в целом для российской экономики «это значительно менее болезненно, чем фиксация курса».

Греф отметил, что в новом пессимистичном сценарии на 2016 год Сбербанк предполагает цену на нефть именно $25. «Это уже тяжелый сценарий. Все будет зависеть от того, какое время он продержится», — сказал глава Сбербанка. Предыдущий сценарий кредитной организации, предполагающий нефть по $30, уже не актуален, добавил он, отметив, что текущее ослабление рубля чувствительно для банковской системы России, но не критично для Сбербанка.

Провал стоимости нефти марки Urals ниже $30 Греф назвал «аномальным». Однако отметил, что не является большим пессимистом, поэтому считает, что на уровнях $30 за баррель цены на нефть продержатся недолго.

Падение нефтяных котировок продолжается последнюю неделю на фоне нестабильной ситуации на биржах в Китае. Утром во вторник, 12 января, стоимость фьючерсов североморской марки Brent с поставкой в феврале опустилась ниже отметки $31 за баррель. Накануне российская нефть Urals, стоимость которой рассчитывается на основе Brent, опускалась ниже $30 за баррель.

На фоне падения цен на нефть российская валюта продолжает обесцениваться. Сразу после начала торгов 12 января курс доллара впервые более чем за год перевалил за 77 руб., евро приблизился к 84 руб.

В начале января швейцарский банк UBS предсказал, что в первом полугодии 2016 года стоимость Brent может снизиться до $30 за баррель, такие же прогнозы делали аналитики Nomura. 12 января аналитики британского банка Standard Chartered дали самый пессимистичный прогноз по падению цен на нефть. По их мнению, цены могут опуститься до $10 за баррель.

http://www.rbc.ru/finances/12/01/2016/5 … 0692a6e698

16:02 Михаил Качурин

ING допустил рост курса доллара до 85 руб. в ближайшие недели

В случае падения цены нефти до $25–30/барр. курс доллара может вырасти до 80–85 руб. в ближайшее время, прогнозируют аналитики ING. Стоит ли запасаться валютой в расчете на падение рубля?

Фото: «РИА Новости»

В ближайшие недели курс доллара может вырасти до 80–85 руб. в случае реализации рискового сценария с падением цены нефти до $25–30/барр. Такой прогноз содержится в опубликованном во вторник январском аналитическом обзоре банка ING «FX TalkING».

Как отмечает главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Полевой, такое падение может произойти при сохранении текущей корреляции между ценами на нефть и курсом рубля. В то же время, он добавляет, что у ЦБ «есть инструменты, чтобы остановить беспорядочное падение рубля».

В своем базовом сценарии аналитики прогнозируют укрепление рубля вслед за восстановлением цен на нефть. Тем не менее, они не ожидают, что курс доллара опустится ниже 70 руб. раньше, чем через полгода. Если раньше в свой сценарий они закладывали нефть по $45–60/барр. в течение 2016 года, то теперь прогноз по ней понижен до $35–55/барр.

Вслед за этим Полевой повысил прогноз по курсу доллара на конец первого квартала с 64,30 до 72,60 руб., а на конец второго квартала — с 61 до 69 руб. По его ожиданиям, к концу года рубль укрепится до 61,7 за доллар (предыдущий прогноз — 58,9 руб.).

Полевой отмечает, что укрепление рубля в базовом сценарии станет возможным благодаря профициту счета текущих операций, сокращению импорта и снижению выплат по внешним долгам. К концу января, по его прогнозу, доллар подешевеет до 73,5 руб. Во вторник в начале торгов на Московской бирже курс доллара поднимался до 77 руб.

В ближайшее время курс рубля будет снижаться, но не так быстро, как снижается цена на нефть, полагает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. По его прогнозу, при цене на нефть чуть ниже $30/барр. доллар достигнет уровня 80 руб., а при дальнейшем падении до $25/барр. доллар превысит уже 90 руб.

«Сейчас главную роль в ценах на нефть играют факторы психологии рынка и геополитики, а не экономика. Если из Китая по-прежнему будут приходить плохие новости, например, начнутся проблемы в крупнейших банках или регуляторы будут вводить жесткие ограничения по движению капитала, это может спровоцировать новую волну паники и падение цен на нефть», — говорит он. По его словам, в ближайшей перспективе нет причин, по которым может произойти ощутимый разворот в динамике нефтяных котировок.

Однако делать сейчас что-либо с валютой в расчете на дальнейшее падение или укрепление рубля Тихомиров не советует. «Эта стратегия может принести большие убытки, поэтому я бы не рекомендовал ничего делать. Надо дождаться стабилизации. Если брать перспективу полугода–года, то у рубля гораздо больше перспектив укрепиться, чем ослабнуть», — отмечает экономист.

По его словам, в ближайшее время есть также вероятность существенного роста нефтяных котировок, так как с учетом их падения в последние две недели было открыто очень много коротких позиций. «Если ситуация каким-то образом начнет исправляться, инвесторы начнут их закрывать, и это будет способствовать сильному росту цен», — добавляет он.

Если цена на нефть зафиксируется на уровне $25–30/барр. на продолжительное время, курс доллара будет находиться в диапазоне 85–90 руб., и возможный секвестр бюджета на 700 млрд руб. вряд ли сильно улучшит ситуацию, говорит ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров. По его мнению, текущее ослабление рубля — это формирующийся новый тренд. «Если брать краткосрочную перспективу, я бы задумался о покупке валюты. Лучше закупиться сейчас, чем сделать это на уровне 83 руб. за доллар. Небольшое укрепление рубля мы ожидаем только в третьем квартале», — отмечает эксперт.

http://money.rbc.ru/news/5694d27e9a7947 … ?from=main

Способен ли ЦБ задержать быстрое падение рубля

Рубль стремительно дешевеет на фоне нефти ниже 30 долларов за баррель. Доллар и евро обновили максимумы с декабря 2014 года. Курс евро превысил 85 рублей, доллар в моменте поднимался к отметке чуть ниже 78 рублей

Фото: Sergei Karpukhin/Reuters

Как заявила в эфире Bloomberg TV первый зампред ЦБ Ксения Юдаева, в результате девальвации российской валюты увеличилась вероятность разгона инфляции, поэтому регулятор не исключает повышения ключевой ставки. Вместе с тем, по ее словам, Центробанк не откажется окончательно от смягчения денежно-кредитной политики. Как выразилась Юдаева, ставка может быть снижена «когда-нибудь в этом году». Вместе с тем, по словам первого зампреда ЦБ, регулятор сохраняет основную цель по инфляции — 4% к концу следующего года.

