Оптимистичный прогноз: рубль может укрепиться на 30%

С прогнозом выступил Альфа-Банк. Однако есть мнение, что России сейчас не нужен крепкий рубль: цены на падении валюты выросли, а обратного снижения, скорее всего, не произойдет

Фото: Григорий Собченко/BFM.ru

Вслед за сообщениями о растущем индексе деловой активности в России, Альфа-Банк представил оптимистический прогноз по российской валюте. Аналитики банка считают, что курс российского рубля может укрепиться до 45-50 рублей за доллар. Этот прогноз поддерживается очень низким уровнем внешнего госдолга России, считают эксперты. Рубль — крепкая валюта на развивающихся рынках и вполне способен укрепиться на 30%, говорится в аналитическом отчете банка.

Официальный курс Центрального банка России на вторник, 3 марта, составляет 62,22 рубля за доллар.

Аналитики пришли к выводу, что если цена на нефть в 2015 году будет в среднем превышать 60 долларов за баррель, у рубля есть сильный потенциал укрепления.

Почему сегодня к сильному рублю следует относиться осторожно, объясняет управляющий активами финансовой группы РИКОМ Владислав Жуковский.

При этом деловая активность российской промышленности растёт, показывает индекс PMI.

Главная причина - возросший внутренний спрос на продукцию российских предприятий из обрабатывающих отраслей, говорится в исследовании компании Markit для HSBC.

Напомню, за последние 20 месяцев индекс PMI показывал снижение деловой активности в 13 раз, опускаясь ниже 50 пунктов. В январе он обновил свой антирекорд последних 67 месяцев, опустившись до показателя в 47,6 пункта.

А вот в феврале он вырос - до 49,7 пункта. Это максимальный рост за 16 месяцев.

Как заявил накануне глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев, бюджет на 2015 может быть скорректирован уже в мае, поскольку доходы будут выше.

Рецессия, по мнению Улюкаева в экономике России продлится недолго, и ее рост может возобновиться уже во второй половине этого года.

http://www.bfm.ru/news/287453

Deutsche Bank: Евро упадет до одного уровня с долларом уже к концу года

К 2017 году единая европейская валюта может подешеветь до 85 центов

Евро может упасть и выйти на один уровень с долларом уже в конце 2015 года, заявили аналитики Deutsche Bank. Об этом сообщает Reuters. К 2017 году единая европейская валюта может подешеветь до 85 центов.

В 2014 году аналитики крупнейшего банка в Германии в 2014 году также прогнозировали падение курса евро относительно доллара, однако прогнозы были менее пессимистичными: предполагалось, что евро сравняется с долларом в 2016 году, а в 2017 упадет до уровня 95 центов за €1.

Эксперты Deutsche Bank, второго в мире по величине валютного трейдера, предполагают также серьезный отток инвестиций из Европы в ближайшие два года.

11 марта курс евро обновил 12-летний минимум: за €1 на торгах давали $1,06.

http://www.bfm.ru/news/288076

Аналитики предсказали паритет евро с долларом уже в 2015 году

Сирануш Шароян, Юлия Полякова, Иван Ткачёв, Ирина Жаворонкова

Аналитики Citi, Morgan Stanley, Deutsche Bank и Bank of America Merrill Lynch констатируют, что скорость падения евро оказалась выше ожидаемой: паритет будет достигнут, скорее всего, в 2015 году

Фото: REUTERS 2015

Валютная недооценка

«О том, что евро может достичь паритета с долларом или даже опуститься ниже него к началу 2016 года, мы впервые заговорили летом 2014-го. В итоге евро слабел быстрее, чем мы ожидали, – пишет аналитик Citi Том Фицпатрик. Главный валютный стратег Morgan Stanley Ханс Редекер, аналитики Deutsche Bank Робин Уинклер и Джордж Саравелос, а также руководитель отдела стратегии по валютам развитых стран G10 Bank of America Merrill Lynch Атанасиос Вамвакидис с ним согласны, как и с тем, что в обозримой перспективе евро достигнет паритета относительно доллара и продолжит слабеть дальше.

Темпы падения евро к доллару превзошли все ожидания: единая валюта начинала 2015 год на уровне $1,21, а год назад стоила почти $1,40. За 12 месяцев евро подешевел к доллару почти на 23%. Сейчас евро стоит $1,06.

Сроки, когда может быть достигнут паритет, аналитики называют разные. «Вероятно, летом 2015 года, – прогнозирует Фицпатрик из Citi. По прогнозам Morgan Stanley, в четвертом квартале 2015 года курс будет 1,05 и только к концу 2016 года будет достигнут паритет. Уинклер и Саравелос прогнозируют, что уже к концу этого года евро достигнет паритета с долларом, в 2016 году будет стоить 90 центов, а к 2017 году подешевеет до 85 центов.