Позволит ли повышение ставки замедлить девальвацию рубля, и не убьет ли это кредитование? Рассуждает советник по макроэкономике гендиректора «Открытие-брокер» Сергей Хестанов.

Что стоит за словами о возможном повышении ключевой ставки ЦБ? Business FM обсудила это с профессором Высшей школы экономики Иваном Родионовым.

Добавим, в Минэкономразвития уже не надеются на рост экономики и ждут падения ВВП на 0,8% при 40 долларах за баррель. Такие цифры заложены в новый вариант макропрогноза на текущий год, пишут «Ведомости», которые ознакомились с проектом документа. Прогноз по инфляции в новом варианте увеличен до 8,5%. Доходы населения, как ожидается, упадут на 4%, а инвестиции в основной капитал сократятся на 5% вместо 1,6%.

http://www.bfm.ru/news/312948

Рубль захлебывается дешевой нефтью

Новые антирекорды нацвалюты. В понедельник за доллар давали почти 80 рублей. Нефть, главная опора российской экономики, сегодня стоила меньше 28 долларов за баррель

Фото: Maxim Zmeyev/Reuters

Дожили до понедельника и почти пережили его. Доллар к закрытию торговой сессии Московской биржи стоит около 79 рублей. Хотя в течение дня нацвалюта приближалась к историческому максимуму — 80 за доллар.

Понедельник стал первым рабочим днем, когда рынки реагировали на снятие санкций с Ирана. Бочка эталонной марки Brent 18 января стоила меньше 28 долларов. Что дальше будет с нефтью и с российской валютой, и где дно?

Ранее в Тегеране сообщали, что готовы увеличить экспорт на полмиллиона баррелей в сутки. Всего же Иран может поставлять на мировой рынок до миллиона баррелей нефти в сутки.

В понедельник с довольно оптимистичными оценками выступили в ОПЕК. Там считают, что благодаря скоординированным действиям поставщиков нефти, рынок вернется к стабильности. А в странах, не входящих в картель, добыча вскоре может упасть на 660 тысяч баррелей в сутки. В первую очередь речь идет об американской сланцевой нефти. Можно ли верить таким прогнозам?

Банкротства американских производителей нефти рынок ожидает довольно давно. Первые опасения высказывались еще в 2014 году, когда только началось падение нефти. В 2015 звучали оценки, что крах сланцевой революции может наступить во втором полугодии, после чего, естественно, резко пойдут вверх цены на углеводороды. Количество нефтяных буровых вышек в США действительно резко сократилось. По последним данным — на 62% по сравнению с началом прошлого года. И все-таки массовые банкротства пока не наступают. Почему?

Ранее The Wall Street Journal сообщала, что при нынешних нефтяных ценах, может обанкротиться треть сланцевых производителей США. Правда, произойдет это только через полтора года.

И еще одна, на этот раз курьезная новость, связанная с американскими нефтяниками. Цена на один из сортов американской низкокачественной нефти — из Северной Дакоты — опустилась ниже нуля. Покупатель потребовал от продавца доплатить по полдоллара за баррель, чтобы он забрал сырье. А еще год назад за эту марку давали 13 долларов, а два года назад — 47.

http://www.bfm.ru/news/313141

Народный прогноз: как население предсказывает курс доллара

14 янв, 00:01

Михаил Качурин

Фото: «РИА Новости»

Россияне, судя по итогам исследования ВЦИОМ, в большинстве случаев ждут роста доллара, но очень редко когда могут точно спрогнозировать его курс. Причина ошибочных оценок — в резких колебаниях национальной валюты

В конце 2015 года россияне ждали сильной девальвации российского рубля. По данным опроса ВЦИОМ, проведенного 25–26 декабря, респонденты в среднем прогнозировали, что через три месяца — в конце марта — доллар будет стоить 76 руб. На момент опроса он стоил около 70 рублей.

Декабрьские ожидания опрошенных ВЦИОМ (в опросе приняли участие 1600 человек из 130 населенных пунктов) реализовались намного раньше — уже в январе. Во вторник, 12 января, биржевой курс американской валюты превысил 77 руб. вслед за упавшей ниже $30/барр. нефтью марки Brent. Официальный курс ЦБ на 14 января составляет 76,43 руб.

Вообще россияне, судя по исследованию ВЦИОМ, в качестве прогноза курса доллара через три месяца обычно называют значения, незначительно отличающиеся от текущей стоимости доллара. Это следует из данных ВЦИОМ: каждый месяц респонденты отвечали на вопрос: «каким будет курс доллара через три месяца» — и вплоть до августа 2015 года (см. график) различие между действовавшим курсом и прогнозом на три месяца вперед составляло максимум 2 руб.

Резкие валютные колебания (например, с конца января по конец апреля доллар, по данным ЦБ, подешевел с 68,9 до 50,2 руб. — на 27%) приводили к большим ошибкам в прогнозах. Например, в конце января прошлого года консенсус-прогноз респондентов ВЦИОМ на конец апреля составлял 71 руб. за долл. Таким образом, россияне ошиблись на 21 руб.

Начиная с сентября в общественном сознании сформировался внятный консенсус в отношении того, что рубль будет и дальше ослабляться, отмечает руководитель отдела мониторинговых исследований ВЦИОМ Олег Чернозуб. И население стало давать прогноз курса через три месяца на 3–6 руб. выше его значений на момент опроса. На графике видно, как кривая прогнозных значений отрывается от действовавших на тот момент значений курса доллара.

В результате с точностью до 1 руб. населению удалось предсказать курс доллара только в сентябре прошлого года, следует из данных ВЦИОМ. Они рассчитывали, что доллар через три месяца — в декабре — будет стоить 69 руб., когда в реальности он стоил около 70 руб.

То, что население предсказывает курс доллара, близкий к текущему, характерно и для других прогнозов, например, по инфляции, говорит профессор финансов Российской экономической школы Олег Шибанов. «Логика тут простая: если что-то непредсказуемо с точки зрения людей, то наилучший прогноз — сегодняшняя цена», — отмечает он.

Для обычных людей предсказание курса, как и цены нефти, — это random walk (теория, по которой цены активов изменяются бессистемно и их нельзя предсказать): цены блуждают совершенно случайно. «По факту получается, что называть в качестве предсказания близкий к текущему курс представляется очень рациональным и правильным. Это означает, что люди вполне адекватно воспринимают происходящее: они понимают, что предсказать очень сложно, что почти никому это не удается», — говорит Шибанов.

Люди не в состоянии предсказать курс доллара, и пытаться делать это не стоит, лучше просто диверсифицировать вложения, чтобы в целом по ним не было сильных колебаний, отмечает он. По словам Шибанова, то, что пару раз россияне были близки в прогнозах к фактическому курсу — не более чем случайность.

Прогнозы профессиональных финансистов могут быть абсолютно такими же. «Аналитики, с одной стороны, лучше предсказывают курс, но, с другой стороны, для этого надо хорошо понимать рынок нефти, а понимают его далеко не все. Скорее всего, около 50% аналитиков также будут сильно не правы в прогнозах», — добавил эксперт.

При этом представление населения о продолжении девальвации рубля было в целом верным. Но это понимание почти никак не отразилось на интересе к курсу доллара и на структуре сбережений граждан. Доля тех, кто регулярно или иногда следит за курсом американской валюты, судя по опросу ВЦИОМ, в декабре выросла незначительно — до 51 с 48% в ноябре, а по сравнению с сентябрем сократилась с 55%.

Доля россиян, хранящих сбережения в рублях, несмотря на ухудшение перспектив рубля, по-прежнему высока: 52% в декабре. Это меньше, чем в ноябре (55%), но больше, чем в августе (51%). В долларах сбережения хранит 5% населения (против 4% в ноябре), а в евро — 3%. Доля россиян, вообще не имеющих сбережений, в декабре выросла до 43 с 40% в ноябре. Таким образом, этот показатель вернулся на максимальную отметку за год, впервые достигнутую в октябре.

Увеличение числа людей без сбережений в целом по России не соответствует тенденции среди россиян среднего класса. Согласно исследованию «Потребительский индекс Иванова», опубликованному Sberbank CIB в среду, в четвертом квартале прошлого года доля россиян среднего класса, не имеющих сбережений, сократилась с 39 до 36%.

http://money.rbc.ru/news/56965e279a79476dd6a35ea3

Доллар по 80, нефть по 28. Пора паниковать?

Экономисты считают значимым порогом отметку в 90 рублей за доллар. Кроме того, специалисты Bank of America Merrill Lynch заявили, что при падении нефтяной цены до $25 американская валюта должна стоить 210 рублей, чтобы исполнить бюджет РФ без дефицита

Фото: Валерий Шарифулин/ТАСС

Доллар стоит уже за 80 рублей — биржевой курс подобрался к этой отметке. Нефть марки Brent на торгах стоила меньше 28 долларов.

Как отмечает Bloomberg, российский Центробанк будет вынужден возобновить интервенции, если рубль продолжить падать. Большинство опрошенных агентством экономистов назвали пороговой отметку в 90 рублей за доллар. А экономисты Bank of America Merrill Lynch подсчитали, что при падении цены на нефть до 25 долларов — доллар должен стоить 210 рублей для бездефицитного исполнения российского бюджета на этот год.

Для исполнения бюджета с дефицитом 3%, который президент Владимир Путин назвал максимальным, доллар должен стоить 140 рублей.

Business FM обсудила это с советником по макроэкономике генерального директора брокерского дома «Открытие-брокер» Сергеем Хестановым. С ним беседовал Игорь Ломакин.

Не пора ли начинать паниковать, потому что доллар уже 80 и похоже, что никто ничего не предпринимает?

Сергей Хестанов: Прежде всего, паниковать не стоит по той причине, что ситуация является во многом достаточно ожидаемой. Но, если говорить о возможности валютных интервенций, скорее всего, если этот инструмент и будет применен, то очень и очень ограниченно. В частности, если посмотреть на график изменения международных резервов ЦБ, который косвенно дает достоверную информацию об объеме валютных интервенций, до марта 2015 года ЦБ РФ не на словах, а на деле тратил резервы, пытаясь остановить падение курса рубля, а примерно с марта месяца парадигма поменялась, то есть приоритетом стало сбережение резервов. Именно поэтому из трех возможностей сбалансировать бюджет — сократить госрасходы, девальвировать рубль и потратить резервы — скорее всего, приоритет будет отдан первым двум. То есть, скорее всего, мы увидим секвестр бюджета. Кстати, весьма вероятно, что это будет неоднократно проведенная процедура.

А по какой все-таки сейчас нефтяной цене, как вам кажется, будут секвестировать?