«Мы ожидали падения евро, но не думали, что он достигнет паритета по отношению к доллару. Есть риски, что евро может слабеть и дальше: он сейчас переоценен по отношению к доллару примерно на 15%», – комментирует Атанасиос Вамвакидис из Bank of America Merrill Lynch.

Евро уже сейчас недооценен к доллару, если судить по «индексу Биг-Мака» – приближенному индикатору «справедливых» обменных курсов по паритету покупательной способности. Согласно январскому пересчету индекса (с 1986 года его составляет журнал The Economist), евро был недооценен к доллару на 11%, а сейчас – уже на 18%. Помимо стимулирования экспорта, слабый евро способствует росту импортных цен в еврозоне. Это может помочь приподнять общие темпы инфляции в еврозоне, которые существенно недотягивают до 2-процентного ориентира ЕЦБ.

Есть с чем сравнивать

Фицпатрик подробно обосновывает свой прогноз. По его данным, динамика фундаментальных показателей в Европе гораздо хуже, чем в 1998–1999 годах, когда наблюдался паритет, а вот показатели США были похожи. «Сравним два цикла. С пика в мае 2014 года евро резко упал относительно доллара точно так же, как и после пика в октябре 1998-го. Скорость падения в конце 2014-го - начале 2015-го была больше, чем в предыдущем цикле, – рассказывает Фицпатрик. – В то время как данные США (рост ВВП, безработица, инфляция) были похожи в 2014-м и 1998-м, европейские данные сейчас гораздо хуже, чем были в 1998-м».

Кроме того, продолжает Фицпатрик, США ввели политику нулевых ставок и количественного смягчения в декабре 2008 года как ответ на кризис, Европа ждала шесть лет, прежде чем перейти к политике нулевых ставок и еще до сих пор не начала программу количественного смягчения.

Более того, указывает аналитик Citi, анонсированная программа количественного смягчения оставляет большую часть рисков на отдельных государствах, демонстрируя отсутствие единого для Европы решения. С января по июль 1999 года доходности бумаг США росли, макроэкономические показатели продолжали улучшаться, ЕЦБ начал смягчение в апреле, Федрезерв же уже в конце июня начал ужесточение денежно-кредитной политики. «Просто повторение этого движения позволяет предположить, что евро будет стоить 1,03 к началу лета, – прогнозирует Фицпатрик. – Расширяя горизонт, мы видим, что возможно и более серьезное снижение (0,89 к 2016-му)».

Утечка из еврозоны

«В первую очередь к резкому ослаблению евро привело ожидание более сильного замедления инфляции, приводящее к более радикальным, чем ожидалось, действиям ЕЦБ. Важную роль играет и макростатистика США, Европы и Китая», – говорит о причинах падения евро Ханс Редекер из Morgan Stanley.

Робин Уинклер и Джордж Саравелос из Deutsche Bank в качестве основной причины падения евро называют масштабный отток капитала из Европы, который к 2017 году может достигнуть €4 трлн. За последние шесть месяцев он превысил €300 млрд. Капиталы утекают из Европы из-за отрицательных ставок и программы количественного смягчения ЕЦБ. Большинство средств ушло в США, Великобританию и Канаду.

«Отток капитала из Европы был даже больше наших первоначальных ожиданий. Мы считаем, что евро будет стоить 85 центов к 2017 году», – пишут в своем обзоре Уинклер и Саравелос. Этот сценарий реализуется, если отток капитала из еврозоны составит в течение нескольких лет как минимум €4 трлн.

Профицит счета текущих операций (раздел платежного баланса страны, в котором фиксируются экспорт и импорт товаров и услуг, чистый доход от инвестиций и чистый объем трансфертных платежей) еврозоны растет с 2011-го, в конце прошлого года он достиг €234 млрд (3% ВВП), пишут авторы обзора. Корпорации используют большие прибыли для создания денежных запасов вместо того, чтобы инвестировать.

В то же время евро упал по отношению к доллару на максимальную с 1985 года величину (аналитики смоделировали курс евро до 1999 г на основании курсов валют разных стран, которые впоследствии перешли на единую европейскую валюту). «Мы считаем, что эти два события полностью соответствуют друг другу: профицит счета текущих операций в еврозоне является симптом избыточных сбережений и поводом для крупных инвестиций за рубежом», – отмечают Уинклер и Саравелос.
«Сочетание больших избыточных сбережений и структурно низкой доходности может привести к тому, что весь европейский континент будет по-прежнему основным источником глобальных дисбалансов для конца этого десятилетия», – заключили Уинклер и Саравелос.

Сила в слабости

Атанасиос Вамвакидис из Bank of America Merrill Lynch считает, что слабый евро полезен для экономики еврозоны: это может помочь повысить инфляционные ожидания и поддержать восстановление периферийных стран. «Вместе с падением цен на нефть слабый евро должен привести к улучшению данных еврозоны в ближайшие несколько месяцев», – указывает Вамвакидис. По его мнению, в долгосрочной перспективе евро снова должен повыситься в цене. Если ЕЦБ осуществит программу количественного смягчения и будет высокий профицит счета текущих операций, евро будет стоить 1,25–1,30 к доллару. «Однако это может занять несколько лет», – предупреждает Вамвакидис.

Программа количественного смягчения от ЕЦБ, анонсированная в январе и стартовавшая на днях, увеличит денежную базу еврозоны на €1 трлн, или 10% ВВП еврозоны. Монетарная экспансия уже привела к тому, что суверенные облигации европейских стран торгуются с рекордно низкими, а многие – с отрицательными доходностями. В этих условиях долларовые активы выглядят привлекательнее: в то время как, например, двухлетние бумаги Германии и Франции обещают доходность меньше 0% (то есть торгуются по цене выше номинала), аналогичные бонды США торгуются с доходностью 0,68%, пишет Bloomberg. Поэтому деньги инвесторов перетекают из еврозоны в США и другие регионы.

Заграница нам поможет

Российские бизнесмены уверены, что паритет евро и доллара скажется на их бизнесе позитивно. «Клиенты, планировавшие приобрести новое технологическое европейское оборудование для сельского хозяйства, которое поставляет наша компания, сейчас в выгодном положении. В этом году оно выглядит более привлекательно, чем когда кросс-курс евро/доллар был 1,3–1,25», – говорит руководитель ГК АВИС Наталья Яковлева.

Ей вторит директор ассоциации «Росчайкофе» Рамаз Чантурия. «Фильтровальная бумага для чайных пакетиков, нити для них, все оборудование закупается в евро, и с этой точки зрения ослабление евро может сыграть производителям чая и кофе на руку», – сообщил он.

«Паритет доллара и евро никак не скажется на нашем трейдинговом бизнесе – мы покупаем товары, которые номинированы в долларах», – говорит гендиректор компании «Русская аквакультура» (бывшая «Русское море») Дмитрий Дангауэр. А вот для аквакультуры ослабление евро скорее будет плюсом, добавляет он, компания все оборудование и мальков закупает за евро.

http://top.rbc.ru/finances/12/03/2015/5 … 04759b3f7e

Экономист Хазин назвал рост рубля краткосрочным явлением

Рост курса рубля ни на что не влияет, считает он

Фото: РИА Новости

Рост курса рубля ни на что не влияет, и цены в России вряд ли будут снижаться, сказал в эфире «Русской службы новостей» президент Фонда Экономических исследований, экономист, публицист Михаил Хазин.

«Рост курса рубля ни на что не влияет. Когда рубль падал, росли цены. Сейчас рубль растёт, а цены не падают. Это означает, что рост рубля недолговечный, краткосрочный. В стране продолжается кризис. Я не вижу никаких позитивных сигналов», - сказал он.

Сегодня курс доллара в начале торгов на Московской бирже упал на 1,13 рубля до отметки 52,5 рубля, опустившись ниже 53 рублей впервые с 26 декабря 2014 года. Евро снизился на 1,23 рубля до 56,61 рубля, опустившись ниже отметки 57 рублей впервые с ноября 2014 года. Рубль укрепляется на фоне цен на нефть. Так, в ходе торгов на бирже ICE в Лондоне майский фьючерсный контракт на нефть марки Brent подорожал на 1,33% до отметки 56,29 доллара за баррель.

7 апреля ЦБ РФ опубликовал данные, согласно которым реальный эффективный курс рубля в марте в месячном выражении укрепился на 10,6%. Как ранее заявляла глава ЦБ РФ Эльвире Набиуллина, укрепление курса рубля в первом квартале 2015 года произошло по ряду факторов, среди них - стабилизация цен на нефть, завершение пика выплат по внешним долгам, высокая ключевая ставка ЦБ и более равномерная продажа выручки экспортерами.

По словам директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Игоря Дмитриева, Банк России не видит угроз финансовой стабильности в связи с укреплением рубля. В то же время, первый заместитель председателя комитета Госдумы по промышленности Владимир Гутенев попросил Банк России не допустить чрезмерного укрепление рубля, которое, по мнению депутата, может привести к снижению конкурентоспособности отечественных производителей.

http://rusnovosti.ru/posts/369897

Рубль укрепился: почему рано этому радоваться

Константин Корищенко
Заведующий кафедрой фондовых рынков и финансового инжиниринга РАНХиГС

Не так уж важно, сколько дают рублей за доллар США — 30, 50 или 70. Важно — как долго рубль будет находиться на этом уровне. От нынешней волатильности страдает вся экономика, а выигрывают только спекулянты

Удивительным и не совсем оправданным кажется оптимизм по поводу укрепления рубля, который заполонил медиапространство и — хотя и, к счастью, в существенно меньшей степени, — профессиональную среду.