Сергей Хестанов: Скорее всего, особенно с учетом быстрых изменений на рынке, первый секвестр будет сделан на величину около 10%, просто потому, что технически это легче сделать. Спустя 2-3 месяца, когда будет понятен сценарий развития событий на нефтяном рынке, к тому времени Иран уже, скорее всего, так или иначе проявит себя, возможно, Минфин поставит вопрос еще об одном секвестре. Потому что резкий секвестр на величину более 10% сложен технически, просто из-за того, что сокращение одних программ затрагивает другие программы, и учесть это все при большом секвестре довольно сложно, гораздо проще просто повторить процедуру несколько раз. Сочетание секвестра, ну, если предположить, что это будет как минимум два шага по 10%, плюс девальвация, те же самые 20%, опять-таки, если это будет не слишком резко, то вряд ли это будет так уж болезненно, и позволит, в общем-то, свести бюджет с достаточно умеренным дефицитом.

Все-таки, что касается резервов, вы сказали, что ЦБ будет если и тратить, то будет ограниченно. А вообще, какую сумму сейчас может потратить ЦБ достаточно безопасного для себя расходования?

Сергей Хестанов: ЦБ если и рискнет потратить, то не более 10-15 млрд долларов, может максимум 20 млрд долларов, и то это будет очень тяжелым решением. И ЦБ все сделает, чтобы от этого воздержаться. Потому что, к сожалению, спрогнозировать долгосрочную динамику на нефтяном рынке пока сложно и остаться без резервов — это большее зло, чем допустить значительную девальвацию.

Но начинать ЦБ будет со словесных интервенций, наверное?

Сергей Хестанов: Скорее всего, просто потому, что именно словесные интервенции мало чего стоят, кроме того, Минфин с его заявлениями о необходимости секвестра бюджета, скорее всего, получит поддержку, и как минимум первый секвестр на 10% проведет за достаточно короткое время. А дальше принятие решения будет базироваться в числе прочего на анализе того, что будет происходить на нефтяном рынке.

Как следует из данных, которые опубликовал Минфин США, вложения России в американские государственные облигации за год сократились на 20 млрд долларов. До апреля прошлого года Россия сокращала вложения, потом стала их наращивать. По данным на ноябрь, объем американского долга перед Москвой оценивался в 88 млрд долларов. По этому показателю Россия на 15-м месте, а на первом — Китай, у него американских облигаций более чем на триллион. Комментирует экономист по России и СНГ инвесткомпании «Ренессанс капитал» Олег Кузьмин: «В России основным держателем американских облигаций является ЦБ. ЦБ инвестирует часть международных резервов России, которыми он управляет как фактически портфельный управляющий, в активы разных стран, в том числе в американские государственные облигации. Снижение объема российских вложений в облигации США с ноября 2014 года по апрель 2015 года главным образом связано с расходованием ЦБ международных резервов в этот период. ЦБ как продавал валюту на рынке для смягчения волатильности курса рубля, так и наращивал объемы валютного рефинансирования для поддержки выплат по внешним долгам российскими компаниями и банками. В то же время с апреля этого года Банк России, напротив, накапливал резервы. После стабилизации ситуации на валютном рынке он перешел к покупкам иностранной валюты, приобретя порядка 10 млрд долларов, также на похожую сумму были снижены объемы представляемого банком валютного рефинансирования. В результате Банк России нарастил международные резервы, и часть из этих дополнительных средств, зачисленных на международные резервы, была инвестирована в казначейские облигации США. Всего порядка 20% международных резервов находится в американских активах, и значительная часть этой суммы составляют государственные облигации США».

Центральный банк в нынешней ситуации должен принять меры по поддержке курса рубля, заявил ТАСС советник президента Сергей Глазьев. «Смысл валютных резервов заключается в обеспечении стабильности национальной валюты, именно для этого они и создаются. Когда Центральный банк по-своему интерпретирует указания не «палить» резервы и просто самоустранился с рынка, то это вызывает удивление и смех во всем мире», — сказал он. По словам Глазьева, нет ни одной страны, в которой бы курс «летал бы на 10-15 процентов ежемесячно». В качестве примера советник президента привел Саудовскую Аравию, Иран, Норвегию и Египет. «Эти страны больше, чем мы, зависят от экспорта нефти, у них менее диверсифицированная экономика. И, тем не менее, курс валют у них не скачет», — заявил советник президента.

А в Кремле прокомментировали заявление Германа Грефа о том, что Россия проиграла в социальной и технологической конкуренции и стала страной-дауншифтером. Как сказал пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков, «Греф не является членом кабинета министров, и имеет полное право на свою точку зрения». «При этом он возглавляют крупнейшую финансовую структуру в стране, и его основная задача — защищать интересы акционеров этой структуры, а главным акционером этой структуры пока является государство. В Кремле не присоединяются ни к мнению Грефа, ни его оппонентов, а дискуссия полезна», — заявил он.

http://www.bfm.ru/news/313291

Где же ты, дно?

82, 90, 140, 210 — главные цифры этих дней. И все они имеют отношению к курсу рубля. 20 января доллар подорожал до 82-х, побив антирекорд декабря 2014-го года

Текст: Михаил Сафонов

Фото: YAY/ТАСС

Нацвалюта падала вслед за нефтью. Остальные цифры — это прогнозы по стоимости доллара, которые активно обсуждали аналитики в среду. Есть ли основание для таких прогнозов, в том числе 210 за доллар? Как российские власти реагировали на происходящее на валютном рынке? И как повело себя население?

Сами по себе цифры на графиках завораживающие. Доллар сначала 80, потом 81 и после завершения торговой сессии 82. Нефть меньше 28. Но есть и более впечатляющие цифры. Правда, пока из разряда прогнозов. Bank of America Merrill Lynch: при нефти в 25 доллар должен стоить 210 рублей — для бездефицитного исполнения российского бюджета на этот год. Для бюджета с дефицитом в 3% ВВП, как требовал президент, доллар должен стоить 140 рублей. Объяснить такие расчеты мы попросили главного экономиста «Альфа-Банка» Наталью Орлову.