Причина удивления состоит в том, что поводов для радости, вообще говоря, нет. Любая валюта (рубль, доллар, евро и т.д.) привлекательна не тем, что она достигла того или иного уровня по отношению к другим валютам, а тем, что она находится на одном более или менее предсказуемом уровне достаточно долго. И даже если она уходит с этого уровня, то для этого существуют фундаментальные причины, которые не возникают за один день, а формируются достаточно долго.

Вообще говоря, не так уж важно, сколько дают рублей, например, за доллар США — 30, 50 или 70. Важно — как долго рубль будет находиться вокруг этого уровня. При переходе на новый уровень все субъекты экономики — люди, компании, банки или государство — рано или поздно «приспособятся» к этому уровню: выровняются цены, подтянутся зарплаты, подстроятся бизнес-планы. И нормальное, предсказуемое, течение экономической жизни восстановится.

Но когда курс доллара в течение одного-двух месяцев уходит с 50 до 70 рублей, а затем через пару месяцев опять возвращается к 50, то в такой ситуации почти все впадают в состояние недоумения и сомнений. Те, кто инвестируют «из доллара в рубль», останавливают свои операции и уходят с рынка на этапе «от 50 к 70» (например, иностранные компании), а те, кто инвестируют «из рубля в доллар», теряют очень много на втором этапе «от 70 к 50» (например, население). Все оказываются в проигрыше, кроме, возможно, небольшой группы спекулянтов, способных адаптироваться к быстро меняющемуся курсу.

На экономическом языке это состояние валютного рынка называется «высоким уровнем волатильности». И в этом случае, как минимум, происходит существенное замедление инвестиционного процесса. Несмотря на санкции и прочие ограничения, экономика России остается открытой, объемы внешней торговли велики, и даже в рамках Евразийского союза большое количество контрактов заключается в иностранной валюте, не говоря уже о «дальнем зарубежье». А чем выше волатильность, тем дороже обходится хеджирование валютных рисков.

Если сравнивать последствия, то из трех гипотетических вариантов динамики курса рубля — «50-70-70», «50-50-50» и «50-70-50» — последний выглядит наименее привлекательным. И в первом, и во втором случае субъекты экономики могли бы строить свои планы — либо при 70 рублях за доллар, либо при 50. Но в последнем случае («50-70-50») они находятся и, что куда важнее, будут находиться в состоянии выжидания до полного прояснения ситуации — то ли рубль останется на нынешнем уровне, то ли курс вернется к 70 рублям за доллар, то ли и дальше будет «прыгать туда-сюда». И эта неопределенность будет закладываться в цены товаров и услуг, будет сдерживать иностранных инвесторов от долгосрочных вложений в экономику России.

Она будет удерживать и российских инвесторов от расширения своего бизнеса за границей. На практике валютный риск проявляется в стремлении завысить цены продажи своего товара для покрытия этого риска. Если вы купили или произвели товар за границей и продаете его в России, то вы закладываете в цену вероятные потери на обесценении рубля. Но если вы произвели товар в России и продаете его за границу, вы должны закладывать в цену риск укрепления рубля.

Получается, что когда рубль то падает, то растет, в проигрыше оказываются все — и те, кто ориентирован на импорт, и те, кто ориентирован на экспорт, и иностранные инвесторы в Россию, и российские инвесторы в иностранные активы. В выигрыше в конечном счете остаются только те, кто ориентирован на краткосрочные операции, в просторечье — спекулянты.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.

http://daily.rbc.ru/opinions/economics/ … 640fcd71cd

Валютная арифметика: сколько должен стоить доллар к концу 2015 года

Quote.rbc.ru 02.03.2015 18:11

Альфа-банк попытался рассчитать справедливый курс доллара пятью различными способами. Получилось - от 18,5 руб. до 63 руб. в зависимости от способа расчета. Сколько в итоге будет стоить доллар к концу 2015 года?

Во время валютной паники в декабре прошлого года ЦБ воздерживался от интервенций, а его председатель Эльвира Набиуллина говорила, что рынок сам должен найти равновесие. «Ранее ЦБ предоставлял ориентир по курсу рубля, но в режиме свободного плавания рынок предоставлен сам себе», — пишут главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова и аналитик Сергей Егиев в исследовании «Рубль в 2015 году: на пути к укреплению», опубликованном 2 марта.

Каким должно быть равновесие? Орлова и Егиев решили ответить на этот вопрос, рассчитав справедливый курс доллара пятью различными способами и выбрали из них наиболее близкий к российским реалиям.

Сопоставление с валютами других развивающихся рынков

Простейший способ определить недооцененность или переоцененность любой валюты — международное сопоставление, говорится в исследовании.  «Сравнение рубля с валютами других развивающихся рынков показывает, что его ослабление в период с 2002 по 2014 годы в общем и целом соответствовало динамике валют стран-аналогов», — пишут Орлова и Егиев. Исходя из средней динамики развивающихся валют, рубль в 2015 году может укрепиться на 30%, до 50 руб. за доллар

Недостатки метода:

Ориентир на среднюю динамику валют развивающихся стран слишком неточен, так как у России, в отличие от них, сильные макроэкономические показатели, отмечается в обзоре. Поэтому рубль должен быть одной из самых сильных валют на развивающихся рынках. «В то же время потенциал роста российской экономки ослабевает, оказывая давление на динамику рубля», — говорится в обзоре. Кроме того, этот метод не учитывает влияние санкций.

Сопоставление с валютами других стран — экспортеров нефти

Сравнение рубля с другими нефтяными валютами эффективно работало в короткий период с 2011 года до середины 2014-го, отмечают аналитики. В соответствии с этим методом, доллар должен стоить около 45 руб.

Недостатки метода:

Падение цен на нефть во второй половине 2014 года оправдывает ослабление нефтяных валют на 20%, однако рубль ослаб на 40%. Сравнение рубля с нефтевалютами не работает в долгосрочной перспективе, но краткосрочно оказалось эффективным только до 2014 года, отмечается в обзоре. «Таким образом, важно понимать, какие факторы определяют фундаментальную стоимость рубля и где она находится сейчас», — резюмируют аналитики.

Паритет покупательной способности (ППС)

Этот метод оценки предполагает, что в равновесном состоянии курс должен уравнивать цены на одни и те же товары в различных странах. Популярным примером такой оценки является «индекс бигмака», рассчитываемый журналом The Economist. Согласно последнему расчету журнала, проведенному в январе, рубль недооценен примерно на 70%, а справедливый курс должен составлять 18,5 руб./долл.

Недостатки метода:

Расчет на основе ППС указывал на сильный потенциал укрепления рубля еще с 2000 года, однако в 2009 и 2014 годах Россия прошла через сильное ослабление рубля. Таким образом этот метод расчета скорее отражает уровень в жизни в России. «Текущее значение индекса, указывающее на 100-процентный потенциал укрепления, нельзя воспринимать как указание на то, что совсем скоро номинальный курс действительно начнет укрепляться», — объясняют Орлова и Егиев.

Монетарный расчет

В основе этого метода лежит идея сравнения ключевых денежных агрегатов с золотовалютными резервами. Аналитики Альфа-банка рассчитали фундаментальную стоимость рубля как среднее значение двух индикаторов — отношения к золотовалютным резервам ЦБ денежной массы М0 (наличные деньги в обращении вне банковской системы) и денежной массы М2 (остатки средств на срочных счетах и счетах до востребования населения и организаций). При расчете эксперты допустили, что объем золотовалютных резервов восстановится до $420 млрд, и заложили три возможных сценария цены на нефть — $60, $80 и $100 за баррель. Фундаментальный курс рубля при таком расчете составляет соответственно 63, 55 и 49 руб. за доллар.

Недостатки метода:

Монетарный расчет курса был эффективен до перехода ЦБ к плавающему курсу рубля в ноябре 2014 года. «Недостаток этого метода заключается в том, что при свободном плавании он может оказаться не столь эффективным. Если ЦБ возобновит валютные интервенции, этот метод опять станет надежным ориентиром стоимости рубля. Однако если резервы ЦБ меняться не будут, то мы вынуждены будем прибегнуть к другим методам оценки», — говорится в обзоре.

Оценка на основе реального курса

Экономисты взяли за основу прогноз по реальному курсу рубля (курс, рассчитанный на отношении индексов потребительских цен внутри страны и за рубежом), заложили в него прогноз по инфляции в 10% и рассчитали фундаментальный курс при различных сценариях цены на нефть. На основе этих расчетов доллар должен стоить 61 руб. при цене на нефть $60/барр., 58 руб. при цене на нефть 80$/барр. и 55 руб. при цене на нефть $100/барр.

Недостатки метода:

Метод чувствителен к прогнозу инфляции. Если заложить в прогноз инфляцию в 15%, то фундаментальный курс рубля при цене на нефть в $60 барр. уже составляет 63 руб. за доллар. Это, указывают Орлова и Егиев, очень близко к текущему рыночному курсу. В то же время, отмечается в обзоре, рынок уже учел негативный сценарий и рубль имеет потенциал для укрепления.

Прогноз банка

«Мы использовали различные методы оценки справедливой стоимости рубля, чтобы показать, что у российской валюты по всем моделям есть хороший шанс укрепится в среднесрочной перспективе», -  объясняет Наталья Орлова, главный экономист Альфа-Банка.

При этом аналитики Альфа-банка считают наиболее подходящим методом оценки - расчет на основе денежных агрегатов и реального курса рубля. По их мнению, У рубля есть сильный потенциал роста, если цены на нефть в 2015 году будут превышать $60/барр. «Это мнение укладывается и в наш нынешний прогноз курса на 2015 год. — 55 руб./долл.», — говорится в обзоре.