Плюс к этому, российские резервы при падении рубля в рублях же увеличиваются, потому как хранятся в иностранной валюте. И что касается резервов, то вот еще одна завораживающая цифра. 90 рублей за доллар. При таком пороге Центробанк может вернуться на валютный рынок с интервенциями. Об этом со ссылкой на аналитиков сообщил Bloomberg. Интересно, что эти данные и расчеты Bank of America появились вечером вторника и в ночь на среду, то есть накануне падения. Игроки, вероятно, читали об этом за чашкой кофе, перед торгами. Реагируют ли трейдеры на такие прогнозы? Мнение аналитика группы компаний «ФИНАМ» Богдана Зварича.

Кстати, нефть уже стоила на этой неделе 28 долларов за баррель и меньше. Это было в понедельник, но тогда рубль хоть и падал, но в пределах разумного. Можно предположить, что в среду на бирже вновь началась паника. Которая перекинулась и в обменные пункты — в столичных обменниках нам рассказывали, что валюты нет, все раскупили:

Это личное ощущение, но, кажется, что наступает новый психологический шок. Прошлый мы пережили в декабре 2014-го. И недаром, 20 января был побит рублевый антирекорд тех дней. Как говорится, психологически важный. Все помнят, чем все закончилось тогда — паникой, набегами населения на банки, осознанием нового глубокого кризиса. Девальвацию, к которой казалось, все привыкли, снова обсуждают везде — в соцсетях, на улицах. В такой ситуации неосторожный и не имеющий реальных оснований прогноз способен спровоцировать очень неприятные события. Но даже и без сумасшедших цифр, понятно, что до «сакрального» дна еще далеко. Комментирует главный экономист ПФ Капитал Евгений Надоршин.

Власти реагировали сдержанно. «Вроде, все нормально», — сказал первый вице-премьер Игорь Шувалов и посоветовал меньше смотреть на курсы. «Курс рубля близок к фундаментальному значению» — это уже слова главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. «Курс российского рубля отражает ситуацию на энергетическом рынке», — заявил министр финансов Антон Силуанов. Вероятно, чиновники имели цель успокоить. Но, кажется, что и госслужащие были заворожены цифрами дня. В конце концов, они тоже граждане России. И даже в этом году не поехали в Давос.

http://www.bfm.ru/news/313343

ЭКСКЛЮЗИВ Кудрин: Нынешняя девальвация — явление временное

По мнению экс-министра финансов, рубль вернется к своим позициям, подобно тому, как это было в декабре 2014 года

Экс-министр финансов РФ Алексей Кудрин, считает, что нынешняя девальвация — явление временное. Такое мнение он высказал в интервью Business FM.

Тот темп девальвации, который в последнее двое суток мы наблюдаем, на ваш взгляд, он локальный или рубль догоняет то падение нефти, от которого он отставал некоторое время назад?

Алексей Кудрин: Я думаю, что это временное падение, безусловно, рубль вернется к каким-то своим позициям, как это было в декабре 2014 года.

21 января доллар начал торги выше отметки в 82 рубля.

http://www.bfm.ru/news/313373

Евгений Коган: Не нужно паниковать из-за падения рубля, пора успокоиться

«Обычно за такими резкими движениям идет определенная коррекция», отметил управляющий директор компании «Московские партнеры» в беседе с Business FM

Фото: Дмитрий Рогулин/ТАСС

В четверг, 21 января, доллар на бирже пробивал отметку в 85 рублей и устремился еще выше. Должен ли рубль стоить еще дешевле? Управляющий директор компании «Московские партнеры» Евгений Коган считает, что повода для паники нет. Вот что он сказал в интервью Владимиру Левченко: 

Евгений Коган: Обычно за такими резкими движениям идет определенная коррекция, мы же понимаем, что сегодня происходит паника, хотя, естественно, фундаментально рубль должен стоить еще дешевле.

Я согласен, если сравнить динамику рубля за всю историю динамики нашей национальной валюты, то сейчас что-то похожее на панику, и здесь мы увидим какие-то пики. Сегодня буквально рубль уже пролетели, было 84,77, тут же 83,5 и так далее. Но при этом мы же знаем, что самое главное — это рынок капитала, всегда от него уже идет валютный рынок, фондовый рынок. На рынке капиталов, на фондовом рынке, что у нас происходит? Я смотрю, что в последнее время идет выход того самого горячего капитала, который заходил к нам в страну фактически весь прошлый год, и в феврале прошлого года была такая статья в Bloomberg: «Рубль  — самая сильная валюта». А вот недавно они же сказали, что рубль — слабая валюта, и после того, как они сказали, рубль тогда еще рос. В этом ключе что делать рядовым гражданам? Меня атакует огромное количество людей с этим вопросом.

Евгений Коган: Меня тоже. Я думаю, что сегодня не надо паниковать, во-первых. Во-вторых, есть понятие «тренд», и бежать, покупать сейчас доллары, на мой взгляд, несколько поздно. Нужно успокоиться, я думаю, что в настоящий момент у рубля есть достаточно неплохой потенциал отыгрыша назад, и прежде всего тем, кто уже сидит в рублях, я бы посоветовал воспользоваться достаточно высокими доходностями и не суетиться. Тем, кто сидит в долларах, опять же суетиться не надо, хотя, может быть, неплохой уровень для краткосрочной продажи, но это уже спекуляция, если кто-то хочет заработать, понимая, что может и проиграть. И самое важное — рынок капитала. Ставки и доходности стали расти. С одной стороны, это может означать, что ЦБ в очередной раз может поднять процентную ставку, да, это возможно. С другой стороны, мы должны смотреть на наш внешний долг, это тоже важно. Доходности по нашим евробондам потихоньку стали расти, а цены на российские корпоративные крупных эмитентов облигации стали снижаться. Это нехороший знак, и за ними надо очень внимательно следить. Я не следил за уровнем риска.