Российские экономисты используют разные способы при прогнозировании курса рубля к доллару. Так, главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик считает, что в текущих условиях лучше использовать те модели, которые в большей степени ориентированы на платежный баланс, счет текущих операций и цены на нефть. «Это связано с тем, что корреляция курса с ценой на нефть сильно возросла с конца прошлого года», — объясняет Лисоволик. Базовый прогноз Deutsche Bank на конец года составляет также 55 руб. за доллар.

Самый распространенный на российском рынке метод прогнозирования исходит из официальных оценок Минфина относительно цены нефти, необходимой для бездефицитного бюджета, поясняет главный экономист БКС Владимир Тихомиров. «Для этого берется текущая цена нефти и делится на целевую цену Минфина. Сейчас целевая цена нефти 3800 руб./барр. При этом справедливая цена доллара получается 62 руб.», — говорит Тихомиров. По его прогнозу, к концу года цена на нефть поднимется до $80/барр., а курс доллара опустится до 51 руб.

Главный экономист «Уралсиб Кэпитал» Алексей Девятов отмечает, что оценка на основе фундаментальных показателей особенно сложна, если речь идет о прогнозе на конкретную дату. «Прогнозы среднегодового курса гораздо устойчивее. В среднем за 2015 год мы ожидаем доллар на уровне 53,2 руб. Но хочу еще раз подчеркнуть, что риски ошибиться сейчас очень велики», — говорит Девятов.

Михаил Качурин, Алексей Вереникин

Quote.rbc.ru

Фото: Екатерина Кузьмина/РБК

http://quote.rbc.ru/person/2015/03/02/3 … paign=read

Что будет с рублем после майских праздников

Александр Лосев
Генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом»

Заявления ЦБ означают: Банк России будет стараться удерживать рубль в районе 50–55 руб. как можно дольше. Но есть риски, с которыми наш регулятор может и не справиться

30 апреля состоится очередное заседание совета директоров ЦБ, на котором может быть принято решение об изменении ключевой ставки. Быстрое укрепление рубля настолько озадачило финансовую общественность, что многие ждут радикального снижения ставки, сразу на 2 или 3 п.п. Это, по их мнению, может остановить carry trade (игру на разнице процентных ставок) на рубле.

Но есть ли основания для такого резкого снижения ключевой ставки? И что будет с рублем после 30 апреля?

На мой взгляд, резких решений от ЦБ ждать не стоит, и если ключевая ставка и будет снижена на ближайшем заседании, то максимум до 13%. Банк России в последнее время проводит достаточно последовательную политику в отношении уровней ключевой ставки и ставок РЕПО. И если внимательно посмотреть на предыдущие решения и комментарии его представителей, то ЦБ по-прежнему беспокоит высокая инфляция, а ключевая ставка прежде всего соотносится с ее уровнем.

Она будет последовательно снижаться по мере снижения индекса потребительских цен. От инфляционного таргетирования Банк России также не отказывается, поскольку это является частью антициклической монетарной политики, проводимой для сглаживания кризисных явлений в экономике и борьбы с высокой инфляцией. Эта политика направлена против циклических тенденций в экономике и применяется монетарными властями, например, для стимулирования экономики во время спада или сокращения предложения денег при росте инфляции.

К сожалению, при проведении любой денежно-кредитной политики существует проблема временных лагов. Инфляция, вызванная обвалом рубля в декабре прошлого года, проявилась в полной мере только спустя три месяца. И замедления потребительской инфляции из-за разворота валютных трендов нам тоже стоит ждать не сейчас, а в лучшем случае к июню.

Заявления Банка России, что в апреле курс рубля достиг равновесных значений, означают: регулятор будет стараться обеспечивать валютную стабильность и удерживать рубль в районе текущих уровней продолжительное время, допуская рыночные колебания рубля в незначительных пределах нескольких процентов.

Стабильность валютного курса, позволяющая планировать бизнес-процессы, опираясь на фундаментальные показатели платежного баланса, а также снижение инфляции, сейчас намного важнее для экономики в целом, чем тактическая борьба со спекулятивным carry trade или сиюминутный рост доходов экспортеров от нового ослабления рубля.

Основной риск этого года для наших рынков состоит в том, что ФРС США может начать цикл повышения ставок уже этим летом или во второй половине 2015 года. Это означает, что через несколько месяцев нас ждет новая волна оттока капитала и вывод средств иностранными спекулянтами.

Не будем также забывать о том, что во втором полугодии нашим компаниям и банкам предстоят выплаты по внешним долгам в объеме примерно $64 млрд. Сейчас, когда очередной пик платежей остался позади, это обстоятельство сбрасывается со счетов, но проблемы рефинансирования внешних долгов в условиях западных санкций никуда не делись, как и сами санкции.

Считаете, что рубль укрепился чрезмерно? Великолепно! Воспользуйтесь текущей ситуацией для пополнения запасов валюты, впереди еще очень непростой год.