Нигде нет ничего страшного, в этом и вопрос. Пока все это носит очень плавный характер. Но в любом случае, текущие уровни прогнозировались мной достаточно давно, и те люди, у которых есть и было давнее желание что-нибудь приобрести в России, я считаю, что текущие уровни надо уже постепенно использовать для того, чтобы аккуратно выходить из валюты и использовать для долгосрочных вложений.

Евгений Коган: Да, ты, наверное, здесь прав. Но на настоящий момент пока уровня 100, о котором многие говорят, я не вижу, и считаю, что, может быть, это как раз, когда мы видим впереди — 100, 120 и так далее, может быть, это близко к точке разворота.

http://www.bfm.ru/news/313383

Рынок пошел против рубля: кто виноват, и что делать

«Падения цен на нефть в таких масштабах за 40 лет всегда приводили к тектоническим сдвигам»», — отмечает биржевой аналитик Business FM Григорий Бегларян. Похоже, пора перестать удивляться

Фото: Григорий Собченко/BFM.ru

Доллар держит курс на 86. Биржевой аналитик Business FM Григорий Бегларян в беседе с Владимиром Левченко — о том, что случилось, почему рынок в последние дни резко пошел против рубля.

Григорий Бегларян: Забегая вперед: я слышал, что ты говорил про уровни. У нас модели общие, но методика разная. По моей методике, мы вошли в диапазон 78-84, прошли верхнюю границу диапазона, в принципе, мы должны были коснуться этой границы, но если рубль-доллар закроется в завтрашней сессии выше 84, то там целевой диапазон следующий — 92-100, и тут уже обольщаться особо не стоит. Даже если нефть не рухнет, все равно пойдет туда. Пока забегать вперед не будем, но очень важный уровень. Если мы закрываемся и завтра выше отметки 84, то 92-100, максимум, что будет — это возврат, 84 у нас целевой диапазон будет. Скорее всего, это в тандеме с нефтью должно произойти. Почему именно сейчас? Во-первых, участники рынка сами не понимают, что происходит. Мы видим, что все индикаторы стресса, хотя еще не на эпических значениях, но подошли близко к критическим. То есть ключевые индикаторы американского финансового рынка, индикаторы кредитной премии, индикаторы корпоративной премии… Мы видели, что вчера творилось на американском рынке акций, и мы видели, что происходит на рынке нефти. Если Brent не удержится выше отметки 26 и будет пробой, понятно, какие целевые ориентиры будут там.

Сегодня Алексей Кудрин назвал в интервью нашей радиостанции цифру «16» — это минимум 2001 года.

Григорий Бегларян: Тут главный фактор — неопределенность, то, что остальные товарные валюты стоят спокойно, еще ни о чем не говорит, потому что хаос распространяется очень быстро, и участники рынка видят, что индикатор мировой торговли показывает самые низкие показатели за последние лет 30.

Это самый главный индикатор, если мы уходим ниже определенного уровня, как это было в 2001 году, тогда мы вылетаем в кризис такого масштаба, о котором вообще никто еще не знал.

Григорий Бегларян: Поэтому тут совокупность факторов, и у нас просто не было такого ажиотажного спроса на валюту, и поэтому даже при падающей нефти, и при ухудшении параметров бюджетных рубль, по сути, падающих цен на нефть… Видимо, то ли экспортеры получили какое-то ценное указание не продавать...

Могли люди, которые год назад размещали рубли под высокую на тот момент ставку — сейчас эти депозиты закончились — видеть, что происходит на валютном рынке и идти покупать валюту?

Григорий Бегларян: Не то, что могли, я уверен, что так оно и происходит, потому что у нас январь — это окончание рублевых вкладов. И у нас уже так принято, что те, кто имеет валютные вклады, у них головная боль, они хотят выйти из валюты сейчас и перейти в рубли, а у тех, у кого были рублевые вклады, видя рост стоимости доллара, мысль одна — перейти в валютный депозит. Так было всегда. Население действует по инерции.

Что бы ты рекомендовал?

Григорий Бегларян: Я бы рекомендовал дождаться завтрашнего дня, как закроется день. Если доллар выше опять 84, обольщаться больше не стоит, у нас будет целевой следующий диапазон 92-100, здесь в любом случае выходить из доллара тогда не надо. Сегодня-завтра все определится на рынке нефти, там тоже пока идет некая борьба. Потому что вот ты озвучил цифру в 16 долларов, со ссылкой на бывшего министра финансов Кудрина, но люди просто пытаются понять логику процесса. Люди видят цену в 27 долларов. Среднее значение нефти в период с 1983 до 2000 года было 18 долларов в тех долларах. Если перевести на текущие цены, у нас получится, что сейчас при падении нефти к 16 долларам при пересчете в доллары того времени, это будет 4 доллара, а 4 доллара цена была, когда был золотой стандарт, и люди не понимали, что происходит. Они видят, что происходит абсурд, но при этом они видят своими глазами цифры на мониторе, и у всех какое-то неприятное чувство.

Хочется сразу найти виноватого здесь, да?

Григорий Бегларян: Все крупные инвесторы, которые сейчас выступают в Америке, я смотрел как раз вчерашнюю дискуссию, как один, говорят, что индикаторы риска указывают на серьезность спада в Америка, переходящего в рецессию, а ФРС заявляет: «Мы видим, что экономика сильна, будем повышать ставки».

То есть очередной когнитивный диссонанс возникает: кому верить?

Григорий Бегларян: Может быть. Потому что падения цен на нефть в таких масштабах за последние 40 лет всегда приводили к тектоническим сдвигам и в политике, и в мировой экономике, ты сам это прекрасно знаешь.

Конечно, и мы это уже наблюдаем.