А что будет с рублем после 30 апреля? Полагаю, ничего существенного после майских праздников не произойдет. Интерес к покупке иностранной валюты со стороны импортеров и населения может повыситься, но при этом сохранятся ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки, что, безусловно, будет оказывать поддержку рублю. А для «тонкой настройки» валютного рынка Банк России всегда может воспользоваться ставками рублевого и валютного РЕПО.

Материал РБК Quote.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.

http://daily.rbc.ru/opinions/money/28/0 … ff5cee8a03

Нефть и праздники: почему доллар опустился ниже 50 рублей

Анастасия Стогней

В среду на валютных торгах доллар упал ниже психологической отметки 50 рублей. «РБК Деньги» узнали у экономистов, почему укрепляется рубль и сколько это будет продолжаться

Фото: Екатерина Кузьмина/РБК

На валютных торгах Московской биржи 6 мая доллар падал до 49,69 руб., что почти на 90 коп. ниже уровня закрытия торгов предыдущего дня. Официальный курс доллара, установленный Центральным банком, также оказался ниже 50 руб. — 49,98 руб. А официальный курс евро снизился на 1,2 руб. — с 57,4 руб. до 56,18 руб.

Основной причиной укрепления рубля стал рост цен на нефть, считают экономисты. В ходе торгов на бирже ICE стоимость фьючерсов на нефть марки Brent с поставкой в июне 2015 года поднималась до $69/барр. (на 2% выше уровня закрытия предыдущих торгов).

Еще один фактор, который влияет на снижение курса доллара, — майские праздники. «Наблюдается низкий спрос на доллары, потому что в праздники торговля на бирже традиционно идет вяло», — объясняет директор центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлия Цепляева. Действительно, в среду с открытия торгов до 18:00 объем торгов составил всего 158 млрд руб., или $3,2 млрд. Для сравнения: среднедневной объем торгов на валютном рынке в апреле составил 1166,8 млрд руб., или $22,1 млрд.

Как долго будет укрепляться рубль?

Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»:

«Основная причина укрепления рубля — рост цен на нефть. Были ожидания, что цены вырастут, но лично я не предполагал, что настолько быстро. Если Центральный банк не будет предпринимать активных действий, мы сможем наблюдать дальнейшее укрепление рубля. Маловероятно, что ЦБ перейдет к агрессивным мерам: как показало последнее решение регулятора, он стал более толерантен к укреплению рубля. Как сильно может упасть доллар? В течение одного-двух месяцев курс может опуститься до 48–49 руб.».

Юлия Цепляева, директор центра макроэкономических исследований Сбербанка:

«У роста рубля есть несколько причин. Во-первых, курс явно связан с геополитическими рисками, которых стало меньше. Во-вторых, из-за майских праздников торговля на бирже идет вяло. И в-третьих, значительно выросла цена на нефть. В долгосрочной перспективе цена на нефть просто не могла сохраняться на уровне $50/барр., при нынешней системе издержек это просто невыгодно для производителей. Я считаю, что приемлемая цена на нефть $75/барр. Это уровень, который максимально сбалансировал бы предложение и спрос. Поскольку у цен на нефть есть потенциал роста, перспективы рубля выглядят благоприятно. Впрочем, прогнозы строить невозможно. За последние полгода цена на нефть менялась со $110/барр. до $40/барр. Поэтому к концу года курс доллара может составить и 45 руб. и 65 руб.».

Сергей Романчук, руководитель операций на валютном и денежном рынке АКБ «Металлинвестбанк»:

«Если доллар опустится ниже 49 руб., он может продолжить падать и дальше: к концу мая мы можем увидеть курс в 45 руб./долл. Можно предположить, что в этом случае последуют меры ЦБ: либо серьезное понижение ключевой ставки, либо изменение ставок по валютному РЕПО. Регулятор также может просто выйти на валютный рынок с покупками валюты. Все зависит от того, насколько он будет придерживаться философии свободного плавания рубля. Адекватная цена для конца года — 55–56 руб./долл.».

Владимир Осаковский, главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch:

«В майские праздники традиционно низкие объемы торгов на Московской бирже, и это позволяет крупным игрокам немного сдвинуть курс. Но сейчас, на мой взгляд, никаких фундаментальных причин для снижения курса доллара нет, кроме увеличения цен на нефть. Мой прогноз на конец года — 55 руб./долл.».

Олег Шибанов, профессор финансов Российской экономической школы:

«Исторически цены на нефть и курс рубля движутся в противоположные стороны. Сейчас мы видим рост цен на нефть. Хотя однозначно предсказать динамику цен на нефть сложно, можно сказать, что предпосылок к дальнейшему их росту нет: запасы нефти в хранилищах США растут. Думаю, к концу года цена на нефть будет колебаться в диапазоне от $55/барр. до $60/барр. Что касается рубля, здесь самый разумный прогноз, на мой взгляд, 55–60 руб./долл. к концу года».