Григорий Бегларян: Может быть, люди просто боятся, а вдруг процесс обрушения мирового уже начинается? Соответственно, здесь в первую очередь идет выход из всех активов, на рынке нефти откровенная капитуляция. Но мы не можем гадать, развернется нефть, не развернется. Мы видим пока цифру на мониторе, и мы видим грань фола, и в этом плане почему нужно удивляться, что рубль так ослаб?

Я не удивляюсь, нам надо объяснить людям, чтобы они тоже перестали удивляться.

Григорий Бегларян: С точки зрения тактических действий, тут все просто. Не надо сейчас интуитивно о чем-то мечтать, интуитивно что-то делать, надо просто полагаться на факты. А факты таковы, что курс пробил верхнюю границу диапазона. Пока он находится выше 84 как минимум, если завтрашняя торговая сессия завершится выше этой отметки, то выходить из рубля не надо.

http://www.bfm.ru/news/313399

Кудрин: Нынешний обвал временный, рубль вернется к своим позициям

В эксклюзивном интервью Business FM экс-министр финансов сказал, что российская нацвалюта вернется к своим позициям подобно тому, как это было в декабре 2014 года

Текст: Илья Копелевич

Алексей Кудрин. Фото: Зураб Джавахадзе/ТАСС

Нефтяные цены могут упасть до 18-ти и даже до 16 долларов за баррель, заявил Алексей Кудрин на деловом завтраке «ВТБ Капитала» в Давосе. Что будет делать правительство — секвестировать бюджет или девальвировать рубль, будет ли усилено налоговое бремя в новом году? На эти вопросы сам экс-министр финансов отвечал в эксклюзивном интервью Business FM.

Вы выступали на завтраке «ВТБ-Капитал», речь шла о ценах на нефть, вы назвали новую цифру. По вашим словам, показатель может упасть до 16 долларов за баррель. Чуть подробнее: на какой период упасть, чем такие цены в действительности грозят российской экономике в этом году?

Алексей Кудрин: Во-первых, мы сегодня видим, что цены снижаются. То есть снижаются по ряду факторов, их несколько. Они связаны и с замедлением роста мировой экономики, и с Китаем, и с увеличением предложения нефти на фоне ситуации по Ирану, достаточно высокими резервами, применением альтернативных источников энергии. Целый ряд технологий сегодня выходит на коммерческое, промышленное освоение. Это ряд факторов, которые в этот момент оказали совместное влияние. И говорить о том, что мир может контролировать такую тенденцию, не приходится. Даже усилия Саудовской Аравии, которая целенаправленно, как считают, ставит своей задачей снизить мировую цену на время и сохранить свою долю, выбить с рынка своих конкурентов, даже это важное обстоятельство является только одним из факторов. И Саудовская Аравия тоже не может в полной мере контролировать падение цены. Тем не менее, пока, в ближайшие несколько месяцев, пока ОПЕК не приняла никаких других решений, и Саудовская Аравия, похоже, будет следовать своей старой цели, мы можем говорить, что цена на нефть может еще снизиться. А вот глубина может быть сравнена с 1998 годом. Я напомню, что в 1998 году несколько месяцев цена на нефть была 8 долларов за баррель. Если перевести это в цены нынешнего года, когда, если посчитать индексы инфляции за все эти годы, это означает 13-14 долларов в нынешних ценах. И это означает, что это может случиться. Поэтому говорить, сколько цена будет окончательно, мы не можем, мы можем говорить, что она может быть низкой. Конечно, она не удержится на такой величине, это сильно подрывает позиции добытчиков нефти, их инвестиции, поэтому в какой-то момент она отойдет назад. В 1998 году это произошло в течение года, средняя цена на нефть там была 12 долларов, я думаю, что и в этом году она чуть-чуть отойдет после такого падения на какую-то более умеренную позицию, может, это будет 25-30, не знаю. Но я не исключаю на очень короткий период, на несколько месяцев, очень низкую цену.

Теперь к последствиям. Вы уже вчера говорили, что даже при среднегодовой цене 30 дефицит бюджета составит 6%, но это, что называется, математика. А что, на ваш взгляд, с этим нужно делать, и что, как вы предполагаете, будут делать: налоги повышать, секвестировать бюджет или очень сильно девальвировать рубль?

Алексей Кудрин: Первое: я уверен, что Центральный банк не проводит специально политику девальвации рубля. И все эти прогнозы, что бюджет балансируется при цене 210 рублей за доллар, или при 3% дефицита — при 140, это все действительно арифметика, не имеющая отношения к реальной жизни, это просто расчеты — вот так бы бюджет балансировался. Но Центральный банк не исходит из этого, Центральный банк обязан поддерживать режим плавающего курса, это значит, что курс будет следовать за объективными условиями на рынке. В данном случае это за снижением цен на нефть пока. Тем не менее, даже влияние снижения цен на нефть меньше, чем на более высоких, когда цена на нефть падала с более высоких значений. И тем самым Центральный банк, я думаю, будет следовать своим принципам, и ради бюджета ничего специально делаться не будет. Во-вторых, дефицит бюджета 6% — это очень высокий показатель, его очень сложно покрыть. Это значит — значительно больше использовать Резервный фонд, увеличить заимствование на внутреннем рынке, что будет болезненно для частных заемщиков, это сокращение расходов. Изменение налога в этом году уже не произойдет. То есть, если даже правительство решит, что им недостаточно средств для выполнения социальных обязательств и других важных жизнеобеспечивающих расходов, то изменение в налогах произойдет, скорее всего, уже в расчете на следующий год, то есть это произойдет осенью по налогам, которые вступят в действие со следующего года. Тем самым, я думаю, что правительство примет меры по сокращению дефицита, он все равно будет высоким, можно ожидать четыре или больше процентов, в зависимости от того, какие меры, связанные с сокращением расходов, будут осуществлены. Он, конечно, будет меньше шести. Шесть — это расчетно, с учетом падения доходов, связанных с падением цен на нефть.

Сейчас уже начинается обсуждение, и вы сказали, что повышение налогов, в общем-то, неизбежно, ну, допустим, говорим про 2017 год. Уже сообщается, что есть планы от страховых взносов вернуться к Единому социальному налогу и фактически ввести прогрессивное налогообложение, причем с довольно низкой базы повысить — с 800 тысяч рублей в год. Как вы эту идею прокомментируете? Где еще налоговое бремя, вы ожидаете, может быть усилено, допустим, в следующем году?

Алексей Кудрин: Я бы не хотел рассуждать на тему, как повысить налоги. Я сам не сторонник этого, я считаю, что были сделаны ошибки, и надо было снижать обязательства государства или не наращивать их в предыдущий период, тогда не пришлось бы сейчас повышать налоги. И уж точно я не буду советовать правительству, как повышать налоги. Я просто анализирую, просто предсказываю, как эксперт, говоря о том, что правительство, взяв на себя определенные решения и обязательства — социальные, в сфере обороноспособности, у нас есть более важные еще расходы в образовании и здравоохранении — оно вынуждено будет при таком снижении доходов прибегать к каким-то мерам, сокращением расходов всем не обойтись. Я не исключаю, что будет повышение налогов, даже, думаю, с высокой вероятностью. Тем не менее, я не хотел бы предсказывать, какие налоги будут повышать. По вашему вопросу могу ответить, что я не сторонник возвращения прогрессивной шкалы подоходного налога. Единый социальный налог — это не повышение налогов, это просто технологический, скорее, вопрос. Я считаю, это целесообразно в этих условиях делать. Мы убедились, что тот порядок, когда страховые взносы, пенсионные, в Фонд медицинского страхования, в социальное страхование имели большие...

Пока мы с вами разговаривали, у нас тут, в Москве, курс доллара превысил уже 84,25. Мы в последние двое суток наблюдаем обвальную девальвацию, что бы там мы ни говорили о пользе свободного плавания курса, что вы считаете нужным делать в этот момент? Потому что у нас здесь, в Москве, ощущение, что мы приближаемся к состоянию паники, хоть у населения нет лишних денег, чтобы покупать доллары, но мы знаем, что происходило в декабре прошлого года. Как бы вы этот момент прокомментировали, что нужно сделать сейчас?

Алексей Кудрин: Я бы сейчас ушел от комментариев публичного характера на этот счет, это уже работа Центрального банка, и я не хочу сейчас говорить об этом.

Тот темп девальвации, который в последние двое суток мы наблюдаем, на ваш взгляд, он локальный или рубль догоняет то падение нефти, от которого он отставал некоторое время назад?

Алексей Кудрин: Я думаю, что это временное падение, безусловно, рубль вернется к каким-то своим позициям, как это было в декабре 2014 года.

http://www.bfm.ru/news/313374

Сергей Гуриев допустил падение курса рубля еще на 15%

Георгий Перемитин

Российский экономист Сергей Гуриев считает, что рубль почти наверняка потеряет еще 10–15% от своей стоимости, в случае если нефтяные цены останутся на текущем уровне и не последует изменений в движении капитала

Российский экономист Сергей Гуриев
Фото: Максим Шеметов/ТАСС

«Если нефтяные цены останутся на текущем уровне и не будет никаких изменений в движении капитала (например, из-за изменений во внешней политике), то рубль почти наверняка потеряет еще 10 или 15% от своей стоимости», — написал Гуриев в своей колонке в Financial Times.

Как отмечает аналитик, курс рубля определяется тремя факторами — нефтяными ценами, оттоком капитала и политикой Центробанка по использованию валютных резервов. По словам Гуриева, за последний год нефтяные цены обрушились, но ситуация с двумя другими факторами формирования курса рубля была лучше, чем ожидалось.

В 2015 году ЦБ подтвердил, что плавающий обменный курс сохранится, а также заявил, что объем резервов останется на уровне $370 млрд. Ситуация, отмечает Гуриев, изменилась по сравнению с 2014 годом, когда резервы сократились почти на четверть. «Тратя резервы на поддержку рубля, можно только отсрочить падение его курса», — объясняет он. Экономист также указывает на сокращение оттока капитала: в 2015 году этот показатель составил $57 млрд — в два раза меньше, чем это прогнозировалось ($115 млрд).

Гуриев подчеркнул, что, несмотря на то что ситуация с двумя из трех факторов формирования курса рубля обстоит лучше, чем ожидалось, это не означает, что в 2016 году рубль не ждет дальнейшая девальвация.

По словам эксперта, Банк России все еще не доказал, что может управлять инфляционными показателями: в последние два года целевые показатели инфляции составляли 5–6%, но действительный ее уровень в итоге оказывался двузначным. Он также отмечает, что Центробанк не сможет игнорировать требование бизнеса снизить ключевую ставку.

Гуриев прогнозирует, что в 2016 году российскому правительству придется поднимать налоги, снижать бюджетные затраты и использовать инфляцию как инструмент для увеличения поступлений в бюджет. «Как обычно, последствия высокой инфляции почувствуют на себе бедные слои населения», — пишет он.

По мнению экономиста, бюджетные проблемы и волатильность рубля обнаруживают главную, пока еще не решенную трудность российской экономической политики. Несмотря на то что диверсификация экономики с 2000 года является главной целью властей, основу экспорта и наполняемости бюджета по-прежнему составляют доходы от нефти. Эту проблему, отмечает Гуриев, нельзя решить действиями ЦБ — необходимы структурные реформы, защита прав собственности и соблюдение верховенства права.

Сергей Гуриев, который с 2004 по 2013 год был ректором Российской экономической школы (РЭШ), в 2013 году эмигрировал во Францию из-за опасений возможных преследований по так называемому делу экспертов (эпизоду основного «дела ЮКОСа»). Сейчас он профессор экономики Школы политических наук (Sciences Po) в Париже.

http://www.rbc.ru/economics/25/01/2016/ … 5bde21bc29