Фото: Global Look 

http://top.rbc.ru/money/07/05/2015/554a … 4f5aa4b1b7

На ноябрьских значениях. Доллар опускался ниже 49 рублей

Однако эксперты говорят, что ЦБ не позволит американской валюте значительно снизиться. При этом аналитики прогнозируют снижение нефтедобычи в США: такая тенденция может повлиять на рубль

Фото: Maxim Shemetov/Reuters

Доллар в среду на Московской бирже снова падает. Американская валюта в ходе торгов оказывалась на уровне ниже 49 рублей. Официальный курс Центробанка установлен на отметке 49,53 — так дешево доллар не стоил с конца ноября, то есть еще до обвала рубля.

Нацвалюту поддерживают нефтяные цены, бочка Brent в моменте поднималась выше 68 долларов за баррель. Свою роль играет и геополитический фактор: участники рынка реагируют на положительные итоги встречи Владимира Путина и американского госсекретаря Джона Керри. Ждать ли дальнейшего укрепления рубля?

Сегодня Банк России ответил на запрос Госдумы: парламент в начале апреля поинтересовался, как ЦБ будет сдерживать чрезмерный рост рубля. В Центробанке заявили, что не намерены ограничивать курс национальной валюты.

Также ЦБ снизил лимит на предоставление банкам валютных займов. На аукционе недельного РЕПО во вторник объем составил всего 100 миллионов долларов, хотя еще месяц назад регулятор предлагал кредитным организациям 1-2 миллиарда. Однако банки не выбрали и 100 миллионов, заняв у ЦБ всего 71 миллион долларов. Значит ли это, что на рынке снизилась потребность в валюте?

В ближайшее время ожидается публикация данных о запасах нефти в США. Аналитики прогнозируют снижение уровня добычи. В этом случае цена на черное золото поднимется, а вслед за ней пойдет вверх и рубль.

Прогнозы также сделал Станислав Машагин:

В начале года стартовал спецпроект Business FM «Как мы проведем этим летом». Ведущие российские аналитики давали свои прогнозы по макроэкономическим показателям на середину года. Самым близким к текущему курсу рубля оказался прогноз «Ренессанс Капитала» — 56,5. Аналитики также предполагали, что летом доллар будет стоить 80 рублей и даже 120. Но прогнозов, что американская валюта может опуститься ниже 50-ти, в начале года никто из опрошенных Business FM экспертов не давал.

http://www.bfm.ru/news/292862

Снова вниз. Рубль после длительного периода роста перешел к падению

К концу торговой сессии четверга нацвалюта потеряла к доллару больше полутора процентов. Драйвером ослабления стали заявления Центробанка

Текст: Михаил Сафонов

Фото: Егор Алеев/ТАСС

Рост рубля обернулся для граждан серьезными убытками. Кто и сколько потерял на колебаниях курсов, и что может ждать в ближайшие дни нацвалюту? Москвичка Мария потеряла миллион рублей. Женщина купила примерно 50 тысяч долларов по курсу 68, что в пересчете составляло около 3,5 миллионов рублей. Сейчас эти деньги превратились в 2,5 миллиона. Мария рассказывает, что еще год назад задумалась о переводе накоплений в иностранную валюту. Нервы не выдержали в декабре, когда рубль рухнул, а эксперты предрекали новую волну девальвации.

Другая история, связанная уже с валютной ипотекой. Клиент одного из банков пошел на рефинасирование из доллара в рубли. Кредитная организация предложила очень жесткие условия. Ежемесячный платеж увеличился, хотя и стал исчисляться не в дорожающем долларе, а в слабеющей нацвалюте. Продолжает координатор Всероссийской ассоциации валютных заемщиков Елена Дмитриева.

Аналитики регулярно прогнозируют дальнейшее ослабление рубля. Но как не сбылись прогнозы в прошлом году, так не сбываются они в этом. Нацвалюта последние месяцы росла. Чиновники сейчас заявляют, что слишком крепкий рубль невыгоден бюджету. Может быть, с помощью логики действий финансовых властей можно попробовать предсказать поведение национальной валюты? ЦБ вновь выходит на рынок с интервенциями. Чего ждать от рубля? Мнение независимого эксперта Игоря Шибанова.

С чем сейчас остались люди, связавшие свою судьбу с валютой? Пытаясь не заработать на разнице курсов, а лишь спасти сбережения, россияне в итоге только потеряли деньги. Страхуясь от дальнейшей девальвации, заемщики взяли на себя дополнительное финансовое бремя. Вопрос «что делать», теперь слишком риторичен. Кто виноват? Аналитики? Они всего лишь ошиблись в прогнозах. Власти? Они обещали укрепление рубля, и оно пришло. Правда, с запозданием в несколько месяцев. Когда в него уже перестали верить. Все равно возникает ощущение, что граждан кто-то обманул. Но не специально. Никто никому, как обычно, зла не желал.

http://www.bfm.ru/news/292969